Natixis Global AM acaba de presentar en sociedad a DNCA Investments. Tras la adquisición, la nueva filial de esta gestora multi-boutique tendrá acceso a las capacidades de distribución globales ofrecidas por Natixis y le permitirá expandirse al mercado español. Ahora bien, ¿quién es DNCA? Es una boutique europea con sede en París fundada en el año 2.000 por ex trabajadores de Oddo & Cie con una filosofía emprendedora que ha perdurado 15 años más tarde. En los últimos dos años ha experimentado un crecimiento extraordinario, puesto que en este periodo de tiempo su patrimonio ha pasado de 5.000 millones a los 16.500 millones de euros en activos bajo gestión de que dispone actualmente.
La firma, que anteriormente tenía como accionista de referencia a la italiana Banca Leonardo, ya disponía previamente de un multicanal de distribución de su producto, que hacían llegar principalmente a clientes minoristas, banca privada y EAFIS principalmente de Francia e Italia, que han sido históricamente sus áreas geográficas con mayor presencia. Sus máximos responsables, Eric Franc (consejero delegado) y Jean-Charles Meriaux (presidente y director de inversiones, en la imagen), han admitido que España es el siguiente país que está en su radar, y que de hecho ya el año pasado se habían planteado abrir oficina en Madrid aunque al final optaron por desembarcar en nuestro país de la mano de Natixis Global AM, operación que también van a repetir en Suiza y los países del norte de Europa. “Nuestros productos pueden tener buena aceptación en España. En el futuro, nos gustaría que España fuera el tercer mercado de referencia para DNCA”, indican Franc y Meriaux.
¿Qué rasgos identifican a la gestora?
Son varios los signos identificativos de DNCA: gestión activa con entre un 70% y un 80% de diferenciación frente al índice, carteras concentradas entre 30 y 50 valores, un fuerte ratio de retorno ajustado al riesgo, un enfoque buy & hold que les lleva a presentar una baja rotación de activos, fuerte cultura de trabajo y una presencia eminentemente europea, dado que el 99% de su patrimonio está invertido en activos del Viejo Continente. La firma da total libertad a sus gestores a la hora de invertir en cada estrategia, y a la hora de contratar talento se prefiere a profesionales muy sénior (20 a 30 años de experiencia) que suelen contar con el apoyo de un gestor junior para que así que pueda aprender y hacer carrera dentro de la empresa.
El equipo, compuesto por 22 gestores de distintas procedencias, debe operar bajo la premisa de no utilizar derivados, ETF ni apalancamiento en sus respectivos fondos, “como mucho bonos súper líquidos” indica Meriaux, que afirma que en DNCA “no somos favorables a la innovación financiera”. “Los gestores pueden gestionar con total libertad, sólo se les pide que tomen menos riesgos que el mercado. Por eso lo hacemos mejor en momentos difíciles, porque tomamos menos riesgos”, añade.
La estrategia de retorno absoluto es la única excepción a esta regla, pues se le permite al gestor emplear derivados para ponerse corto sobre índices. Al margen de este apunte, la firma se vanagloria de no ofrecer riesgo de contrapartida a sus clientes. Para reforzar este compromiso, sus máximos responsables destacan que una cantidad importante del dinero de la plantilla está invertida en los fondos, “para demostrar una fuerte solidaridad con los clientes”.
¿Cuál es la oferta de DNCA? ¿Cómo complementa la gama de Natixis Global AM?
La firma cuenta actualmente con una gama de 13 fondos de inversión de los cuales se han registrado seis en España como punto de partida, aunque desde Natixis Global AM han confirmado que la gama irá aumentando en los próximos meses. Entre la gama de DNCA figuran fondos de renta variable europea, estrategias long only y de retorno absoluto, bonos convertibles, bonos de la zona euro y multiactivos, donde la firma cuenta con uno de los fondos más antiguos y consistentes en el mercado, el DNCA Invest Eurose.
Este fondo, gestionado por el propio Meriaux junto con Philippe Champigneulle y Jacques Sudre, sigue una estrategia de gestión activa, flexible y diversificada que divide la cartear en cuatro bloques principales: renta fija tradicional, acciones “preferentemente de valor”, bonos convertibles y productos monetarios, todos emitidos en la UE. Tiene la habilidad de poder invertir hasta el 100% de la cartera en productos de renta fija, incluyendo a los bonos convertibles, mientras que la asignación a renta variable oscila entre el 0% y el 35%; la selección de valores para esta parte de la cartera sigue un enfoque value. La cartera está compuesta por más de 150 posiciones, pero cada una de ellas generalmente no pondera más del 2%.
Los otros dos fondos que destacan desde DNCA como carta de presentación son el DNCA Invest Value Europe y el DNCA Invest Miuri. El primero de ellos se trata de un fondo de renta variable europea que invierte en ideas de alta convicción con un enfoque value que admite apuestas contrarian. La selección de valores se realiza a partir de un análisis cuantitativo riguroso de los estados financieros de cotizadas europeas junto con un análisis cualitativo de la calidad de la gestión y el entorno económico.
En cuanto al segundo, hablamos de un fondo de renta variable long/short de retorno absoluto que invierte en empresas de capitalización grande y mediana radicadas en Europa. Este fondo se caracteriza por una gestión patrimonial, defensiva, simple y sin apalancamiento, con una filosofía neutral respecto al mercado, con una exposición neta entre el -30% y el +30%.
Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, ha comentado con respecto a la nueva adquisición que “se trata de una asociación muy interesante entre la boutique y la plataforma de distribución de Natixis”. Del Campo detalla que, con las nuevas incorporaciones, se llenan huecos como el de renta variable long/short, donde hasta ahora no tenía un producto específico sino complementario, el de renta variable europea con baja volatilidad de Seeyond. La directora también destaca la aportación del fondo multiactivo, del que comenta que “los multiactivos van a ser los productos más demandados en España en el futuro y éste es un producto de mucha calidad”.
