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¿Baten los planes de pensiones a sus índices de referencia?


Tribuna de Fernando Luque, editor de Morningstar.

Vamos a comparar la evolución de los planes de pensiones con los índices de referencia de sus respectivas categorías para verificar que muy pocos ofrecen una rentabilidad relativa satisfactoria. Es el ejercicio que hemos hecho para las principales categorías de planes de pensiones excluyendo a aquellas donde el número de productos es bajo (como los planes de pensiones de renta variable EE.UU. y renta variable emergente) o poco relevantes para este estudio (como los garantizados, los monetarios o los planes de renta fija a corto plazo).

Para cada una de las categorías analizadas hemos comparado las rentabilidades obtenidas a medio-largo plazo (tres, cinco y diez años con datos de finales de febrero) de los planes frente al benchmark relevante (que figura entre paréntesis en la lista). Las categorías analizadas han sido las siguientes: 

Planes de renta fija euro vs índice BBgBarc Euro Agg Bond TR EUR

En los últimos tres años, tan sólo 11 planes de un total de 67 han logrado aportar rentabilidad por encima del índice de referencia en esta categoría. A cinco años, el número se reduce a ocho, de un total de 58. A diez años, ningún plan de pensiones de esta categoría ha conseguido batir al índice de referencia. 

Mixtos defensivos vs índice Cat 25%Barclays EurAgg TR&75%FTSE Wld TR

En el caso de los planes de pensiones mixtos defensivos, sobre un total de 227 productos que tienen rentabilidad a tres años, son apenas cinco los que han conseguido batir en rentabilidad a su índice de referencia. Si alargamos el periodo de análisis hasta los cinco años, tenemos 205 planes con rentabilidad a ese plazo, de los que cuatro logran superar en rentabilidad al benchmark. A diez años, la situación es aún más preocupante ya que ningún plan ha sido capaz de superar la rentabilidad del índice de referencia. 

Mixtos moderados vs índice Cat 50%Barclays EurAgg TR&50%FTSE Wld TR

Los planes mixtos moderados muestran el mismo patrón de comportamiento que los planes defensivos. Es decir, muy pocos planes (sólo tres productos sobre un total de 101) consiguen batir a su índice de referencia. Ese cifra disminuye a dos (sobre un total de 88 planes) si analizamos los datos a cinco años; mientras que a diez años no hay ningún producto que haya sido capaz de superar al índice de referencia.

Mixtos agresivos vs índice Cat 75%Barclays EurAgg TR&25%FTSE Wld TR

La situación no mejora en el caso de los planes mixtos agresivos. A tres años hay un único producto que supera al índice (sobre un total de 47); a cinco años sigue habiendo un sólo plan (sobre un total de 44); mientras que a diez años, de nuevo, ningún producto (sobre un total de 37) es capaz de batir al índice.

Renta variable europea vs índice MSCI Europe NR USD

Dentro de esta categoría encontramos que ocho productos, sobre un total de 20, consiguen batir al MSCI Europe NR (índice de renta variable europea con dividendos netos reinvertidos). A cinco años la cifra se reduce a seis de un total de 19 planes. Y a diez años encontramos sólo dos productos con una rentabilidad por encima de su benchmark: el Bestinver Global y el Plus Ultra Renta Variable, que ofrecen una rentabilidad anualizada a ese plazo del 9,1% y 4,6%, respectivamente, frente a una rentabilidad del 4,5% anualizada del índice MSCI Europe NR.

Renta variable Zona Euro vs índice MSCI EMU NR USD

A tres años, son 11 los planes de pensiones (sobre un total de 48 que tienen un historial a ese plazo) que han conseguido a finales de febrero de este año situarse por encima de la rentabilidad del MSCI EMU NR. A cinco años hay tan sólo un plan de pensiones que bate a su índice sobre un total de 43. De nuevo, a un periodo de diez años ningún plan de pensiones, de los 38 que tienen rentabilidad a ese periodo, ha batido al benchmark.

Renta variable global vs índice MSCI World Free NR USD

Otra categoría de planes de pensiones de renta variable que hemos analizado es la de acciones globales. En este caso, existen sólo dos planes de un total de 44 productos que han superado al MSCI World Free NR en los últimos tres años (con datos a finales de febrero), y uno que lo haya hecho en un plazo de cinco años (sobre un total de 37 planes). A diez años, de los 29 planes con rentabilidad a ese periodo, ninguno ha sido capaz de batir al benchmark.

Renta variable española vs índice MSCI Spain NR USD

Por último, en la categoría de planes de acciones españolas, hay seis productos que baten al MSCI Spain NR a tres años (sobre un total de 20 planes), y también seis planes (sobre un total de 18) que superan a este índice a cinco años. A un plazo de diez años, hay cuatro productos (sobre 15) que lo hacen mejor que el benchmark. Son el Futurespaña Renta Variable, el Cajamar Renta Variable, el BK Bolsa EPSV y el Bankia Bolsa Española, aunque sólo los dos primeros consiguen superar al MSCI Spain NR en todos los periodos analizados (tres, cinco y diez años).

Visión gráfica global

Si juntamos todos los datos de las categorías de planes analizadas más arriba obtendríamos los siguientes gráficos del exceso de rentabilidad sobre el índice de referencia correspondiente.

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