BlackRock Global Allocation


Análisis elaborado por... Javier Sáenz de Cenzano, CFA

Analista Senior de Fondos de Morningstar Morningstar guarda una opinión muy positiva sobre este fondo mixto moderado. Hemos asignado a este fondo el rating Morningstar de “Sobresaliente”.

Dennis Stattman dirige este fondo desde su inicio en 1997, y ha estado involucrado en la versión domiciliada en USA desde su lanzamiento en 1989. Además, el equipo apoyando a Stattman es impresionante por sí solo. Los gestores asociados Dan Chamby y Aldo Roldan respaldan a Stattman y más de la mitad de los gestores y analistas senior del equipo han formado parte de este desde el lanzamiento en 1997.

El proceso combina análisis bottom-up y top-down para evaluar clases de activos, sectores, compañías y divisas. La estrategia top-down determina el perfil deseado entre riesgo y rendimiento, mientras que el análisis fundamental evalúa las compañías individualmente. Vemos cierto sesgo de Valor en la selección de compañías. El índice de referencia interno es: 60% renta variable/ 40% renta fija y 60% USA/ 40% no USA. Sin embargo, el fondo suele invertir en activos de todo tipo, desde acciones de mercados emergentes hasta deuda soberana. El control del riesgo es primordial; un ejemplo es que compran deuda gubernamental de Reino Unido (GILTS) y compensan con posiciones en francos Suizos y dólares americanos, ya que al equipo le gustan los bonos de Reino Unido pero no quiere exposición a la libra.

En los últimos meses la cartera ha tenido exposición por debajo de lo normal a renta variable y renta fija, con una posición más alta de lo usual en liquidez. Un área que ha despertado el interés del equipo últimamente ha sido los bonos convertibles, donde ven precios que en muchos títulos casi ofrecen una opción gratis sobre la acción. No obstante, el equipo aún sigue pendiente de la liquidez y se mueve con cuidado en esta área.

El equipo no acertará siempre en todas sus asignaciones de activos, pero su historial sugiere que su éxito se debe a habilidad y no a suerte. De hecho, el fondo ha superado a la media tanto en tiempos alcistas como bajistas, muestra de un buen proceso de “asset allocation”. A lo largo de la vida del fondo Stattman y su equipo han logrado obtener una rentabilidad anualizada superior tanto a la categoría de renta variable global como a su Categoría Morningstar (Mixtos Moderados). Calidad del equipo, robustez del proceso, solidez de la firma gestora, comisiones razonables, y una buena rentabilidad a largo plazo son factores que hacen que este fondo merezca nuestra calificación más alta.

Hay que destacar que el fondo tiene versiones en diferentes divisas, algunas de las cuales cubren totalmente su riesgo de tipo de cambio.

Puede consultar el informe completo dentro de esta lista: http://www.morningstar.es/es/researchreport/default.aspx


SUMARIO CINCO PILARES MORNINGSTAR


Personal: Este fondo cuenta con un equipo de gestión de gran experiencia y talento.

Firma Gestora: BlackRock es una firma de alta calidad que favorece a los inversores en la mayoría de los aspectos, aunque no en todos.

Proceso: Nos gusta el proceso disciplinado del fondo y su enfoque diversificado.

Performance: El fondo ha tenido un comportamiento consistente ofreciendo una rentabilidad en línea con renta variable global pero con tan solo dos tercios de la volatilidad.

Precio: El fondo es un poco más barato que la mediana de su categoría.

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