Bankia Fondos confía en los bonos españoles y las acciones europeas ante el arduo año en la UE


Unión bancaria, exámenes del BCE a la banca europea, salida o posibles nuevos rescates de Portugal y Grecia, elecciones al Parlamento Europeo, referéndum independentista de Escocia frente al Reino Unido… Esos son sólo algunos de los eventos político-económicos que tendrán lugar este año en el seno de la Unión Europea, algunos de los cuales podrían tener un efecto directo sobre los mercados de renta fija y renta variable del Viejo Continente.

“Los avances en el seno de la UE hacia la unión bancaria, así como el stress test al que se someterá la banca antes de pasar a tener supervisión europea, serán elementos de riesgo que influirán sobre la marcha de los mercados”, mientras que “las noticias sobre nuevos paquetes de ayudas o las propias elecciones europeas no pasarán de suponer algo de volatilidad puntual”, considera Susana Sánchez, responsable de Fondos Garantizados y de Renta Fija de Bankia Fondos, quien cree que 2014 se presenta para los fondos de bonos como un “año de transición”.

“Tras un trienio de bajadas en los tipos de interés, no por ello exentos de volatilidad, este año puede suponer el punto de inflexión si, como parece, se confirma el cambio de tendencia en la macro de las economías del sur de Europa”, estima Sánchez. A su parecer, modelos con mayor crecimiento harían menos necesarias las políticas de estímulo implementadas, llevando, por tanto, a una retirada paulatina de las mismas, al igual que está sucediendo ya en Estados Unidos. Sin embargo, “esta mejora forzaría a los inversores a desplazarse hacia activos de más riesgo con un mayor potencial de rentabilidad”, hecho que no favorece a la renta fija.

Por el momento, no obstante, habrá que estar pendientes del timing de estos movimientos, ya que “será decisivo”. “En la medida en que estimamos que la senda hacia la recuperación se verá con mayor claridad hacia finales de año, seguimos creyendo en el potencial de la renta fija tanto pública como privada española”, defiende a capa y espada la responsable de Fondos Garantizados y de Renta Fija de la gestora de Bankia. Por el contrario, advierte, fondos concentrados en las principales economías del área euro serán los que menor rendimiento obtengan. Desde el punto de vista del vencimiento, en Bankia Fondos están convencidos que “vencimientos hasta cinco años no deberían verse afectados por subidas de tipos”, que, de haberlos, se darían según se acerque el 2014 a su recta final, presume la firma.

Francia, Holanda o Cataluña, focos de incertidumbre para las bolsas europeas

Aunque 2013 ha sido un año de grandes subidas en la renta variable española y europea y pudiera parecer que 2014 se presenta algo más complicado, desde Bankia Fondos se muestran optimistas con los parqués del Viejo Continente.

Por un lado, “se espera que la recuperación económica continúe en el continente europeo”. Por otro, al haber pasado el riesgo de que se rompa el euro a ser “casi nulo”, “veremos una normalización de las primas de riesgo”, pronostica Víctor Santiago, gestor de renta variable en Bankia Fondos. “Ahora bien”, advierte, “gran parte ya está recogido en las valoraciones” y, además, no todo es un camino de rosas, ya que existen riesgos colaterales.

A su juicio, “la mejora experimentada por los países periféricos está provocando que los focos de incertidumbre se trasladen a otros países de la eurozona como Francia, que, a pesar de la fortaleza de su economía, la nula disponibilidad a realizar reformas estructurales puede ponerle en el foco de los inversores internacionales”. Pero no es Francia el único país de la región que le preocupa a Santiago. Holanda también lo hace, donde “existe el temor del estallido de la burbuja que viven en el mercado inmobiliario”, apunta el gestor.

Dentro de nuestras fronteras, también hay incertidumbres por resolver provenientes desde el lado político, “sobre todo con el proceso independentista de Cataluña”, destaca Santiago, quien no cree que se llegue a producir el proceso secesionista. “También existe cierto temor a que el Gobierno de Mariano Rajoy abandone sus políticas de austeridad con el fin de sacar réditos electorales, aunque creemos que, desde Europa, estarán vigilantes para evitar desviaciones presupuestarias”, espera el gestor de Bankia Fondos.

Aunque, como reconoce Santiago, la mayor preocupación, al igual que en Europa, son las altas valoraciones alcanzadas, por lo que la pregunta que se plantea es si los beneficios empresariales crecerán lo suficiente para que la bolsa continúe su senda de crecimiento. “Nuestra opinión es positiva, ya que, a medida que pase el año y se empiecen a conocer las previsiones de beneficios para el año 2015, habrá margen para nuevas subidas de los valores”, deja entrever la firma española.

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