BNP Paribas comercializará en España el nuevo long/short de bolsa europea de Exane AM


La gestora francesa Exane Asset Management, especializada en renta variable europea desde una perspectiva long-short, ha llegado a un acuerdo con la entidad de banca privada de BNP Paribas, BNP Paribas Wealth Management, para comercializar en España un nuevo fondo de inversión. Se trata de Exane Cristal, un fondo de fondos long-short de renta variable europea y de mercado neutral, lanzado hace un año y registrado en CNMV a finales de 2011. Lo impulsan ahora que ha alcanzado los 500 partícipes.

Exane Cristal es un “clon perfecto” del Pleiade 5, un fondo lanzado en 2007 que logró preservar capital en 2008 y 2011 y lograr atractivas rentabilidades en 2009 y 2010. Vincent Peyrafitte, responsable de desarrollo de negocio de la gestora, hace hincapié en que no es un “newcits”, en la medida en que Pleiade 5 ya se convirtió en un fondo UCITS y cuenta con liquidez diaria.

Exane Cristal, al igual que hace su clon, invierte exclusivamente en fondos de la gama de la gestora, con un objetivo de rentabilidad absoluta (Eonia más 3%-5%) y un objetivo de volatilidad por debajo del 5%. De hecho, la volatilidad en los últimos años ha sido menor al 2%, con lo que Álvaro Winzer, responsable de Private Equity y Hedge Funds de BNP Paribas Wealth Management, considera que es apto para reducir la volatilidad de carteras más globales. “Los inversores quieren preservar capital en el mercado europeo pero pueden utilizar también este fondo para rebajar la volatilidad de sus carteras con inversiones en mercados más volátiles como los emergentes”, afirma. Winzer justifica el acuerdo con la gestora por la demanda de los inversores por productos capaces de ofrecer retornos absolutos y contar con una baja volatilidad, que encaja muy bien en las carteras de las bancas privadas. “Los inversores están cansados de hedge funds incapaces de preservar el capital en momentos complicados de mercado”, afirma.

Para conseguir esos niveles de volatilidad y ese éxito en la preservación de capital que ha permitido a los partícipes conservar su capital a lo largo de la crisis, el fondo se posiciona, a través de fondos, en renta variable europea, tomando posiciones largas en unos 200 valores y cortas en un número similar, pues su filosofía es de mercado neutral y la exposición a mercado suele ser baja, comprendida entre el -10% y el 35% por folleto pero menor en la práctica. A través de los fondos de la casa –otros fondos long-short de renta variable especializados en diversos sectores y en compañías de diversas capitalizaciones seleccionadas con un criterio fundamental-, invierte en valores líquidos y de varios sectores, logrando una gran diversificación.

Su gestor, Hervé Ragagnon, es uno de los fundadores de Exane AM y el encargado de determinar los pesos de cada fondo, entre los ocho disponibles (el tecnológico y de telecos “archimedes”, el de medios y consumo “ceres”, el de atención sanitaria “equinox”, el de gran capitalización “gulliver”, el de productos químicos “mercury”, el de mediana capitalización “micromegas”, el de financieras “templiers” y el de industriales “vauban”), que producen alfa de forma individual.

En lo que va de año, el fondo está plano, si bien para 2012 los expertos esperan un repunte con la recuperación de productos como el “archimedes” o el “templiers”. Y es que, si hasta verano los mercados estarán marcados por la volatilidad y las injerencias políticas, BNP cree que la renta variable empezará a reflejar la realidad de los fundamentales. “El mercado ha estado marcado por el momentum pero esa situación llegará a su fin, beneficiando a los stock pickers”, dice Peyrafitte.

Exane AM es una boutique independiente, propiedad de BNP Paribas en un 50% pero de sus ejecutivos y gestores en el otro 50%, que son dueños además de la mayoría de derechos de voto.

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