Así está moviendo sus carteras Paul Read


El equipo de renta fija de Invesco en Henley está analizando la reacción del mercado en todo el universo de inversión tras el triunfo de los partidarios de abandonar la UE en el referéndum celebrado en Reino Unido a finales de junio. Tras conocer el triunfo del Brexit, adoptaron medidas para mitigar algunos de los efectos sobre la rentabilidad de los fondos, añadiendo sensibilidad a los tipos de interés (duración). En todo caso, los productos que gestionan tienen una cantidad relativamente alta de activos líquidos (efectivo y bonos de alta calidad y duración corta), lo que –a su juicio- les ayudará a superar este periodo de volatilidad del mercado y también permitirá aprovechar las oportunidades que puedan surgir si consideran que los riesgos están debidamente recompensados.

De forma general, la estrategia de inversión permanece sin cambios. El equipo sigue centrado en bonos que proporcionen la mejor relación rentabilidad/riesgo. En su opinión, la solvencia del sector bancario ha mejorado significativamente después de las reformas reguladoras y estructurales y estos bonos ofrecen una buena relación rentabilidad/riesgo. Asimismo, ven oportunidades en deuda subordinada en otros sectores, incluyendo telecomunicaciones, utilities y seguros.

El Invesco Global Total Return Bond, fondo con la calificación Blockbuster Funds People, tiene un 38% de la cartera en emisiones por debajo de Investment Grade (de los que un 18% son emisiones puras de high yield) y mantiene un 41,8% en liquidez o cuasi-liquidez (en concreto, un 8% directamente en liquidez y casi un 34% de la cartera en bonos gubernamentales con vencimiento inferior a un año). Este porcentaje de liquidez y cuasi-liquidez no ha sufrido cambios significativos en lo que va de año. El gestor sigue con la estrategia barbell de cartera, muy posicionado dentro de la parte de riesgo crediticio en deuda subordinada financiera, híbridos y high yield y un porcentaje elevado de liquidez y cuasi-liquidez.

Por su parte, el Invesco Pan European High Income, fondo que también dispone de la calificación Blockbuster Funds People y gestionado igualmente por Paul Read, en este caso junto con Stephanie Butcher, tiene un 45% de la cartera en emisiones por debajo del grado de inversión (de los que un 30% son emisiones puras de high yield), con una posición de liquidez y cuasi-liquidez del 13,5%. Este porcentaje de liquidez lo han reducido ligeramente en lo que va de año, con el objetivo de aprovechar las oportunidades que han ido encontrando durante el año en los momentos de estrés del mercado.

En el Invesco Euro Corporate Bond, Read tiene alrededor de un 13% de la cartera en emisiones por debajo de Investment Grade (de los que un 6% son emisiones puras de high yield) y mantiene casi otro 13% en liquidez o cuasi-liquidez (en concreto, un 6% directamente en liquidez y casi un 7% de la cartera en bonos gubernamentales con vencimiento inferior a un año). Este porcentaje de liquidez y cuasi-liquidez no ha sufrido cambios significativos en lo que va de año. El gestor sigue con un posicionamiento muy prudente, muy posicionado dentro de la parte de riesgo crediticio en deuda subordinada financiera, híbridos y high yield y un porcentaje elevado de liquidez y cuasi-liquidez. Este importante peso en liquidez lo hace, como es habitual en él y en las estrategias que gestiona, con el objetivo de aprovechar las oportunidades cuando se producen fuertes correcciones del mercado en las que puede pescar bonos a precios atractivos.

 

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