"Esta vez es diferente". Así titula Eric Le Coz, miembro del comité de inversión de Carmignac Gestión, su carta mensual de noviembre y, aunque reconoce que es una frase muy trillada, asegura que esta vez sí que es pertinente su uso. Le Coz, argumenta que la actual crisis es una ‘burbuja de crédito’, ya que está vinculada a la estructura del balance, al exceso de la deuda y a la insuficiencia de capitales propios o de ahorros, ya sea con respecto al sector financiero o a los hogares.
Por ello, Le Coz señala que “la recuperación de las economías desarrolladas será lenta, anémica y no inflacionista”, especialmente en EE.UU. De este país, el experto cree que la Fed mantendrá los tipos en los niveles actuales a lo largo de gran parte del próximo año y advierte que esta institución deberá seguir vigilante ante una escalada mecánica de la inflación.
Esta ‘lenta convalecencia’ de las economías occidentales favorecerá que las emergentes sigan creciendo espectacularmente, adentrándonos cada vez más en una nueva fase del equilibrio económico mundial. Especialmente significativo es el caso de China, que según Eric, ‘es actualmente el motor del crecimiento a escala mundial, está a punto de sostener el crecimiento de países como EE.UU o Alemania y se encuentra cercano a convertirse en un país importador’.
De esta manera, los mercados emergentes presentan para Carmignac Gestion un excelente potencial de revalorización en la actualidad, así como un riesgo menor del que entrañan los mercados europeos o estadounidenses.
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