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Bonos flotantes para capear el contexto actual de mercado


TRIBUNA de Andre Themudo, responsable de distribución para BlackRock en España. Comentario patrocinado por BlackRock.

El mercado espera que la Reserva Federal vuelva a subir tipos de interés por lo menos una vez más este año, tras la subida de 25 puntos básicos  efectuada el pasado 13 de junio, por lo que los tipos se situarían en niveles nunca vistos desde 2008. Al mismo tiempo, el BCE también se está adentrando en la senda de la normalización de su política monetaria, aunque en este caso no se esperan subidas de tipos hasta 2019.

En este contexto, los inversores están analizando el efecto que pueden tener estas subidas de tipos en las diferentes clases de activos, especialmente en el mercado de bonos. En BlackRock creemos que los inversores pueden gestionar el riesgo que conlleva este escenario a través de una mayor diversificación de sus carteras, así como a través de bonos flotantes. Se trata de bonos cuyos cupones se ajustan para reflejar las variaciones en los tipos de interés, a diferencia de los bonos tradicionales, que distribuyen cupones fijos. Estos ajustes implican que los inversores pueden gestionar la duración y proteger sus carteras durante periodos de subidas de tipos de interés, al mismo tiempo que obtienen rentabilidades interesantes.

¿Cómo funcionan?

Hay diferentes instrumentos de deuda a tipo variable, como es el caso de los préstamos bancarios, sin embargo, son los bonos flotantes los que están despertando un mayor interés entre la comunidad inversora. Se trata de bonos con calificación de grado de inversión, emitidos principalmente por empresas, con cupones que se ajustan periódicamente y con vencimientos de entre 18 meses y cinco años. La mayoría reparte cupones trimestralmente y algunos mensualmente.

Los inversores pueden invertir en bonos flotantes para distintos fines:

1.- Gestionar la liquidez

Los inversores que usan instrumentos equivalentes a la liquidez para proteger sus carteras de  subidas de tipos corren el riesgo de que las rentabilidades que generen no sigan el ritmo de la inflación. En este sentido, los bonos flotantes pueden ofrecer mayores rentabilidades, aunque con protección del principal que un depósito bancario o un fondo monetario.

2.- Reducir la duración de la cartera

La duración —o la sensibilidad a los tipos de interés— de los bonos flotantes suele ser muy corta. El Bloomberg Barclays Floating Rate Note <5 Years Index tiene una duración de 0,15 años (a 31 de mayo de 2018), es decir, que presenta muy poca exposición al mencionado riesgo de tipos de interés. Sin embargo, los índices de bonos tradicionales, como el Bloomberg Barclays US Aggregate Index, ofrecen duraciones superiores, en este caso de  5,95 años (Bloomberg).

3.- Aumentar la exposición a deuda corporativa de corta duración

Los bonos flotantes ofrecen acceso a deuda corporativa que puede generar mayores rentabilidades que los bonos del Tesoro de EE.UU. con un vencimiento similar. Sin embargo, estos últimos suelen percibirse como activos de menor riesgo.

En definitiva, nos encontramos en un entorno muy diferente al que hemos estado acostumbrados en los últimos años, desde el estallido de la crisis financiera: subidas de tipos en el horizonte, aumento del crecimiento económico a escala global y repunte de la inflación. En este contexto,  los inversores deben hacer un esfuerzo por aumentar la diversificación de sus carteras —especialmente en el segmento de la renta fija— y centrarse en instrumentos eficientes y sencillos que permitan capear este entorno de mercado. Como respuesta a esta inquietud, recientemente hemos lanzado el ETF iShares Euro Floating Rate Note UCITS, el primer ETF de bonos flotantes en euros de réplica física. Así, nuestros clientes pueden hacer frente al actual entorno de mercado mientras se benefician de las bondades de los ETF: eficiencia en costes, transparencia, sencillez operativa y liquidez.

 

Advertencias sobre el riesgo

Puede que las participaciones en las Sociedades no sean apropiadas para todos los inversores. BlackRock no garantiza la rentabilidad de las participaciones ni de los fondos. El precio de las inversiones (que pueden negociarse en un número limitado de mercados) puede aumentar o disminuir, y es posible que el inversor no recupere la cantidad invertida. La renta que perciba no es fija y puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El valor de inversiones que impliquen exposición a divisas puede verse afectado por variaciones en el tipo de cambio. Le recordamos que las implicaciones fiscales pueden cambiar, tanto en lo referente a niveles como a bases y exenciones. BlackRock no ha considerado la adecuación de esta inversión frente a sus necesidades individuales y tolerancia al riesgo. Los datos mostrados ofrecen información resumida, una inversión debería ser realizada en base al folleto actual disponible de BlackRock Advisors (UK) Limited. En relación a los productos mencionados este documento es informativo y no constituye un asesoramiento de inversión ni una oferta para vender o solicitar una oferta para comprar los valores que se describen. Este documento no debe ser distribuido sin la autorización de BlackRock Advisors (UK) Limited.

Aviso legal del fondo

iShares € Floating Rate Bond UCITS ETF

El riesgo de inversión se concentra en ciertos mercados, países, divisas o empresas. Ello significa que el Fondo es más sensible a cualquier hecho localizado, ya sea económico, de mercado, político o regulador.

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Aviso legal

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Puede obtener más información sobre el Fondo y la Clase de participación, como datos sobre las principales inversiones subyacentes de esta última y los precios por participación, en la web de iShares www.ishares.com, en el número de teléfono +44 (0)845 357 7000 o a través de su intermediario o asesor financiero. El valor liquidativo indicativo intradía de la Clase de participación está disponible en http://deutsche-boerse.com y/o http://www.reuters.com. Habitualmente, las participaciones/acciones de un ETF OICVM que se han adquirido en el mercado secundario no pueden volver a venderse directamente al propio ETF OICVM. Los inversores que no sean Partícipes autorizados deberán comprar y vender participaciones en un mercado secundario con la ayuda de un intermediario (por ejemplo, un corredor bursátil) y, con ello, cabe la posibilidad de que incurran en comisiones e impuestos adicionales. Además, dado que el precio de mercado al que se negocian las Participaciones en el mercado secundario puede diferir del Valor liquidativo por Participación, es posible que los inversores deban abonar un importe superior al Valor liquidativo por Participación vigente y reciban un importe inferior a dicho Valor en operaciones de venta.

Para inversores en España

Los fondos mencionados se han registrado para su distribución pública en España, el folleto de venta se ha registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Los fondos registrados en el Registro Oficial de la CNMV son iShares plc (número de registro 801), iShares II plc (número de registro 802) e iShares III plc (número de registro 806), iShares VII ETF (IE) (número de registro 886) e iShares (Lux) (número de registro 905). Con el fin de comprobar qué subfondos pertenecientes a los fondos mencionados anteriormente están registrados para su distribución pública en España, debe consultarse siempre previamente el Registro Oficial de la CNMV. Toda decisión de invertir deberá basarse exclusivamente en la información contenida en el folleto de la empresa, en el documento Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) y en la memoria y cuentas no auditadas semestrales más recientes, y/o en la memoria y cuentas auditadas anuales, cuyas copias se pueden conseguir de forma gratuita en los sitios web de las empresas incluidas en la dirección iShares.es. Los inversores deberían consultar los riesgos específicos del fondo en el DFI y en el folleto de la empresa.

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