Buy & Hold Asesores: una EAFI que asesora sicav y fondos con un estilo value


Antonio Aspas Romano fundó Buy & Hold Asesores EAFI junto a Julián Pascual en noviembre del año pasado. Seis meses después de que empezaran con el proyecto, la CNMV dio la autorización para su empresa de asesoramiento financiero, registrada con el número 105, y desde entonces ofrecen sus servicios a través de la EAFI. Pero no son novatos en el negocio, pues gestionan la sicav Rex Royal desde hace casi nueve años, mucho antes de que el supervisor diera forma a la figura con las pautas de MiFID. Esa experiencia, y el deseo de poder asesorar un mayor número de sicav y fondos, les llevó a convertirse en lo que ahora son.

Y de momento, se quedarán ahí. "Por ahora estamos contentos como EAFI y el plantearnos constituir una gestora sería cuando el volumen asesorado permitiese asumir los costes que implica", explica Aspas. El experto considera que las IIC son el vehículo más eficiente, tanto por diversificación como por fiscalidad y con la ventaja de que "tienen un resultado medible y comprobable". Y por eso trabajan con ellas como carcasa de sus inversiones.

Actualmente, asesoran cuatro sicav en total y un fondo, y tienen dos sociedades más en trámite, si bien son sociedades familiares que no tienen vocación de aumentar la base de inversores. El producto insignia es la sicav Rex Royal, que está bajo el paraguas gestor de Sabadell-Urquijo, y cuya cartera es pura de renta variable.

Está abierta al público junto al fondo España Flexible, un fondo de Banco Madrid Gestión de Activos que la gestora no utilizaba y para cuyo asesoramiento contrató a la EAFI hace unos meses. Su cartera es mixta y está formada a partes iguales por renta variable y fija, aunque tiene la posibilidad de moverse al 75% hacia cualquiera de los dos lados. En sus productos, la EAFI únicamente trabaja con acciones y bonos directamente, y muy pocas veces con derivados (excepto para hacer la cobertura de divisas) o fondos de terceros.

El nombre dice mucho de su filosofía: Buy & Hold Asesores EAFI ofrece un asesoramiento de valor. "Como inversores value, el activo que nos parece más interesante actualmente son las acciones y la forma de invertir es estudiar valor a valor, sin tener en cuenta índices de referencia", explica Aspas. "Solo invertimos en lo que conocemos profundamente y siempre que consideremos que su precio actual supone un fuerte descuento sobre su valor, el llamado margen de seguridad”, apostilla.

Lento desarrollo pero rápido cuando despegue

Aspas cree que el desarrollo de la figura de las EAFI será lento, ya que el inversor español no está acostumbrado a pagar por el asesoramiento explícitamente. "Prefiere que le digan que es gratis aunque suponga que le estén cobrando unas comisiones muy altas dentro del producto o que no le vendan el producto adecuado, sino el que mayor comisión deja para el intermediario". Pero cree que cuando empiece a despegar, su desarrollo será mucho más rápido. Uno de los revulsivos para el sector son los problemas y la desconfianza hacia los bancos, con todos los casos de venta de preferentes o productos estructurados, dice.

Con respecto al modelo de cobro, aboga por la transparencia. "No estamos en contra de la retrocesión de comisiones pero siempre que el cliente esté perfectamente informado de que éstas se producen", afirma.

Especialización

Para Aspas, la EAFI debe estar especializada en lo que mejor sepa hacer, ya sea el asesoramiento a IIC o clientes minoristas a través de carteras modelo, fondos de inversión u otra cosa. En su caso, tienen pocos clientes pero de gran importe y a los que conocen bien. "Llegas a conocer mejor que ellos mismos el nivel de riesgo con el que se sienten cómodos, sus necesidades e inquietudes. Muchas veces el cliente te dice una cosa en un test pero luego te demuestra lo contrario. Por ejemplo te dice que es muy arriesgado y que no le importa correr riesgos y cuando la bolsa baja dos días te llama asustado", explica.

La EAFI cuenta con cuatro empleados: sus fundadores, Aspas y Pascual (a la izquierda y derecha de la foto, respectivamente), Adela Lope, su asistente (en el centro) y un director comercial, Miquel Boix.

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