Características y magnitudes de las 53 acciones objetivo en la primera cartera del Cobas Selección


El fondo bandera de Francisco García Paramés al frente de Cobas Asset Management, el Cobas Selección, cierra el primer trimestre del año con una cartera que combina “calidad y potencial”, como no lo había hecho durante los últimos cinco años, reconoce el gurú español del value investing en su primer informe trimestral.

Al tratarse del primer fondo que comercializó la boutique, ha querido dar luz sobre su estrategia inicial. Esta primera cartera se aproxima, según Paramés, a lo que podría llamarse “la cartera objetivo”. Está invertida al 92,7% y la componen 53 valores, incluidos ocho ibéricos que representan el 5,7% de la misma. En concreto, los diez valores más importantes ya equivalen al 46% de la cartera.

Una vez cerrado el trimestre, el propio Paramés se sorprende de la exposición geográfica del fondo, con mayor exposición fuera de Europa de la prevista: un 21,4% en Estados Unidos, un 21,7% en Asia y algo menos del 2% en Brasil. De esta forma, el 55% restante se centra en Europa. No obstante, matiza el responsable de Cobas, “la mayoría de las inversiones en EE.UU. son compañías globales que accidentalmente cotizan allí, sin tener una gran exposición a esa economía”.

Las magnitudes financieras

Paramés califica de “muy atractivas” las características de la cartera actual, con un ROCE del 30%, un PER de 8,4x y un potencial de revalorización del 70%. Sin embargo, considera, “a pesar de este potencial de revalorización, se trata de una cartera conservadora”.

El 38% de las compañías tienen caja neta y otro 20% son compañías cuya situación de caja equivale a un 50% de su capitalización bursátil. Por otro lado, el 80% de la cartera son compañías familiares o controladas por un solo accionista.

Las 53 compañías objetivo

Así las cosas, se observan en la cartera del Cobas Selección hasta tres tipos de compañías distintas: ya conocidas por Paramés y su equipo de gestores y analistas, aquellas orientadas hacia materias primas y nuevas compañías.

En el primer grupo, sobresalen nombres como BMW Pref, Hyundai Pref, Samsung Pref, Dassault Aviation, Cir/Cofide, Danieli, Next, Sol, Tesco, Casino, Ralph Lauren, Exor, LG Household Pref y Amore Pacific Group Pref. En España y Portugal están presentes Corporación Alba, Semapa, Nos, EDP, Elecnor, Navigator, Sonae y Viscofán.

Las empresas de materias primas son ICL, Teekay Corp, TNK, Phosagro, Polymetal, Randgold, Euronav, DHT, TIL, BW Offshore y SLC Agricola.

Finalmente, entre las nuevas compañías detectadas e invertidas destacan Aryzta, TGP, GS Home Shopping, Hyundai Home Shopping, Dynagas, Gaslog, Pico Far East, Daiwa Industries, Fukushima Industries, Babcock International, Beni Stabili, Bolloré, EVN, G III, Howden Joinery, Iliad, Maire Technimont, OVS, Schaeffler y Travis Perkins.

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