Aviso desde Henley: "la consolidación de las cajas beneficiará a BBVA y Santander"


Para el equipo de renta variable europeo de Invesco en Henley, la caída de las últimas semanas ha dejado excelentes oportunidades en el sector financiero. Uno de sus valores favoritos es BBVA. En su opinión, los grandes bancos españoles sacarán partido del proceso de concentración de las cajas de ahorros. Además, cree que BBVA y otros valores a los que están expuestos sacarán provecho de la depreciación del euro, porque gran parte de sus ingresos son en dólares o provienen de economías vinculadas al dólar.

El equipo de Invesco, una de las referencias en gestión de renta variable en Europa, cree que los sectores que fueron ganadores a mediados de abril son ahora los perdedores del mercado y viceversa. El escenario que ven es de crecimiento, pero bajo, centrado en determinadas áreas. "Los vientos en contra que suponen las medidas para la reducción del apalancamiento, están siendo contrarrestados por vientos en cola originados por la renovación de inventarios, la mejora de los balances tanto de las empresas como de los consumidores y los ciclos de inversión en determinadas áreas", explican.

Los motivos de su posición negativa en el sector financiero son los mayores requisitos de capital, la presión sobre los márgenes, la tensión en la financiación y la regulación. En muchos casos, como en el Reino Unido, creen que siguen estando presentes. En algunos casos, sin embargo, la volatilidad que se ha dado recientemente en el mercado ha originado oportunidades en base a la valoración. Por eso, la posición infraponderada en el sector financiero es la menor que se registra desde hace muchos años y bancos españoles, como BBVA, se encuentran entre sus favoritos. "Recientemente nos hemos reunido varias veces con la dirección del banco. Nos han presentado datos muy convincentes respecto a su exposición al sector inmobiliario español y el grado de provisiones que han adoptado frente a estas depreciaciones futuras", explican.

En su opinión, BBVA y Santander se verán beneficiados del proceso de "consolidación forzada de las cajas de ahorros, en gran medida responsables de la mayoría de los préstamos más temerarios".

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