La continua oleada vendedora desatada en los mercados de renta variable globales y la huida hacia activos refugio o seguros están poniendo en precio “más malas noticias ecnoómicas y políticas de las que podemos ver”, comentan desde Axa Investment Managers en su último informe, "This is not 2008" (Esto no es 2008).
Para la gestora, la desaceleración económica en EEUU y los países de Europa Occidental es más seria de lo que se había anticipado pero no es probable que desemboque en una recesión. Según sus perspectivas, las economías emergentes están creciendo a un ritmo robusto y la inflación está retrocediendo, una buena señal para los mercados.
Con respecto a la rebaja de rating a EEUU por parte de Standard & Poors, considera que aunque se ha abierto un “nuevo capítulo en la historia de la deuda soberana, no añade nada nuevo”, nada que no se supiera hasta entonces y por ello, no es probable que tenga destacadas implicaciones en los bonos del Tesoro de EEUU o consecuencias para otros mercados del país.
Además, hablando de la compra por parte del BCE de bonos públicos de Italia y España, la gestora comenta en su informe que “es consistente con el acuerdo del 21 de julio y constituye un nuevo paso hacia una solución más coherente con la crisis de la eurozona. Pensamos que el Banco Central Europeo podría comprar hasta 150.000 millones de euros de deuda sin poner en peligro la estabilidad de los precios a largo plazo”, asegura.
Para Axa IM, una solución a largo plazo para la zona incluiría la emisión de “eurobonos”, aunque considera que hay obstáculos políticos y técnicos para ello. En cualquier caso, considera que los diferenciales de deuda seguirán volátiles durante un tiempo hasta que los políticos "tomen decisiones de forma decisiva".
“En general, creemos que las ventas bursátiles han ido demasiado lejos, pues la renta variable no está cara. Los bonos corporativos han probado su resistencia y siguen siendo nuestra clase de activo favorita. Por otro lado, los bonos públicos que parecían ser un activo refugio están demasiado caros”, apostilla la gestora.
