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Cara a cara: las visiones contrapuestas de dos gestoras sobre el sector tecnológico


En las últimas semanas, las empresas tecnológicas y las compañías relacionadas con la tecnología han liderado las subidas y bajadas del mercado. El nivel de volatilidad continúa siendo más acusado en el sector tecnológico que en el mercado en general. Las empresas conocidas como FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google, dueño de Alphabet) se han visto especialmente afectadas, como consecuencia del largo periodo alcista que estas empresas han atravesado. ¿Están perdiendo su fuerza o serán capaces de mantener su posición?  Hemos confrontado la opinión de dos gestoras de fondos, que piensan cosas diametralmente opuestas.

Para Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, la subida de las acciones tecnológicas ha terminado. “Junto con industriales y consumo discrecional han tocado máximos durante el verano máximo desde 1999. Tal sobrevaloración se ha corregido en parte, pero pueden seguir comportándose peor en un entorno de menor crecimiento económico”, afirma el experto. Desde la entidad inciden, además, en que Alphabet y Facebook, a pesar de presentar resultados mejores de lo previsto en el tercer trimestre, se han visto afectados por noticias negativas respecto a fuga de datos y temores de impuestos digitales en un momento en que los inversores están preocupados por que los beneficios hayan tocado máximos.

Chris Buchbinder, Mark Casey y Don O’Neal, gestores de renta variable de Capital Group, reconocen que podría producirse una dispersión de resultados entre las FAANG, dadas las diferencias de valoración y de posición en el ciclo de ganancias, si bien “los fundamentales de muchos de estos pesos pesados siguen siendo sólidos. Aunque es posible que asistamos a un periodo de debilidad y volatilidad, más aún después de que algunas empresas tecnológicas, como Facebook y Amazon, hayan expresado cierta cautela en sus últimas previsiones de ganancias, los beneficios que registran las empresas del sector están más en línea con el precio de sus acciones que lo estaban durante la crisis de principios de los 2000”.

Ponen como ejemplo que los saldos de tesorería de Apple, Microsoft y Alphabet están entre los más elevados en lo que respecta a las empresas estadounidenses no financieras. “Además del efectivo en sus balances, otros factores que este tipo de empresas tienen a favor son que múltiples empresas periféricas presentan un gran potencial de crecimiento, como YouTube y Android en el caso de Google, o Instagram y WhatsApp en el caso de Facebook; cuentan con un director general fuerte, fundador y aún a cargo de la empresa; muestran un crecimiento orgánico de los ingresos superior a la media y tienen la capacidad de atraer a los mejores profesionales del sector”, enumeran.

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