A mediados de abril, Belgravia Capital lanzó, en plena pandemia del COVID-19, el fondo Belgravia Lux UCITS, Tau European Equities, su primer fondo fully invested. Aunque tenían autorizado este vehículo desde junio de 2019, decidieron que en estos momentos, aún con las incertidumbres existentes, les parecía “más factible encontrar compañías con potencial de revalorización y generar valor vía stock picking que durante los años 2018 y 2019”, asegura Carlos Cerezo, presidente y director de inversiones de Belgravia Capital.
La gestora, que es especialista en renta variable europea, tenía hasta ahora dos productos en su gama: Belgravia Epsilon, un fondo de renta variable flexible cuya exposición a mercado puede oscilar entre el 0 y el 100%, dependiendo de la visión de los gestores; y Belgravia Delta, que es un fondo de retorno absoluto, market neutral y tiene la misma cartera que el anterior pero sin riesgo de mercado, buscando el alfa vía selección de valores.
Así, el nuevo producto, Belgravia Tau, aunque es un fondo de renta variable europea que tendrá una cartera similar a los anteriores en cuanto a su composición, complementará su gama porque se mantendrá totalmente invertido.
Oportunidades de inversión
Desde la gestora han realizado un análisis tratando de aislar el efecto COVID-19: “Hemos aplicado un escenario de beneficios normalizado y estamos encontrando buenas oportunidades de inversión, con elevados potenciales de revalorización”, admite Cerezo. El equipo de gestión está centrado en esto, mientras equipo de marketing participa en las reuniones diarias de gestión y mantiene una comunicación telefónica constante con los inversores.
En estos momentos, mantienen una estrategia cauta, moviendo el grado de cobertura de la cartera según los movimientos del mercado y buscando compañías que, con las valoraciones actuales, sean una buena oportunidad de inversión.
En Belgravia están especializados en una única geografía: Europa. Respecto a sectores o tipos de compañías, son eclécticos: “No nos centramos en compañías con bajos múltiplos y altos dividendos (income), de múltiplos altos y bajos dividendos (growth) o de alta o baja calidad (quality). Analizamos cualquier tipo de compañía y, si encontramos que el descuento de flujos futuro (NPV) es mayor que su precio de mercado, invertimos sin importarnos si es de las tradicionalmente llamadas value o growth, si está dentro de los sectores clásicos o es una megatendencia”, comenta el gestor.
En su opinión, es difícil estimar el impacto de esta crisis en este momento, pero sí ven que “los negocios con un alto componente online y digital se están viendo menos afectados, además de que el confinamiento ha ayudado a afianzar el uso de servicios online en los hogares”. Respecto a las megatendencias, Cerezo señala a las compañías que dan servicio a una población más envejecida: “Claramente su auge continuará aunque alguna de estas compañías probablemente tenga una aumento de costes por las nuevas medidas sanitarias que tendrá que tomar”, advierte.
