Buen comportamiento de los fondos sectoriales tecnológicos y de sanidad


A nivel global los fondos sectoriales de renta variable que mejor se han comportado han sido los tecnológicos y los de sanidad, mientras que los grandes detractores han sido los fondos energéticos y de materiales. La continuidad de los malos resultados de las financieras ha contribuido al mejor comportamiento a nivel global de los fondos de crecimiento frente a los de estilo valor. Por capitalización, los fondos invertidos en grandes compañías han destacado frente a los de pequeñas empresas en todas las áreas geográfi cas, exceptuando Europa.

La deuda gubernamental tuvo un mal comportamiento hasta mediados de junio, con la rentabilidad de los bonos ascendiendo hasta niveles del 4% en el caso del 10 años americano y hasta el 3.75% del Bund alemán. A mediados de junio, los mejores datos macro, junto con la reafi rmación del compromiso de la Fed de mantener los tipos en el nivel actual y continuar comprando bonos, hicieron retroceder las rentabilidades en casi 50 puntos básicos en el bono americano. Por su parte, la decisión del BCE de prestar dinero a los bancos al 1% a 12 meses supuso un hecho muy importante. Los tipos a corto reaccionaron alcanzando mínimos (el Euribor a 3 meses alcanzó un mínimo del 1.14%) y toda la curva se benefi ció de este movimiento.

Por su parte, el mercado de crédito continuó con el proceso de estrechamiento de diferenciales, si bien cambió su rumbo a mediados de mes, probablemente afectado por la recogida de benefi cios de los inversores. No obstante, el resultado neto de este tipo de activo fue positivo en junio. El mercado de crédito lleva un año histórico: El mercado de bonos de alta rentabilidad se ha revalorizado un 30% hasta junio y el crédito de elevada calidad lleva un 7%. Aunque el ritmo de estrechamiento de diferenciales se ha moderado, las perspectivas para este tipo de activo siguen siendo halagüeñas, dadas las extremas tasas de impago implícitas en sus valoraciones.

Respecto a la deuda de mercados emergentes, cerraron prácticamente planas en el caso de la deuda denominada en dólares y con ligeras ganancias en el caso de la local. Tras el rally iniciado en marzo, parece que este activo está perdiendo fuelle.

El mes de junio ha terminado con resultados mixtos para las materias primas. Los fondos que más han repuntado han sido los que estaban invertidos en energía principalmente en crudo, gasóleo de calefacción, gas natural y los de metales industriales. Por el contrario, los fondos de metales preciosos, oro y plata se comportaron negativamente.

Este mes, el dólar se ha apreciado frente al euro y depreciado frente al yen japonés. Los hedge funds han terminado el mes prácticamente planos, con una enorme dispersión entre las distintas estrategias. Los fondos de valor relativo y event driven son los que más han destacado por las recientes fusiones y procesos de reestructuración.

Lo más leído