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Capital Strategies: "Existe un creciente interés por parte de los inversores brasileños en activos extranjeros"


¿Como evalúa el interés de los inversores brasileños en activos extranjeros?

En una sola palabra: creciente.

El mercado de renta fija brasileña sufrió un sesgo histórico hacia la renta fija, especialmente en los instrumentos indexados a la tasa de interés (CDIs). Se puede decir que existe una distorsión del mercado de capitales doméstico por el hecho que la tasa de interés de Brasil sea, aún, una de las más elevadas del mundo aunque recientemente se situó por debajo de los dos dígitos.  Por una parte el ahorrador/inversor no tiene ningún incentivo en asignar su dinero a activos de mayor riesgo y por otra parte, el que busca financiamiento lo tiene que pagar en exceso. En consecuencia existe una larga oferta de productos de inversión pero casi todas giran en torno a un mismo indicador, el CDI - ‘Certificado de Depósito Interbancario’ (tasa promedio de préstamo de dinero de las instituciones financieras para el mercado ‘overnight’).

Con la tendencia general a la baja de la tasa Selic, asistimos a una creciente demanda de formas alternativas de inversión por parte de distintos tipos de inversores desde personas físicas, pasando naturalmente por la banca privada. En conclusión, sentimos un fuerte apetito por formas de inversión complementarias a la oferta actual del mercado doméstico.

¿Cuál es vuestra estrategia a corto plazo en Brasil? ¿Y a largo plazo?

La estrategia de Capital Strategies es siempre de largo plazo,  esto es un factor que diferencia nuestro enfoque de los demás. Intentamos conocer profundamente cada uno de los mercados en los cuales estamos presentes y consideramos la planificación estratégica a largo plazo una clave importante de nuestro éxito. Así y resumidamente creemos que el mercado brasileño tiene por delante, a pesar de su dimensión actual, un gran camino hacía convertirse en uno de los más grandes ‘pools’ de activos mundial, disputando su liderazgo con EEUU o Europa.

Tenemos convenio con ‘players’ locales con el objetivo de obtener las soluciones de inversión más adecuadas a los distintos tipos de inversores brasileños.

Estamos convencidos de que, siguiendo la tendencia de Europa o EEUU, el perfil de asignación de activos en el futuro próximo será mucho más internacional.

¿Consideran la posibilidad de creación de un fondo local? 

Si. La creación de un fondo local, en convenio con jugadores del mercado brasileño, es uno de los factores clave de nuestra estrategia.

Tras un análisis detallado del mercado brasileño, identificamos que existe una importante demanda de estrategias de inversión que complementen los objetivos de retorno local.

Dentro de una amplia gama de opciones, estamos en este momento finalizando el proyecto de creación de un fondo multimercado que da al inversor brasileño acceso al mercado de bonos americano. 

La excelente relación del binomio rentabilidad/riesgo de esta clase de activos de Estados Unidos, sumado a la escasez de oferta de este tipo de instrumentos en el mercado nacional, son los factores que conducen a nuestra opción de seguir esta estrategia. ¡Estamos muy positivos!

¿Cómo reciben los inversores brasileños el modelo de Capital Strategies? 

¡Siento que somos muy bien acogidos! Con 12 años de experencia, más de 2.500 millones de dólares bajo gestión y trabajando actualmente en catorce mercados entre Europa y Latinoamérica, Capital Strategies tiene un gran ‘Know-how’ y una experiencia inigualable en la relación con nuestros clientes. Esto aporta un valor ampliamente reconocido en el mercado.

Por otra parte, Capital Strategies tiene a su disposición todo el espectro de clases de activos, desde el mercado monetario hasta capital riesgo. A través del modelo multi-boutique y multi-activo buscamos las formulas de inversión más adecuadas a todas las etapas del ciclo económico, identificando los mejores especialistas a nivel mundial para cada una de las estrategias de inversión.

Nuestro enfoque busca agregar valor en los mercados donde estamos presentes. En Brasil, esto significa trabajar con los ‘players’ locales con el objetivo de encontrar nuevas alternativas de diversificación y retorno ante los instrumentos del mercado doméstico. ¡Este es el secreto que se oculta tras el éxito obtenido hasta ahora en nuestro negocio.

¿Cuáles son las principales barreras en el mercado brasileño? 

El mercado brasileño es hoy en día el sexto más grande dentro de la industria de fondos de inversión a nivel mundial, y creemos que existe un gran futuro por delante. Como comenté antes, el mercado brasileño tiene potencial para disputar el liderazgo con mercados como el europeo o EEUU. Aunque si miramos las características de estos dos mercados, rápidamente vemos las diferencias con Brasil. Tanto Europa como Estados Unidos tiene en su composición una gama de productos y clases de activos ampliamente diversificados, ya sea a nivel geográfico, como por tipo de riesgo, lo que contrasta con el sesgo hacia instrumentos de renta fija y el enfoque excesivo en productos domésticos del mercado brasileño. Bajo mi perspectiva, estas diferencias son precisamente las principales barreras al potencial desarrollo del mercado brasileño.

¿Cómo afecta su negocio la estrategia del Gobierno en bajar el tipo Selic? ¿Por qué?

La tasa Selic se encuentra actualmente en mínimos históricos. La opinión de la mayoría de los economistas es que esta tendencia a la baja por parte banco central, continuará. Hay distintas razones que justifican esta política, por ejemplo la desaceleración del crecimiento de la economía brasileña y la intención del gobierno de implantar una política monetaria con basada en tipos de interés estructuralmente más bajos. 

Mirando hacía delante, este es un escenario positivo para el mercado brasileño pues va a reducir la dependencia del inversor a productos indexados al CDI. Con este cambio el inversor se siente obligado a salir de su zona de confort y buscar alternativas de inversión que le permitan alcanzar niveles de retorno apropiados a sus objetivos.

Este aumento de la demanda por activos de mayor riesgo resulta, por consiguiente, una necesidad de diversificación en la composición de la cartera de cualquier inversor. En este campo, es donde encajan las soluciones propuestas por Capital Strategies.

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