Así es la nueva Bestinver: principales cambios en sus fondos en los últimos meses


Bestinver ha celebrado este jueves su XIX Conferencia Anual de Inversores. Distinta no solo por no haberla podido celebrar físicamente por el COVID-19 sino también porque ha sido la primera tras completar la integración de Fidentiis y la nueva reorganización de los equipos, tras la salida de Beltrán de la Lastra, Ricardo Cañete y próximamente también de Gustavo Trillo, director comercial, que ha confirmado que abandonará Bestinver cuando acabe la transición.

Entre los primeros cambios que ha destacado Tomás Pintó, nuevo responsable de renta variable internacional, ha sido hacer suya la cartera. Esto se ha resumido en realizar 13 nuevas inversiones e incrementar las posiciones en otras cinco empresas, entre las que se encuentran Informa o BMW. Esto ha sido posible porque han realizado ocho ventas y 23 reducciones de posición “donde la convicción era menor con las nuevas oportunidades que el mercado ofrecía”, ha dicho Pintó. En el caso de las ventas, se ha tratado de valores que ya habían superado el precio objetivo.

Entre estos sectores damnificados se ha situado el financiero. “La pandemia ha cambiado las reglas del juego y esto reduce nuestro margen de seguridad”, ha advertido Pintó. Aun así, todavía tienen entidades en cartera pero “cuyo balance es lo suficientemente sólido como para poder navegar durante un tiempo en un entorno de incertidumbre como el que vivimos”, ha señalado.

Tras todos estos cambios, la cartera internacional tiene una liquidez del 6,3%. “Estamos convencidos de que la renta variable es la mejor alternativa para nuestros ahorros. Desde abril, hemos aprovechado para tener una cartera más robusta, con mayor margen de seguridad y más potencial de revalorización”, ha rematado Pintó. En el sector industrial, las mayores posiciones de Bestinver Internacional son Rio, ABB, Konecranes y Ashtead. En consumo son Delivery Hero, Just Eat, GSK y Hellofresh. En medios de comunicación, Informa, AMS, Samsung y Tencent Holdings. Mientras que en financiero tienen BnP Paribas, Intesa Sanpaolo y Standard Chartered.

En su opinión, existe mucha divergencia entre sectores: “Algunos estilos de inversión están exagerados a nivel valoración, como la tecnología americana, y en Europa sobre todo en algunos subsectores que descuentan un escenario muy negativo”. Algo en lo que también ha incidido Jorge Fuentes Lowy, gestor de renta variable internacional: “Estamos ante una fuerte divergencia entre empresas de crecimiento y valor y esto crea una oportunidad de inversión”. 

En cuanto a los fondos nacionales, Ricardo Seixas, responsable de renta variable ibérica, ha explicado las principales diferencias de las dos estrategias que gestiona: Bestinver Bolsa, con una cartera más concentrada con el objetivo de ser rentable a largo plazo sin utilizar coberturas, y Bestinver Tordesillas, que busca proteger el capital, con un objetivo de volatilidad inferior al 8% y que puede usar coberturas y tomar posiciones cortas.

Renta fija

Tras muchos años de bonanzas, el entorno actual es complejo para la deuda, con la expectativa de tipos cero durante, al menos, dos años más y la continuación de las compras de activos por parte de los bancos centrales. Es lo primero que ha reconocido Eduardo Roque, responsable de renta fija de la gestora.

Según ha confirmado, el equipo de renta fija dedica el 90% de su tiempo ha estudiar las emisiones y a los emisores, "lo más importante". Por tipo de riesgo y tras el último lanzamiento, la gama de renta fija quedaría de la siguiente manera: Bestinver Corto Plazo, cuyo objetivo es la preservación del capital; Bestinver Renta, que busca preservar el poder adquisitivo; y Bestinver Deuda Corporativa, el más arriesgado, cuyo fin es preservar e incrementar el capital.

Otras estrategias

Jaime Vázquez, gestor de Bestinver Hedge Value Fund, ha repasado algunas de las novedades del fondo, como la nueva comisión de éxito que solo se aplicará si la rentabilidad supera el 8%. Este fondo, solo para inversiones superiores a 100.000 euros y con liquidez mensual, tiene una cartera concentrada en 20-30 valores y está enfocado en el sector consumo. Por sectores, las plataformas de internet son el mayor peso (35%), seguido de digitalización (21%) y value retail (14%). Y por geografías, Europa es la que más pesa.

Por su parte, Carlos Arenillas se ha encargado de explicar la estrategia de inversión que cogestiona, Bestinver Grandes Compañías. El fondo se focaliza en invertir en empresas con una buena gobernanza y una buena rentabilidad. En el primer bloque se incluyen tanto requisitos internos, como tener un buen dueño o equipo gestor, como externos, como el entorno regulatorio o político. Y en el segundo, generalmente buscan empresas con márgenes superiores al 20% y que inviertan en desarrollo, innovación, marca y conocimiento del cliente final.

Por último, Ignacio Arnau, gestor de Bestinver Latam, ha presentado el posicionamiento actual del fondo, que tiene una exposición del 62% a Brasil, del 12% a Chile y del 7% a México, entre otras regiones. A nivel sectorial, consumo pesa un 29%, seguido de medios de comunicación (25%), industrial (21%), financiero (15%) y liquidez (10%).

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