Bestinver vuelve a poner un pie en la banca europea


Bestinver ha iniciado una pequeña gran revolución dentro de sus carteras y del mundo value investing español en general. Por primera vez en muchos años, ha tomado una posición en el sector financiero.

Sabida es su trayectoria reciente, donde sus gestores no tenían exposición a sectores como bancos, materias primas y telecomunicaciones. Lo cierto es que “ha sido un acierto durante los últimos años, pero eso no significa que también lo vaya a ser durante los próximos”, afirma su departamento de Relación con Inversores en su última carta dirigida a clientes. Sus gestores llevan más de un año analizando intensivamente el sector financiero. “Los tres principales retos a los que se enfrenta el sector siguen plenamente vigentes: cambios regulatorios, entorno de bajos tipos de interés y disrupción tecnológica. Sin embargo, las valoraciones comienzan a ser atractivas en muchos casos y, en pocos, muy pocos -que son los que merecen nuestra atención- además de ser atractivas, son de calidad”, justifican.

El valor escogido para adentrarse de nuevo en el sector financiero es ING, que se encuentra “en el grupo más seguro, dentro de los bancos recapitalizados”. El banco holandés ha visto reducido su valor en bolsa a casi la mitad en poco menos de un año, y cotiza a nueve veces beneficios. Además, presenta un ratio de capital de máxima calidad del 12% y su equipo directivo se centra en optimizar su balance y estabilizar los márgenes. Todos estos factores son los que han convencido a Bestinver, que se mira en el espejo de Warren Buffett y su inversión en Wells Fargo a finales de los años 80.

Por aquel entonces, el propio Buffett calificaba tal inversión de “mercado caótico, en el que los inversores han concluido que no se puede confiar en los números de ningún banco”. Casi tres décadas después, Wells Fargo, gracias a su rentabilidad, es una de las principales posiciones de Berkshire Hathaway, algo que Bestinver perseguirá a partir de ahora con ING.

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