Brasil: esperar y ver hasta después de las elecciones, la estrategia de las gestoras españolas


Esperar y ver hasta que pasen las elecciones presidenciales en Brasil. Esa es la postura correcta para afrontar una inversión en el Bovespa en estos momentos, opina la mayoría de gestoras españolas en cuya gama se ofrecen fondos de renta variable latinoamericana o de renta variable emergente.

“La bolsa brasileña debe tomarse un descanso”, señala Alejandro Varela, gestor del Renta 4 Latinoamérica. “En nuestra estrategia para 2014, apostábamos claramente por Brasil debido a su infravaloración en los mercados. Ahora, esa infravaloración se ha corregido y ya no hay motivos para sobreponderarlo por falta de catalizadores”, contrasta el gestor de Renta 4 Gestora, consciente de que la economía brasileña, en recesión técnica -situación que no ocurría desde 2009-, se encuentra más bien “atenazada como consecuencia del año electoral”.

La reciente celebración del Mundial de Fútbol de Brasil 2014 “no ha mejorado la situación económica del país ni ha insuflado ánimo en los brasileños”, recuerda el gestor del Bankia Emergentes, César Gil. Es por esto que, a su juicio, “la celebración de los Juegos Olímpicos de Río de Janeiro 2016 no supondrá un acicate decisivo”.

Aunque Gil espera una recuperación de la economía brasileña en el segundo semestre del ejercicio, “las estimaciones para 2014 sufrirán otro mordisco”. No obstante, si al final se produce el cambio deseado, “probablemente baje el coste del capital y eso beneficiará especialmente a compañías como Petrobras y otras participadas por el gobierno”. El gestor de Bankia Fondos también prevé que, de darse ese escenario, “bancos como Bradesco e Itaú revisen sus beneficios al alza con la mejora de las expectativas de crecimiento”.

Marina Silva vs Dilma Rousseff

Marina Silva, principal rival de Dilma Rousseff en las elecciones presidenciales, sale beneficiada en las últimas encuestas publicadas sobre intención de voto. “La mayoría de los inversores aceptamos que Silva tiene un equipo económico más fuerte y esperamos que sea ella la que gane las elecciones, trayendo consigo un cambio en la política económica con medidas más en pro del mercado”, reconoce Pedro Lacambra, gestor en Ibercaja Gestión.

Entre los retos a los que se tendrá que enfrentar el próximo ejecutivo, se encuentran “la persistente elevada inflación y un débil mercado laboral”, resume Lacambra. En estos últimos cuatro años, la inflación se ha mantenido en niveles elevados “a pesar de un decepcionante bajo crecimiento”, puntualiza el gestor de la firma zaragozana.

La estrategia de Lacambra pasa por neutralizar el mercado brasileño en cartera y esperar a que el gobierno dé un plan detallado de reformas, las cuales, a su juicio, “son tan inevitables como deseadas”.

Oportunidades en emergentes

Más allá de Brasil, mientras que a Gil le gustan mercados emergentes como México e India, Lacambra también se inclina por México y, además, no pierde de vista a China.

“La recuperación en Estados Unidos se puede encauzar mejor a través de compras en el mercado mexicano, más vinculado a la economía norteamericana y que está en fase de ejecución de las reformas anunciadas”, justifica el gestor de Bankia Fondos.

Para el gestor de Ibercaja Gestión “mención especial merece China”, donde “todos los planes de reforma indican la determinación del gobierno por hacer que su economía dependa más del consumo interno y menos de la inversión y las exportaciones”, algo que va a crear “una clase media con gran potencial para el consumo”.

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