En 2019 la actividad de las sociedades y agencias de valores siguió lastrada por la creciente competencia de las entidades de crédito en la prestación de servicios financieros y el desplazamiento de parte de la negociación de las bolsas españolas hacia otras plataformas de negociación establecidas fuera del territorio nacional. Así, según se recoge en el boletín trimestral de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el número de entidades registró un incremento, pero no así sus resultados, que experimentaron un descenso del 35,2%, hasta los 75,5 millones de euros.
"La disminución se produjo tanto en las sociedades como en las agencias de valores, observándose una cierta polarización entre las entidades, puesto que la disminución de los beneficios fue compatible con un retroceso, también, del número de entidades en pérdidas. Estas entidades, que en los últimos años han ido reorientando su negocio desde actividades tradicionales como la ejecución y tramitación de órdenes hacia otros servicios de inversión, se enfrentan a un nuevo periodo de crisis con las dificultades que ello conlleva y que fueron patentes en la crisis anterior", explican desde organismo.
A finales de 2019 estaban registradas en la CNMV un total de 95 sociedades y agencias de valores, cuatro más que a finales de 2018, como consecuencia de ocho altas y cuatro bajas. De las ocho que vieron la luz, siete eran agencias de valores independientes y la restante era una sociedad de valores que se constituyó para la gestión de un sistema multilateral de negociación especializado en deuda soberana europea y derivados.
La mayoría de las entidades que prestaban servicios en la Unión Europea lo hacían bajo la modalidad de libre prestación de servicios, concretamente 50 (una más que al cierre de 2018) y tan solo seis de ellas mantenían sucursales en otros países (una menos que en 2018). Por su parte, el número de entidades extranjeras que prestan servicios de inversión en España continuó creciendo en 2019, tanto en la modalidad de libre prestación de servicios, que aumentó de 2.894 a 3.020, como mediante sucursal, que lo hizo de 61 a 65 (algo más de la mitad de estas últimas estaban radicadas en el Reino Unido).
Análisis de los ingresos
Las sociedades de valores experimentaron un descenso de su beneficio agregado antes de impuestos del 37,4%, hasta los 65 millones de euros. A ello contribuyeron todas las partidas salvo la del resultado de inversiones financieras y la de otros productos y cargas de explotación.
En particular, fue notable el descenso de los ingresos por margen de intereses (-48,5%). Por su parte, la caída de los ingresos por comisiones netas fue del 5,5%, si bien la evolución de las diferentes partidas fue dispar. Dentro de los ingresos por prestación de servicios a terceros, las comisiones por tramitación y ejecución de órdenes aumentaron un 2,7% con respecto al año anterior. Este ligero aumento se debió, según explican desde el organismo, "a la contribución de una sociedad perteneciente a una entidad de crédito extranjera. Como consecuencia del Brexit, esta sociedad trasladó a España parte de su actividad, que consiste principalmente en la tramitación y ejecución de órdenes de clientes", razonan.
En cuanto al resto de comisiones, resulta significativo el descenso de las percibidas por colocación y aseguramiento de valores (-20,2%) y el aumento de las provenientes del asesoramiento en materia de inversión (114,7%). En el caso de estas últimas, el incremento podría estar "vinculado al proceso de adaptación del mercado a la regulación MiFID II", explican desde la CNMV. Las comisiones satisfechas, por su parte, aumentaron de forma notable (25%)
Las agencias de valores, por su parte, obtienen ingresos mayoritariamente de la prestación de servicios a terceros porque no pueden realizar actividades de inversión por cuenta propia. Una parte de las agencias obtiene el grueso de sus ingresos de la tramitación y ejecución de órdenes, pero la mayoría de ellas ha tendido a especializarse en determinados servicios como la comercialización de IIC o la gestión de carteras.
Las entidades independientes predominan en este subsector, lo son 50 agencias de un total de 56. Pues bien, el resultado agregado antes de impuestos de las agencias de valores descendió un 16,7% en 2019, hasta situarse en 10,4 millones de euros. El deterioro de los resultados se debió a unos menores ingresos, fundamentalmente por comisiones percibidas, y a unos costes que se mantuvieron prácticamente estables.
Dentro de los ingresos por comisiones (brutas), que en conjunto disminuyeron un 3,7%, destacaron por su avance la partida de ingresos por tramitación y ejecución de órdenes (15,9%) y de las comisiones catalogadas como otras (15,3%). Por el contrario, se registró un importante descenso en los ingresos por asesoramiento en materia de inversión (-44,9%), si bien es cierto que esta partida había experimentado un importante incremento durante 2018 (122,3% con respecto a 2017). El resto de las comisiones no mostraron grandes variaciones: las comisiones de comercialización de IIC descendieron un 1,5% y las de gestión de carteras lo hicieron un 3,4%.
La disminución de los ingresos por comisiones de las agencias de valores tuvo su reflejo en un pequeño descenso de las comisiones satisfechas a terceros (-1,4%). Como consecuencia del comportamiento de los ingresos por comisiones, el margen bruto agregado presentó un retroceso del 2,5% hasta situarse en 133,6 millones de euros. Por su parte, los gastos de explotación apenas experimentaron variación con respecto a 2018 (-0,7%). La conjunción de unos menores ingresos y unos gastos de explotación relativamente invariables hizo que el resultado neto de explotación fuera de 9,3 millones de euros, lo que supone un 22,8% menos que en 2018, justifican en el informe.
El descenso de los beneficios afectó de forma desigual a las compañías, pues no impidió una disminución en el número de entidades en pérdidas. Así, en 2019, 13 sociedades de valores y 19 agencias de valores obtuvieron resultados negativos antes de impuestos, cinco y dos entidades menos, respectivamente, que al cierre de 2018. El importe acumulado de las pérdidas aumentó un 3,9 % en el caso de las sociedades, hasta los 29,9 millones de euros, y un 3,7 % para las agencias de valores, hasta los 11,3 millones.
