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ASG: de la renta variable a la fija, y evolucionando


De la crisis provocada por el COVID-19 han salido varios ganadores, y entre ellos está la inversión ASG, no solo en el ámbito de la renta variable, sino también en el de la renta fija. Varios gestores de fondos reflexionan sobre esta evolución en un desayuno organizado por FundsPeople y patrocinado por Invesco AM.

Bonos verdes, sostenibles o sociales, todo el universo ASG de renta fija ha tenido un comportamiento muy similar a los bonos tradicionales, por llamarlos de alguna manera. Eso explica Carmen Lumbreras, directora de Renta Fija de CaixaBank AM, quien asegura que prefiere la renta fija ASG porque la considera una oportunidad: “Según el estudio que hagas de las valoraciones, podrías llegar a pensar que no tienen prima alguna. Si comparas un bono verde con otro no verde, ajustando plazos y demás, podrías pensar que la prima es cero, y nosotros creemos que es un activo que poco a poco va a tener una prima, va a cotizar a un precio mayor que el resto precisamente por ser un bono ASG”. Por eso, ya estaban comprando este tipo de bonos y lo seguirán haciendo para aprovechar esa oportunidad en primas. “Cada vez hay más emisiones de ese tipo, cada vez hay más transparencia, cada vez están más presentes y nosotros, en CaixaBank, tenemos un compromiso total con todo lo relacionado con la ASG, incorporándolo en las carteras. Ese es el futuro”.

“En Bankia también hay un compromiso muy firme con todos los objetivos de desarrollo sostenible”, afirma Susana Sánchez, directora de Renta Fija y Garantizados de Bankia AM. Explica que en un principio esta tendencia estaba más centrada en la renta variable, “pero con el lanzamiento de nuevos bonos, sobre todo verdes, ha llegado también a la renta fija. Quizá es todavía más patente en los fondos de pensiones que en los fondos de inversión, pero sí que hay una concienciación y una demanda latente tremenda”. Asegura que, aunque solo sea por motivos técnicos, el recorrido que tiene este tipo de activos va a ser incluso mejor que el que pueda tener una misma emisión que no cuente con estos objetivos.  

El compromiso con la ASG también es inequívoca en BBVA AM. José María Yraola, responsable del Equipo de Multiactivos, afirma que “esta crisis nos ha servido para fortalecer esa convicción. Como otras gestoras, nosotros estamos apostando por la integración de ASG en el proceso de inversión de todos nuestros productos. El objetivo a medio plazo es implantar esta política de inversión en todos los vehículos y activos bajo gestión de BBVA AM”.

De forma similar se expresa Francisco Simón, cogestor de la gama de fondos Mi Fondo Santander de Santander AM. “Tenemos fondos dedicados a la ASG, un equipo centrado en el análisis ASG, que combinamos con el análisis financiero y, además, desde el punto de vista del asset allocation, es un factor a tener en las carteras de forma estructural. Ya no solo en los fondos dedicados, que los tenemos, en nuestros fondos de pensiones, en los fondos mixtos, en los fondos perfilados también estamos activamente metiendo estos sesgos como fuente de rentabilidad adicional, no solo por las características positivas que tiene el hecho de que las empresas en las que invertimos tengan buenos parámetros en términos de ASG”.  

“El inversor final, el nuestro concretamente, está muy interesado en todo este movimiento”, cuenta Ignacio Chacón, gestor de Carteras Multiactivo de Fonditel, que añade que la entidad ha hecho un gran esfuerzo por conseguir que el gestor, a la hora de tomar sus decisiones, tenga una percepción del impacto que todos estos parámetros pueden tener en las carteras. El camino por recorrer es largo: “Necesita más participación para que realmente tome más fuerza y se defina un poco más. Creo que hay todavía mucha indefinición en muchos campos”. Explica que buscan alternativas, y las han encontrado, en concreto un ETF “porque nos resulta más sencillo y permite ganar tiempo. Toda esa labor de control para asegurarse de que se cumplan los criterios ASG lo hace un tercero mientras que buscamos emisiones concretas que reúnan las características que nos interesan”.

Sobre ETF también reflexiona Laure Peyranne, responsable de ETF en Invesco para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, quien avanza que van a lanzar bastantes ETF en los próximos meses y, en el caso de los de renta fija, todos van a contar con un filtro ASG, “que al final es un filtro de calidad”. Comenta que la ASG de hoy probablemente será diferente a la de dentro de dos o tres años, cuando seguramente se pueda generar más impacto con las inversiones. “Hoy en día lo que vemos son ETF que replican un índice que es bastante similar a los índices tradicionales y solamente excluyen a las empresas que operan de forma manifiestamente contraria a los criterios de inversión socialmente responsable. En el futuro será mucho más relevante el impacto social que se puede alcanzar con la inversión". 

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