Celso Otero y Javier Castro: gestión de renta variable americana… con o sin Trump


Donald Trump ganó contra todo pronóstico las elecciones presidenciales de los Estados Unidos. Sin embargo, aunque la ganadora hubiera sido Hillary Clinton, los gestores de fondos de renta variable americana tenían posicionados sus vehículos muy al margen de los resultados finales de éstas, sino más bien mirando los fundamentales de las compañías y la valoración de los principales índices bursátiles.

Es el caso de Celso Otero, gestor del Renta 4 USA en Renta 4 Gestora, y Javier Castro, gestor del Caja Ingenieros Bolsa USA en Caja Ingenieros Gestión. “El posicionamiento, tanto antes como después de las elecciones, es de cautela”, reconoce Otero. Este posicionamiento más conservador no se debe a la victoria electoral de Trump, “más bien por el momento de ciclo en el que nos encontramos, con valoraciones más ajustadas que en los pasados ejercicios y con crecimientos más modestos de los beneficios”.

Esta idea la reafirma Castro: “El fondo mantiene un posicionamiento estratégico de largo plazo, en línea con una filosofía de inversión alejada de los vaivenes cortoplacistas”. Por eso, el Caja Ingenieros Bolsa USA está sobreponderado en compañías sanitarias y de infraestructuras, “factores que no han variado tras las elecciones”, según el gestor, que “excepcionalmente” ha aumentado liquidez para capitalizar las oportunidades de inversión que se produjeran hubiese quien hubiese vencido el 8 de noviembre.

Entre sus principales posiciones, destacan nombres como Eagle Materials (productor de cemento y paneles de yeso), Stanley Black & Decker (fabricante de maquinaria), Priceline (responsable de Booking.com) o AbbVie (biofarmacéutica especializada en tratamientos para enfermedades complejas).

Por su parte, el Renta 4 USA sigue centrándose en empresas con una alta generación de valor para el accionista, bajo endeudamiento, alta visibilidad de resultados y que se encuentren en tendencias claras de mercado de largo plazo. Si bien es cierto que “estas compañías no han tenido un gran comportamiento tras las elecciones”, Otero considera que “si tenemos la vista puesta en el largo plazo, tenemos que centrarnos en la calidad de las compañías y no en las modas”.

Algunas de sus primeras posiciones en cartera son IBM (tecnología y consultoría), Cognizant (tecnologías de la información, consultoría y externalización de procesos de negocio), Intel (fabricante de circuitos integrados), Berkshire Hathaway (seguros e inversiones), Cisco (telecomunicaciones), Qualcomm (equipos de telecomunicaciones y semiconductores), Praxair (proveedora de gases industriales), Illinois Tool Works (fabricante de equipos industriales especializados, consumibles y otros servicios), Pfizer (farmacéutica) o Coca-Cola (productora de bebidas refrescantes).

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