TRIBUNA de Miguel Villalba, responsable de Morgan Stanley Investment Management Iberia. Comentario patrocinado por Morgan Stanley Investment Management.
En nuestro seminario institucional que tuvimos a principios de mes, algunos de nuestros más reconocidos gestores, comentaron el siguiente tema: ¿En este entorno de bajas rentabilidades, estamos dispuestos a renunciar a una potencial fuente adicional de rentabilidad como puede ser el alfa generada por la gestión activa?
En un entorno de crecimiento más lento, uno de los temas que más nos preocupa es la incertidumbre sobre los beneficios. Comenzamos a hablar de no todo vale; ante una etapa de contracción de márgenes, hay que saber discriminar por fundamentales. Hoy, más que nunca, evitaremos incluir en cartera todos los valores que integran los índices de referencia. Creemos que es importante ser activos y que este tipo de gestión será la clave para diferenciarnos, continuar defendiendo los márgenes de nuestras carteras y lograr aportar valor añadido a nuestros clientes.
La conferencia mencionada tenía por título Born To Be Active. En Morgan Stanley Investment Management, creemos que la gestión activa está en nuestro ADN. Es importante buscar soluciones y equipos con los recursos necesarios para ser capaces de generar alfa en los distintos activos financieros. A continuación, presentamos cuatro ejemplos de equipos de gestión de reconocido prestigio dentro de Morgan Stanley IM que tienen implícita la gestión activa en su ADN:
Vladimir Demine, gestor del MSINVF Global Brands Fund, comentó: “Los índices tienen riesgo implícito de por sí, por lo que intentar replicar a un índice nos crea una falsa complacencia. La gestión activa, especialmente en manos de gestores experimentados, ofrece el potencial de batir a largo plazo a dichos índices.” Vladimir incidió en la importancia, en el actual momento del ciclo, de invertir en aquellas compañías con mayor visibilidad a la hora de generar beneficios estables y recurrentes.
En los últimos años, los estímulos monetarios han propiciado la obtención de retornos atractivos por parte de los gestores de renta fija. A medida que las rentabilidades caían, los precios de los bonos subían. Estar invertidos era suficiente para alcanzar retornos aceptables. Estamos viviendo un cambio fundamental en la renta fija. “Únicamente las estrategias enfocadas en generar alfa pueden ayudarnos a lograr rentabilidades competentes”, explicaba Jim Caron, responsable de las estrategias macro y gestor del MSINVF Global Fixed Income Opportunities Fund (GFIO). Según el gestor, estas estrategias deben ser monitorizadas por gestores experimentados y con talento, que logren dinámicamente ajustar sus carteras buscando extraer valor de las posiciones en duración, analisis de crédito, exposición a la curva de tipos y selección de valores.
“La gestión activa mejora significativamente nuestra habilidad para alcanzar los objetivos de riesgo que nos hemos marcado”. Andrew Harmstone, gestor del fondo MS INVF Global Balanced Risk Control (GBaR), demostró como mediante estudios académicos y enfocándose más en el control del riesgo que en la rentabilidad, es posible aportar valor consistentemente mediante fondos mixtos flexibles.
Finalmente, Kristian Heugh, comentaba como “centrándonos en compañías con ventajas competitivas sostenibles y en el crecimiento a largo plazo que genera valor es la mejor forma de capturar oportunidades y gestionar el riesgo de nuestros clientes”. Esta es la filosofía que aplica su equipo en la gestión del MSINVF Global Opportunity y MSINVF Asia Opportunity que buscan activamente concentrar sus carteras en las mejores ideas a nivel global y en la región asiática, respectivamente.
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CRC: 2723365 EXP: 09/11/2020
