Una nueva gestora internacional se lanza al mercado de la gestión alternativa. CD Investments nace con una filosofía de preservación de capital que aplica a todo el espectro del mercado. Han registrado recientemente su sicav, Sula UCITS, en el regulador español, desde donde ofrecerán su primer vehículo, el global macro de retorno absoluto Flexible Alpha Fund. Hablamos con José Femenia, director general de CD Investments, que explica las entrañas de esta nueva gestora.
En el ADN de firma se unen su presencia luxemburguesa y sus raíces españolas. El proyecto nace a partir del éxito de una single family office española afincada en Luxemburgo. Según cuenta Femenia, decidieron abrir la pata de gestión financiera a terceros con el objetivo de aportar valor tanto a clientes luxemburgueses como a españoles.
Además de la gestión discrecional de mandatos, CD Investments cuenta con una pata de negocio centrado en la gestión de vehículos UCITS. Su primer vehículo en ver la luz ha sido el Flexible Alpha Fund, un fondo de liquidez diaria con un estilo de gestión global macro aplicado a países de la OECD que puede posicionarse tanto largo como corto. “Nuestro benchmark no son los índices sino el retorno absoluto”, explica Femenia.
El fondo se compone a través de tres factores: la renta fija, las divisas y la renta variable. En estos momentos priman la calidad en los bonos. Se mueven con un rating medio AA, una duración de entre 5 y 6 años y principalmente en emisiones en dólares. “Existe un riesgo elevado en el crédito y no queremos estar expuestos a ello”, cuenta Femenia. Se cuidan de hacer una gestión activa del riesgo de tipo de interés. Así, con la previsión de que la curva de tipos estadounidense se pueda aplanar más, se sienten cómodos con estos niveles de duración.
También son activos en la gestión de las divisas. “No hacemos una cobertura pasiva”, insiste. Ahora están principalmente largos en el dólar estadounidense porque como explica Femenia “es la moneda que mejor paga la renta fija”. Además, la ralentización económica de Europa, las elecciones al Parlamento Europeo y el relevo de Mario Draghi a la cabeza del Banco Central Europeo son motores positivos para la divisa norteamericana.
La gestión de la renta variable parte del top-down. A partir de una visión macroeconómica determinan el momento del ciclo actual y factores como el momentum del mercado. El posicionamiento se compone con los principales índices y acciones large caps. “No nos movemos en small caps y rara vez en emergentes”, afirma. Con su posicionamiento actual están neutrales ya que sienten que la mayor parte del rally se ha producido y que el mercado descuenta gran parte del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos.
En estos momentos el equipo se compone por cuatro miembros: dos dedicados a la gestión como tal, uno al control de riesgos y otro al back office. La gestora aspira a seguir creciendo, pero siempre de forma racional y “con los pies en la tierra”. La competencia en la industria de gestión de activos es alta y el proyecto acaba de nacer. Por ahora la máxima prioridad de la firma está en generar un track record sólido con el fondo, demostrar que son capaces de generar rentabilidad, pero también un buen control del riesgo.
