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¿Bache temporal o periodo prolongado de debilidad en los mercados?


Los mercados se enfrentaron durante las dos últimas semanas a una típica situación “risk-off” desencadenada por la confusión de los mercados emergentes. Mientras la corrección de los mercados emergentes podría continuar, en ING Investment Management esperan que los mercados desarrollados se recuperen pronto, ya que los datos económicos están mejorando y el crecimiento de beneficios está aumentando. “Las posiciones se han estirado a la vez que la volatilidad ha caído a mínimos y el optimismo de los inversores es elevado. Ya se adivinaba un cierto grado de complacencia. Por lo tanto, la corrección de los mercados no viene de la nada”.

El año pasado en ING IM pensaban que ya habían quedado atrás los típicos periodos de “risk-on/risk-off” que habían caracterizado a los mercados entre 2010 y 2012. “Sin embargo, parece que hemos vuelto a entrar en un periodo “risk-off” de nuevo, con ventas masivas de renta variable y productos de spread, mientras que otros instrumentos más seguros como bonos del gobierno americano o alemán y el yen japonés, fueron los grandes ganadores”.

Esta venta masiva comenzó hace más de una semana provocada por un flujo de malas noticias de los mercados emergentes: el dato del PMI chino de enero sugería que la economía china está ralentizándose más rápido de lo esperado, preocupaciones sobre el sistema bancario chino y una devaluación de más del 15% del peso argentino. “Todo esto, combinado con una importante debilidad de las divisas emergentes y problemas políticos en países como Tailandia y Ucrania, ha sido suficiente para que la aversión al riesgo por parte de los inversores aumentara bruscamente”.

La pregunta es saber si estamos frente a un bache temporal o el principio de un periodo prolongado de debilidad de los mercados. “En cuanto a los mercados de renta variable y crédito globales/desarrollados, pensamos que estamos ante una corrección habitual que ocurre de vez en cuando. Sin embargo, para los activos de mercados emergentes, seguramente se trate de una presión que perdurará algo más en el tiempo”, explican en la gestora.

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