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BICE Inversiones: “La mejor forma de navegar en la incertidumbre de Europa es con instrumentos denominados en dólares”


Las correcciones del mercado europeo han provocado que los profesionales de la industria de la gestión de activos reformule sus análisis. ¿Es un cambio de tendencia? Esto es lo que examinan en el departamento de estudios de BICE Inversiones. “Aunque ahora nos parece prematuro concluir que los recientes desempeños accionarios sugieren el fin del mercado alcista, estamos constantemente monitoreando las condiciones actuales en las economías más grandes del mundo en caso de identificar un potencial deterioro en las cifras de estas”, aseveran.

Para los expertos de la administradora general de fondos, “la fragilidad observada en la Zona Euro a simple vista no constituye aún un catalizador desequilibrante de la situación global de crecimiento, dado que el mundo ya se ha encontrado en una débil senda de expansión durante los últimos años”.

En este contexto, la mejor forma de exponerse al viejo continente es mediante el dólar. En concreto, “en nuestra opinión la mejor forma de navegar la incertidumbre actual en torno a Europa es favorecer a los instrumentos de inversión denominados en dólares, ya sea tanto en el caso de la renta fija norteamericana como en el caso de su mercado bursátil”.

Las dudas sobre Europa pueden romper la tranquilidad que se había instalado en los mercados desarrollados en los últimos tiempos. “La preocupación en torno a Europa nos parece justificada”, exponen en BICE Inversiones. También que sea argumento suficiente “para evitar activos riesgosos del viejo continente en el corto plazo”. Pero ahora “la evidencia entregada por los últimos datos económicos en Estados Unidos, sumada a la favorable dinámica de reportes corporativos correspondientes al tercer trimestre de 2014 en dicho país, no coincide con la correlación observada en el S&P 500”.

Y es que girando a Estados Unidos, el departamento de estudios de la AGF recuerda que el S&P 500 acumulaba aproximadamente dos años sin presentar correcciones del orden del 10% y “los niveles de volatilidad en dicho mercado (medidos a través del índice VIX) se encontraban en mínimos históricos”. Debido a esto, “a pesar de que los fundamentos en la principal economía del mundo hoy exhiben una clara robustez, la debilidad evidenciada por los últimos datos de actividad en Europa se transformó en una clara oportunidad para tomar utilidad para los inversionistas de más largo plazo, en vista del potencial impacto que lo anterior podría tener en los beneficios corporativos de la región y en la economía norteamericana. Así, el S&P 500 ya acumulaba hasta la semana pasada una caída de 7,4% desde sus máximos alcanzados en el mes de septiembre pero no constituye aún un mercado bajista de más largo plazo”.

Los analistas de BICE Inversiones comentan que en todo mercado alcista las correcciones nunca son descartables, “y en promedio todas las observadas durante los últimos años, que no han logrado terminar con la racha alcista del S&P 500, se han encontrado en una magnitud similar a la observada por dicho índice hasta ahora (caída promedio del 8%)”.

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