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Bryon Lake (J.P.Morgan AM): “Nos vamos a centrar en crear calidad”


JP Morgan AM, uno de los baluartes de la gestión activa, decidió lanzarse al mundo de los ETF hace cuatro años, algo que para Bryon Lake, responsable del negocio global ex US de ETF de JP Morgan, no resulta en absoluto contradictorio. “Muchas veces los inversores piensan que ETF equivale a inversión pasiva o a índice, pero en JP Morgan lo vemos más como un envoltorio o una tecnología y que sea pasivo o activo depende de lo que le pongas dentro. Es cierto que los ETF más populares son los que replican a un índice, pero eso no tiene porqué ser siempre así, ni esa tiene que ser la regla. Nosotros buscamos que los clientes puedan tener las ventajas de un ETF y al mismo tiempo, beneficiarse de las ideas de inversión de JP Morgan” explica.

Lake utiliza una analogía con los formatos de música para explicar la visión de ETF de JP Morgan AM, “el ETF es como el formato mp3, es cómodo, accesible, pero si luego suena música clásica o rock, ya depende de lo que le pongas dentro”.

¿Y qué va a sonar dentro de esos mp3s? Byron apunta a que “queremos tener una oferta completa en renta fija, renta variable y alternativos. Y combinar esos activos con una aproximación beta, strategic beta y de gestión activa. Así, en renta fija 1-3 años tenemos dos ETF plain vanilla, más relacionados con la beta pura, pero también tenemos un strategic beta para bonos de mercados emergentes. Y luego ofrecemos dos ETF activos ”monetarios plus”. Queremos poder dar acceso a todas las posibilidades que hay de invertir en cada clase de activo”, señala Lake.

JP Morgan AM ha llegado más tarde al mundo ETF, lo que tiene sus ventajas y desventajas. En opinión de Bryon Lake, lo más importante es que todavía hay mucho potencial porque “el volumen del mercado europeo actual asciende a unos 800.000 millones de euros, pero se estima que podría duplicarse en los próximos cinco años. En el caso global hay unos cinco billones de dólares y también se espera que doble en los próximos diez años, así que todavía hay mucho potencial”, apunta. Además al haber llegado más tarde, Lake considera que tienen las ventajas de poder disponer de la última tecnología y de diseñar una gama y construirla de forma sistemática.

Sobre la convivencia entre ETF y los fondos activos en una casa como JP Morgan AM en un entorno de caída de márgenes, Lake considera que “la reducción de costes es algo que afecta a toda la industria de activos. . Aún así, advierte de que fijarse sólo en el precio puede entrañar riesgos: “los inversores no deberían usar sólo los costes como razón para elegir un producto, sino tener bien claro cuáles son su objetivos y encontrar la solución más conveniente, no necesariamente la más barata”, apunta.

Estrategias

Por ahora, la gama de ETF de JP Morgan cuenta con nueve estrategias. En noviembre de 2017 lanzaron un ETF de managed futures y otro de long short de renta variable. Los tres siguientes llegaron a  finales de febrero (Bonos gobierno euro 1-3, USD ultra short y strategic beta de bonos emergentes. Además tienen también la versión de la curva americana e inglesa a 1-3 y el ultra short en esterlinas y euros. Sobre el tipo de ETF que planean lanzar en los próximos 12-24 meses, Lake señala que lanzarán 11 más de aquí a final de año y que pretenden llegar a los 50 en tres años. “Serán beta, strategic beta, y activos. Por ahora tenemos mucha renta fija y alternativos y estamos trabajando en la renta variable”, añade.

Sobre cómo educar a los clientes sobre esta nueva gama de ETF, el responsable de negocio de JP Morgan AM apunta a que es importante “pasar mucho tiempo con ellos. Es como la resistencia que tienes antes de comprar algo por primera vez en Amazon. Lo que queremos es que lo prueben y comprueben sus ventajas.

El ETF no es algo tan confuso, al fin y al cabo es un vehículo UCIT”. En esta redefinición que, según Lake, JP Morgan AM va a hacer del espacio de los ETF, de momento no se han marcado una cuota de mercado como objetivo. “Si tenemos una plataforma con productos de calidad, no me preocupa tanto ser el top 5 en equis años, sino ofrecer productos y soluciones de calidad para determinadas categorías. Nos vamos a centrar en crear calidad”, concluye.

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