Bonos convertibles: las oportunidades radicarán en la selección de valores


“En el mercado de convertibles ya no hay que centrarse en la distribución sectorial, como ocurría en 2009, sino en la selección de las compañías”, explica Mark Cecil, socio fundador de Jabre Capital Partners. La boutique suiza es la encargada de gestionar el reciente lanzamiento de Pictet en este segmento, el PF (Lux) Convertible Bonds, que tras finalizar el periodo de suscripción inicial comenzará a dar valor liquidativo a partir de hoy lunes.

Según Cecil, las compañías tendrán este año un mayor nivel de flujos de caja gracias al recorte de gastos del año pasado. Y con esta liquidez podrán optar por aumentar los dividendos o, más probablemente, por ganar cuota a través de fusiones y adquisiciones. Por tanto, Cecil apuesta por invertir en bonos de compañías en las que haya una elevada probabilidad de movimientos corporativos.

La estrategia del fondo para este año no concede una especial importancia a la distribución geográfica, aunque sobreponderan ligeramente los mercados desarrollados considerando que los emergentes no siempre gozan de la liquidez suficiente para los estándares del producto.

El PF (Lux) Convertible Bonds cuenta con una cartera de 50-80 valores y no está referenciado a ningún índice, por lo que tiene un enfoque oportunista. Su filosofía y proceso de inversión es el mismo que el del JABCAP Global Convertible Bond Fund, que desde su lanzamiento en 2007 acumula una ganancia del 54,86%, mientras que el ML Global Convertible 300 Index Local cae un 2,41% en el mismo periodo.

“Para el PF (Lux) Convertible Bonds esperamos una rentabilidad del 10%, aunque dependerá de la evolución de la renta variable”, explica Cecil. De todos modos, el experto asegura que una de las prioridades del producto es la preservación del capital, por lo que confía en que si se produce un revés en el mercado bursátil, no se traduzca en rentabilidades negativas para el fondo.

Lo más leído