La gestora de estilo valor distribuirá sus productos a través de su propia web, así como vía telefónica, según ha anunciado en su Conferencia Anual de Inversores . “Es una posibilidad que nos han demandado nuestros clientes desde hace tiempo y en la que también nosotros estábamos interesados. Esta vía de distribución estará al alcance de nuestros clientes a partir de finales de año o principios del que viene”, aclaraba Beltrán Parages, director comercial de Bestinver.
Otra de las medidas que la entidad contempla llevar a cabo es la eliminación de la comisión de salida de sus dos fondos mixtos, al igual que hizo en su momento con el Bestinver Renta.
En el terreno de la gestión, los responsables de la gestora realizaron un balance positivo del ejercicio 2009, subrayando la creación de valor, que se había visto reflejada en la cotización de los fondos. Así, el Bestinver Bolsa ganó un 30,9% desde el cierre de 2008 hasta el 3 de marzo de 2010, mientras que el valor objetivo de la cartera del fondo –calculado por los expertos de la gestora- ha crecido un 7,2%. En cuanto al Bestinver Internacional, la revalorización ha sido del 73,1% en el mismo periodo, si bien el valor objetivo ha caído un 4,1%. Esto se explica por una reorientación de la estrategia de gestión de la entidad hacia activos de mayor calidad. En este sentido, Francisco García Paramés, director general de Inversiones de la entidad, fue interpelado por uno de los asistentes sobre si la filosofía de inversión de Bestinver era más pareja a la de Benjamin Graham, basada en la inversión en compañías con precios bajos, o a la de Warren Buffet, comprometido con la calidad. García Paramés aseguró que el impulso hacia la calidad era cada vez mayor y que la cartera de los fondos se parece más a la de Buffet, habiendo empezado sin embargo con una filosofía como la de Graham, una evolución que considera natural. "Primero buscamos compañías buenas y esperamos tranquilamente a que se pongan a buen precio", afirmaba.
Mayor concentración y apuesta por emergentes
García Paramés también explicó que la crisis financiera ha generado oportunidades de inversión históricas y que actualmente nos encontramos en el segundo momento de la historia –después de diciembre de 2008- para entrar en los fondos . “A medida que las compañías que nos gustaban iban cayendo, íbamos aumentando nuestras participaciones, lo que nos ha llevado a una mayor concentración”, explica. Así, la cartera internacional ha pasado de 150 valores a unos 50, en los últimos años. El creciente número de compañías con valoraciones atractivas ha provocado también que se reduzcan los márgenes de liquidez. “Hace diez años teníamos el 35% en liquidez porque no veíamos oportunidades, ahora es al revés y vemos muchos valores con múltiplos interesantes”, comenta García Paramés.
Bestinver seguirá apostando por el potencial de los mercados emergentes y, particularmente del mercado chino, motivo por el cual decidió abrir una oficina de análisis en Shangai al cargo de Herman Chan. Sin embargo, la gestora del grupo Acciona asegura que, por el momento, prefiere mantener la exposición a estos mercados a través de compañías con sede en Europa, aunque con una cartera de ventas diversificada hacia estos países. “Tenemos varias barreras, como la del idioma, para analizar las compañías. De todos modos, Herman Chan está viendo compañías y puede que en algunos años tengamos exposición allí”, aclaró Álvaro Guzmán, gestor de la entidad.
La gestora tampoco se plantea realizar inversiones en Estados Unidos, ya que el grado de convicción es menor que el de las compañías que tienen en cartera, lo que sumado a que el mercado estadounidense es más eficiente que el europeo y es más lejano y difícil de conocer, le resta atractivo.
La economía española, a la cola de la recuperación
De cara a 2010, la gestora mantiene su visión negativa de la economía española. Bajo su punto de vista, la economía mundial ha iniciado la senda de la recuperación, pero la española no está siguiendo la misma línea. De hecho, Paramés ve poco probable que llegue a aumentar el peso de la renta variable española en el Bestinfond. Considera que el potencial de revalorización de renta variable europea se sitúa en torno al 150%, frente al 100% de la renta variable española, si bien matizó que el conocimiento de las compañías españolas compensa a veces esa diferencia.
Esta visión negativa del mercado español se traduce en una exposición “prácticamente nula” a los sectores más cíclicos como el inmobiliario, el consumo discrecional y la banca. “El sector financiero es complicado de analizar desde fuera y es difícil trabajar el endeudamiento del balance. El esfuerzo que hay que dedicar no se ve recompensado con una inversión tranquila, de modo que tardaremos mucho en volver a invertir en bancos. Es un sector que está fuera del círculo de competencia de la mayoría de la gente”, explica Paramés.
Con todo, los gestores de Bestinver no creen probable que España vaya a verse obligada a salir de la eurozona. En todo caso, García Paramés quiso lanzar un mensaje de tranquilidad a los inversores. “Nuestros fondos invierten en compañías con una exposición muy baja a la economía española. Por tanto, el mayor riesgo sería que se produjera un corralito, en el que no se permitiera reembolsar a los fondos”, comenta el experto, aunque, en su opinión, esta posibilidad tampoco es probable.
En cuanto a la posibilidad de que la recuperación mundial se viera truncada por una recaída tras la retirada de los planes de estímulo, Paramés afirma que la mejor defensa es la inversión en activos reales como las materias primas, el inmobiliario y la renta variable. “Aunque colapse la economía, una comunidad de propietarios va a tener que seguir manteniendo los ascensores del edificio”, comenta en referencia a una de las principales apuestas de la cartera internacional, la compañía de ascensores Schindler. Los activos reales supondrían también el mejor escudo en caso de que se produzca una situación de hiperinflación, una “posibilidad real”, en opinión del equipo gestor, ya que “sería una manera de que los gobiernos dulcificaran el efecto del elevado endeudamiento”.
