Cómo está afectando al resto de fondos de GAM la crisis de los ARBF


La crisis reputacional sufrida el pasado verano por GAM debido a las malas praxis llevadas a cabo por un gestor en su gama Absolute Return Bond Fund (ARBF) está teniendo un impacto muy limitado en el resto del negocio de la gestora. Más allá de la pérdida patrimonial que le ha generado a la entidad la liquidación de estas estrategias de retorno absoluto, la firma suiza está consiguiendo mantener la confianza de los inversores. Aunque es cierto que –según datos de Morningstar- GAM es la entidad que más salidas de dinero ha registrado en Europa en el tercer trimestre del año, el contagio al resto de los productos que comercializa ha sido muy leve.

De acuerdo con los datos publicados por GAM, los 73.400 millones de francos suizos que gestionaba la entidad a cierre de junio en fondos no pertenecientes a la gama ARBF han pasado a 66.600 millones el 30 de septiembre. Es decir: la pérdida patrimonial en el tercer trimestre del año –cuando estalló la crisis- apenas alcanzó los 6.800 millones. De ese volumen, 5.300 millones corresponden a salidas netas de dinero, mientras que otros 1.500 millones son achacables al efecto mercado. De todas las categorías de producto que comercializa la entidad, las estrategias de renta fija han sido las que más reembolsos netos han experimentado en este periodo.

El 30 de junio GAM mantenía 38.600 millones de francos suizos en estrategias de deuda. Tres meses después esa cifra se había reducido en 3.300 millones, hasta los 35.300. De esa reducción patrimonial, 2.600 millones fueron reembolsos netos, mientras que el resto (700 millones) se explica por las caídas sufridas por el mercado. Las salidas más importantes se produjeron en el GAM Credit Opportunities, producto que invierte en deuda subordinada con grado de inversión, y en el GAM Local Emerging Bond, centrado en deuda emergente en divisa local, un segmento de mercado que se ha visto muy tensionada como consecuencia de la subida de tipos en EE.UU. y los efectos de la guerra comercial.

En renta variable, el volumen patrimonial gestionado por GAM ha bajado de 12.500 millones a 11.000 en el tercer trimestre del año. De esos 1.500 millones menos, 1.100 corresponden a salidas netas de dinero, en tanto que los otros 400 se deben al efecto mercado. En este caso, los fondos que más flujos de salida han experimentado han sido el GAM Japan Equity y el GAM Star Continental European Equity. En multiactivos, el descenso en activos alcanzó los 700 millones en el trimestre. Prácticamente todo es achacable a las salidas de dinero en mandatos institucionales en Suiza. Por último están las estrategias de gestión alternativa, que vieron reducido su patrimonio en 500 millones (concentrándose las salidas en el GAM Commodity Fund y en su fondo de hedge funds).

Sólo una tipología de producto logró resistir. Se trata de los fondos sistemáticos, estrategias que no perdieron activos y se mantuvieron en los 4.600 millones. De hecho, en el tercer trimestre del año captaron 100 millones, los cuales se vieron neutralizados por los 100 millones que perdieron por el efecto mercado.

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