BBVA AM: “Estamos viendo en Latam el cambio de modelo económico que en su día vimos en Asia”


“Estamos viendo en Latinoamérica el cambio de modelo económico que en su día vimos en Asia”, afirma tajante Juan José García Petit, responsable de Asset Allocation Latam de BBVA Asset Management. A su juicio, “las materias primas, aún siendo importantes para la región, cada vez lo son menos”, ya que, “estructuralmente, Latam ha cambiado radicalmente”. “Ahora tiene más elementos de crecimiento autónomo aparte de los tradicionales pozos de extracción”, recuerda Petit.

En el XV Foro Latibex, que se está celebrando estos días en Madrid, algunas firmas españolas de gestión de activos han querido repasar los nuevos retos que afronta la región y, sobre todo, recomendar cómo posicionar las carteras de los inversores ante las principales tendencias socio-económicas que se están produciendo en Latam en estos momentos y que seguirán dándose el próximo año.

Así, mientras Petit señala importantes riesgos para la región como la desaceleración de China, el desapalancamiento doméstico o los menores flujos de capitales hacia países y mercados emergentes, Alejandro Varela, gestor de Renta 4 Gestora, añade otros como el ‘tapering’ de la Fed estadounidense -causa, en parte, de la salida de flujos desde emergentes en dirección hacia desarrollados- o la desigualdad que todavía persiste en la zona. Aunque, para Petit, “algunos de estos riesgos han sido exagerados en cierta medida”, Varela considera que “el ‘tapering’ de la Fed ha venido a recordarnos el riesgo que conlleva invertir en emergentes, que parecía dejado de lado”.

Y, sin embargo, “América sigue creciendo a velocidad de crucero”, advierte el proprio Varela. Por eso, BBVA AM propone de cara a 2014 tres ideas de inversión que jugar en la región: consumo doméstico, infraestructuras e integración regional, con especial foco en compañías “multilatinas” y en el MILA (el Mercado Integrado Latinoamericano). “Latam está infrarepresentada en las carteras mundiales y el mercado, en 2013, ya ha descontado negativamente el menor peso de China en la demanda de materias primas a la región”, contextualiza -y anima- el responsable de Asset Allocation regional de BBVA AM.

En opinión de BBVA AM, “el mercado latinoamericano está ganando en profundidad, liquidez y atención mundial”, por lo que “comprar el mercado vía gestión pasiva no es suficiente”, sino que, según Petit, “es hora de especializarse y adentrarse en él a través de la gestión activa”. “Todavía hay una percepción muy top-down y mucho desconocimiento de América Latina. El ETF sólo ha servido como primera fuente de aproximación hacia el crecimiento de la región desde arriba. Es la gestión activa, sin embargo, la que te ayuda a capturar un valor que puede pasar desapercibido en el agregado”, apunta el experto de BBVA AM.

A Varela, gestor de los fondos Renta 4 Latinoamérica y Renta 4 Emergentes Global, le gustan nombres regionales como Alfa, Banco de Chile, Copel, Vale o Grupo de Inversiones Suramericana (Sura).

Las economías andinas y la Alianza del Pacífico toman la delantera

Chile, Colombia y Perú -las economías andinas-, así como México -que, junto a las tres anteriores, forma parte de la Alianza del Pacífico- se posicionan para los gestores como las principales oportunidades de inversión en la región latinoamericana.

Según Juan Ruiz, economista jefe para Latinoamérica de BBVA, si algo no ha cambiado en Latam, a pesar de la desconfianza reinante en torno a ella, es su mayor crecimiento frente al de las economías desarrolladas, así como la estabilidad de sus políticas macro. Además, Ruiz recuerda que hay aspectos que sí han avanzando en la zona, y para bien. En concreto, “los niveles de riesgo relativo han disminuido” y, por encima de todo, “Latam puede crecer con estabilidad en periodos de crisis”.

Las mayoría de palabras de elogio de los expertos van a parar a los cuatro países que forman la Alianza del Pacífico, formada hasta por tres economías andinas, el grueso del grupo. Ruiz es muy positivo en lo que se refiere a estas tres. “Son las más dinámicas dentro de la región; en conjunto, van a aportar más que México al crecimiento mundial durante la próxima década; presentan una baja inflación y unos déficits externos manejables; cuentan con un crecimiento de la población y de la clase media mayor que Brasil y México y, finalmente, son atractivas y receptoras de inversión extranjera directa (IED)”, enumera el economista jefe para Latam de BBVA, que no deja pasar la oportunidad de destacar la importancia de su integración junto a México en la Alianza del Pacífico para el crecimiento de sus economías.

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