Belgravia Capital: claves de una de las boutiques más consistentes


La buena gestión no sólo pertenece a las grandes casas o a las gestoras que más se publicitan. Belgravia Capital es una pequeña gestora española, con más de diez años de historia que ha conseguido una rentabilidad de su sicav estrella del 163% desde 1999. Al frente de la gestora y de sus productos se encuentra Carlos Cerezo, artífice junto a su equipo de gestión, de seleccionar compañías europeas para la sicav y el fondo de inversión que lanzaron en 2004 y que se gestiona siguiendo el mismo estilo.

La buena gestión no sólo pertenece a las grandes casas o a las gestoras que más se publicitan. Belgravia Capital es una pequeña gestora española, con más de diez años de historia que ha conseguido una rentabilidad de su sicav estrella del 163% desde 1999. Al frente de la gestora y de sus productos se encuentra Carlos Cerezo, artífice junto a su equipo de gestión, de seleccionar compañías europeas para la sicav y el fondo de inversión que lanzaron en 2004 y que se gestiona siguiendo el mismo estilo.

Belgravia tiene actualmente un patrimonio de 90 millones de euros y el objetivo del equipo es obtener rentabilidad absoluta tanto a largo plazo como anualmente. Combinan el análisis fundamental con análisis técnico y el seguimiento del entorno para seleccionar valores en Europa. Contrariamente a lo que se podría pensar, la cartera históricamente no ha tenido sesgo hacia España, de hecho actualmente este país está infraponderado y, por el contrario, tienen fuertes posiciones en Francia, Alemania y Reino Unido. Actualmente tienen un ligero sesgo hacia compañías de mediano y gran tamaño.

Suelen tener unas 30 compañías en cartera y la rotación suele ser muy alta (de media, tienen las compañías entre tres y cuatro meses en cartera). Además la gran flexibilidad con la que gestionan les permite jugar mucho con la liquidez. “No solemos estar invertidos al 100% porque si no es imposible mantener retornos consistentes”, dice Cerezo. El año pasado, de media estuvieron invertidos un 33%, pero ha habido meses en esta crisis en las que han llegado a tener una exposición a renta variable de tan sólo el 3%, como en agosto de 2008. “No se trata de una carrera por ganar más que el índice, pero sí por hacerlo mejor en mercados bajistas”, dice Cerezo.

Las inversiones que tienen actualmente son defensivas y las que tienen cíclicas son porque tienen un elevado peso en mercados emergentes, especialmente a Asia (cementeras e industriales). Cerezo resume las claves de sus rentabilidades en tres puntos: mantener una gestión alineada con política de inversión, tener una alta motivación (los gestores tienen su patrimonio invertido y además tienen una comisión de éxito del 9%) y aglutinar talento y experiencia (en estos diez años el equipo de Belgravia a penas ha cambiado).

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