Después de un 2019 que ha culminado con buenos resultados para sus fondos, que se han materializado con rentabilidades del 23% en la cartera internacional y del 10,5% en la ibérica, Bestinver ha hecho balance del último trimestre, que considera difícil a la hora de gestionar.
Para Beltrán de la Lastra, presidente de la gestora propiedad de Acciona, “las compañías que son decentes están a precios razonables pero todavía no son gangas”, ha explicado. Por eso, aconseja “seguir esperando”. Quizá por ello una de las palabras que más ha repetido ha sido paciencia. Para él es “lo que más ha marcado el ejercicio de 2019 y lo que marcará, también, el de 2020”.
En los últimos meses han mantenido una baja rotación de sus carteras como venían haciendo, de compañías muy buenas pero que ya no están tan baratas hacia otras más cíclicas, pero sanas y con balances robustos.
Aun así, consideran que los riesgos geopolíticos son reales y se mantendrán. Dicho esto, “si uno espera a que no haya ningún riesgo no invertiría nunca”, ha confesado De la Lastra, que ha apelado a la cautela: “La volatilidad es una nociva medida del riesgo porque da una sensación de estabilidad que no es real. Porque uno construye la cartera pensando que está tranquilo y no es verdad”, ha advertido. Para De la Lastra, “el mayor riesgo con el que convivimos ahora es la iliquidez”.
Nuevas posiciones
A pesar del tono de cautela, han tomado nuevas posiciones durante los últimos tres meses. En la cartera internacional han incorporado a Aperam, uno de los productores, según ellos, más eficientes del mundo en la producción de acero inoxidable con exposición a Europa, Brasil EE.UU. y Asia. También han aumentado el peso en ABB y Delivery Hero y, por el contrario, han salido de Cobham.
Por su parte, en la cartera ibérica han incorporado a BME. Opinan que es una compañía bien gestionada, eficiente, pero que había sufrido en los últimos años con la aparición de plataformas de ejecución alternativas. Ahora, valoran positivamente la Opa lanzada por Sixt como la posible contra oferta que lance Euronext desde el punto de vista industrial. “Sixt está bien estructurada y ha ofrecido un precio razonable, habrá que ver qué términos ofrece Euronext”, ha argumentado Ricardo Cañete, gestor de Bestinver Bolsa.
Por otra parte han aumentado la exposición en Ence y Banco Sabadell. Para cañete, esta última estaba deprimida por los temores en una situación de capital y por la exposición a Reino Unido, y esos puntos son precisamente los que ellos consideran más positivos dentro de la tesis de inversión. A nivel general, creen que la tesis te inversión en el sector financiero español todavía no se ha desarrollado. Y prevén que “la consolidación va a llegar más pronto que tarde”.
Integración con Fidentiis Gestión
Tras la compra de todas las líneas de negocio de Fidentiis (sociedad de valores, gestión de activos, mercado de capitales y fusiones y adquisiciones) el pasado mes de julio, la gestora había estado estudiando cómo hacer la integración.
Tal y como han asegurado este miércoles, el equipo de Findentiis Gestión se incorporará en las próximas semanas físicamente a la oficina de Bestinver, mientras que la sociedad de valores seguirá estando en la actual ubicación en la calle Velázquez.
Eso sí, el punto de partida es que “la filosofía, los procesos y los recursos se mantendrán en ambos por separado”, ha insistido De la Lastra. Sin descartar que algún día futuro se puedan producir sinergias a largo plazo, han confirmado que por ahora “no va a haber ninguna fusión de fondos porque son productos distintos y para perfiles diferentes”.
