Bonos flotantes para capear el contexto actual de mercado

210
Cedida por BlackRock

TRIBUNA de Andre Themudo, responsable de distribución para BlackRock en España. Comentario patrocinado por BlackRock.

El mercado espera que la Reserva Federal vuelva a subir tipos de interés por lo menos una vez más este año, tras la subida de 25 puntos básicos  efectuada el pasado 13 de junio, por lo que los tipos se situarían en niveles nunca vistos desde 2008. Al mismo tiempo, el BCE también se está adentrando en la senda de la normalización de su política monetaria, aunque en este caso no se esperan subidas de tipos hasta 2019.

En este contexto, los inversores están analizando el efecto que pueden tener estas subidas de tipos en las diferentes clases de activos, especialmente en el mercado de bonos. En BlackRock creemos que los inversores pueden gestionar el riesgo que conlleva este escenario a través de una mayor diversificación de sus carteras, así como a través de bonos flotantes. Se trata de bonos cuyos cupones se ajustan para reflejar las variaciones en los tipos de interés, a diferencia de los bonos tradicionales, que distribuyen cupones fijos. Estos ajustes implican que los inversores pueden gestionar la duración y proteger sus carteras durante periodos de subidas de tipos de interés, al mismo tiempo que obtienen rentabilidades interesantes.

¿Cómo funcionan?

Hay diferentes instrumentos de deuda a tipo variable, como es el caso de los préstamos bancarios, sin embargo, son los bonos flotantes los que están despertando un mayor interés entre la comunidad inversora. Se trata de bonos con calificación de grado de inversión, emitidos principalmente por empresas, con cupones que se ajustan periódicamente y con vencimientos de entre 18 meses y cinco años. La mayoría reparte cupones trimestralmente y algunos mensualmente.

Los inversores pueden invertir en bonos flotantes para distintos fines:

1.- Gestionar la liquidez

Los inversores que usan instrumentos equivalentes a la liquidez para proteger sus carteras de  subidas de tipos corren el riesgo de que las rentabilidades que generen no sigan el ritmo de la inflación. En este sentido, los bonos flotantes pueden ofrecer mayores rentabilidades, aunque con protección del principal que un depósito bancario o un fondo monetario.

2.- Reducir la duración de la cartera

La duración —o la sensibilidad a los tipos de interés— de los bonos flotantes suele ser muy corta. El Bloomberg Barclays Floating Rate Note <5 Years Index tiene una duración de 0,15 años (a 31 de mayo de 2018), es decir, que presenta muy poca exposición al mencionado riesgo de tipos de interés. Sin embargo, los índices de bonos tradicionales, como el Bloomberg Barclays US Aggregate Index, ofrecen duraciones superiores, en este caso de  5,95 años (Bloomberg).

3.- Aumentar la exposición a deuda corporativa de corta duración

Los bonos flotantes ofrecen acceso a deuda corporativa que puede generar mayores rentabilidades que los bonos del Tesoro de EE.UU. con un vencimiento similar. Sin embargo, estos últimos suelen percibirse como activos de menor riesgo.

En definitiva, nos encontramos en un entorno muy diferente al que hemos estado acostumbrados en los últimos años, desde el estallido de la crisis financiera: subidas de tipos en el horizonte, aumento del crecimiento económico a escala global y repunte de la inflación. En este contexto,  los inversores deben hacer un esfuerzo por aumentar la diversificación de sus carteras —especialmente en el segmento de la renta fija— y centrarse en instrumentos eficientes y sencillos que permitan capear este entorno de mercado. Como respuesta a esta inquietud, recientemente hemos lanzado el ETF iShares Euro Floating Rate Note UCITS, el primer ETF de bonos flotantes en euros de réplica física. Así, nuestros clientes pueden hacer frente al actual entorno de mercado mientras se benefician de las bondades de los ETF: eficiencia en costes, transparencia, sencillez operativa y liquidez.

 

Advertencias sobre el riesgo

Puede que las participaciones en las Sociedades no sean apropiadas para todos los inversores. BlackRock no garantiza la rentabilidad de las participaciones ni de los fondos. El precio de las inversiones (que pueden negociarse en un número limitado de mercados) puede aumentar o disminuir, y es posible que el inversor no recupere la cantidad invertida. La renta que perciba no es fija y puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El valor de inversiones que impliquen exposición a divisas puede verse afectado por variaciones en el tipo de cambio. Le recordamos que las implicaciones fiscales pueden cambiar, tanto en lo referente a niveles como a bases y exenciones. BlackRock no ha considerado la adecuación de esta inversión frente a sus necesidades individuales y tolerancia al riesgo. Los datos mostrados ofrecen información resumida, una inversión debería ser realizada en base al folleto actual disponible de BlackRock Advisors (UK) Limited. En relación a los productos mencionados este documento es informativo y no constituye un asesoramiento de inversión ni una oferta para vender o solicitar una oferta para comprar los valores que se describen. Este documento no debe ser distribuido sin la autorización de BlackRock Advisors (UK) Limited.

Aviso legal del fondo

iShares € Floating Rate Bond UCITS ETF

El riesgo de inversión se concentra en ciertos mercados, países, divisas o empresas. Ello significa que el Fondo es más sensible a cualquier hecho localizado, ya sea económico, de mercado, político o regulador.

Riesgo de contraparte: la insolvencia de cualquier entidad que presta servicios como la custodia de activos, o como contraparte de contratos financieros como los derivados u otros instrumentos, puede exponer a la Clase de acciones a pérdidas financieras.

Riesgo de crédito: El emisor de un valor mantenido en el Fondo puede que desatienda sus obligaciones de pago de importes debidos o de reembolso de capital. Si una institución financiera no puede atender sus obligaciones financieras, sus activos financieros pueden exponerse a una depreciación de valor o una conversión (es decir, “recapitalización interna”) por parte de las autoridades competentes para rescatar la institución.

Riesgo de liquidez: Una menor liquidez significa que el número de compradores y vendedores es insuficiente para permitir que el Fondo venda o compre las inversiones con facilidad.

Aviso legal

BlackRock Advisors (UK) Limited, debidamente autorizada y regulada por la autoridad de servicios financieros del Reino Unido (Financial Conduct Authority (FCA)), con oficina registrada en 12 Throgmorton Avenue, London, EC2N 2DL, Reino Unido, Tel +44 (0)20 7743 3000, ha publicado este documento para su acceso por clientes profesionales únicamente en España. Nadie más deberá basarse en la información contenida en el mismo. Queda estrictamente prohibida la distribución por cualquier medio de éste o de cualquier otro material relacionado a terceras personas. La información contenida en el presente documento no constituye una oferta, invitación, recomendación o solicitud alguna de realizar operaciones con productos financieros ni debe constituir la base para la toma de decisiones de inversión. Por su seguridad, normalmente las llamadas son grabadas. Este documento contiene productos y servicios de BLACKROCK INC. que podrían ser ofertados directamente o indirectamente en el Principado de Andorra, y no debe ser tratada o considerada como una inducción a la contratación en ninguna jurisdicción, incluyendo el Principado de Andorra.iShares plc, iShares II plc, iShares III plc, iShares IV, iShares V, iShares VI y iShares VII (juntas “las Sociedades”) son sociedades de inversión de capital variable con responsabilidad separada entre sus fondos organiza das conforme a la normativa legal de Irlanda y autorizadas por la institución supervisora de entidades financieras de dicho país (Financial Regulator) y gestionadas por BlackRock Asset Management Ireland Limited, sociedad gestora con domicilio en Irlanda y supervisada por el Financial Regulator.

Puede obtener más información sobre el Fondo y la Clase de participación, como datos sobre las principales inversiones subyacentes de esta última y los precios por participación, en la web de iShares www.ishares.com, en el número de teléfono +44 (0)845 357 7000 o a través de su intermediario o asesor financiero. El valor liquidativo indicativo intradía de la Clase de participación está disponible en http://deutsche-boerse.com y/o http://www.reuters.com. Habitualmente, las participaciones/acciones de un ETF OICVM que se han adquirido en el mercado secundario no pueden volver a venderse directamente al propio ETF OICVM. Los inversores que no sean Partícipes autorizados deberán comprar y vender participaciones en un mercado secundario con la ayuda de un intermediario (por ejemplo, un corredor bursátil) y, con ello, cabe la posibilidad de que incurran en comisiones e impuestos adicionales. Además, dado que el precio de mercado al que se negocian las Participaciones en el mercado secundario puede diferir del Valor liquidativo por Participación, es posible que los inversores deban abonar un importe superior al Valor liquidativo por Participación vigente y reciban un importe inferior a dicho Valor en operaciones de venta.

Para inversores en España

Los fondos mencionados se han registrado para su distribución pública en España, el folleto de venta se ha registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Los fondos registrados en el Registro Oficial de la CNMV son iShares plc (número de registro 801), iShares II plc (número de registro 802) e iShares III plc (número de registro 806), iShares VII ETF (IE) (número de registro 886) e iShares (Lux) (número de registro 905). Con el fin de comprobar qué subfondos pertenecientes a los fondos mencionados anteriormente están registrados para su distribución pública en España, debe consultarse siempre previamente el Registro Oficial de la CNMV. Toda decisión de invertir deberá basarse exclusivamente en la información contenida en el folleto de la empresa, en el documento Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) y en la memoria y cuentas no auditadas semestrales más recientes, y/o en la memoria y cuentas auditadas anuales, cuyas copias se pueden conseguir de forma gratuita en los sitios web de las empresas incluidas en la dirección iShares.es. Los inversores deberían consultar los riesgos específicos del fondo en el DFI y en el folleto de la empresa.

Inversores restringidos

Este documento no es, y no debe considerarse bajo ninguna circunstancia como una publicidad o cualquier otro tipo de oferta pública de acciones en los EEUU o Canadá. Este documento no está dirigido a personas residentes en los EEUU, Canadá o ninguna de sus provincias ni territorios, donde las compañías/valores no estén autorizados o registrados para su distribución y donde no se haya registrado el folleto con cualquier comisión de valores o autoridad reguladora. Las compañías/valores no podrán ser adquiridos o poseídos, ni adquiridos con los valores de un Plan ERISA.

Cláusulas de exoneración de responsabilidad de los índices

Bloomberg® es una marca comercial y de servicios de Bloomberg Finance L.P. (en lo sucesivo denominada, junto con sus filiales, “Bloomberg”). Barclays® es una marca comercial y de servicios de Barclays Bank Plc (en lo sucesivo denominada, junto con sus filiales, “Barclays”), utilizada bajo licencia. Bloomberg o sus licenciatarios, incluido Barclays, poseen todos los derechos de propiedad sobre los índices Bloomberg Barclays. Ni Bloomberg ni Barclays se encuentran afiliados a los asesores o las filiales de los fondos de BlackRock. Asimismo, ni Bloomberg ni Barclays aprueban, promocionan, evalúan o recomiendan los ETF iShares. Ni Bloomberg ni Barclays garantizan la actualización, exactitud o exhaustividad de la información o los datos relativos a los  'Bloomberg Barclays EUR FRN Corporate 2% Issuer Cap Bond Index'. Ni Bloomberg ni Barclays asumen responsabilidad alguna con respecto a los asesores o las filiales de los fondos de BlackRock, los inversores de los ETF iShares o de terceros en

cuanto a la utilización o la exactitud de los 'Bloomberg Barclays EUR FRN Corporate 2% Issuer Cap Bond Index' o de cualquier dato contenido en dichos índices.

Para más información, póngase en contacto con las entidades comercializadoras que aparecen inscritas en CNMV. Asimismo, información adicional puede ser obtenida a través de www.iShares.es o contactando con nosotros en +34 91 788 94 00.

© 2018 BlackRock Advisors (UK) Limited. Compañía registrada nº 00796793. Todos los derechos reservados. Las llamadas pueden ser supervisadas o grabadas.

© 2018 BlackRock, Inc. Reservados todos los derechos. BLACKROCK y BLACKROCK SOLUTIONS, iSHARES, BUILD ON BLACKROCK, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY y el logo estilizado de la i son marcas registradas y no registradas de BlackRock, Inc. o de sus filiales en EE.UU. y en otros países. Todas las demás marcas comerciales son propiedad de sus respectivos titulares. 540740