Argentina pasa página

James_Barrineau
Cedida por Schroders

TRIBUNA de James Barrineau, responsable de deuda emergente de Schroders. Comentario patrocinado por Schroders.

Después de una semana de cambios significativos, Argentina puede estar en el inicio del camino hacia la recuperación. Creemos que la sustitución del responsable del banco central y el anuncio de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional arrojan luz sobre la economía del país.

La credibilidad del banco central argentino se ha visto perjudicada en sus intentos continuados de controlar los mercados cambiarios y atajar la volatilidad creciente mediante medidas que solo han derivado en una pérdida de reservas. Los objetivos de inflación también parecían inalcanzables. No obstante, no todo es gris en el horizonte. La nueva cabeza del banco central cuenta con la ventaja de haber trabajado junto al ministro de finanzas, por lo que la coordinación entre ambos facilitará una mejora de las políticas actuales. Además, el acuerdo revisado del FMI amplía la envergadura del paquete hasta 57.000 millones de dólares y adelanta su concesión, lo que permite al país mantenerse al margen de los mercados de emisión de deuda durante 2019. Solo este hecho debería mejorar la confianza entre los inversores en deuda denominada en dólares.

Con todo, debemos mantener la cautela, ya que los retos permanecen. El apoyo político de Mauricio Macri necesita prolongarse hasta por lo menos las próximas elecciones, que tendrán lugar a finales de 2019, y los inversores deberán conservar también la esperanza de que el crecimiento haya tocado fondo para cuando tengan lugar las votaciones, con el fin de permitir al presidente ganar un segundo mandato.

También permanecemos atentos al endureciendo por parte de la Reserva Federal de su política monetaria en un contexto de fortalecimiento de la economía y repunte de la inflación. La reducción de la liquidez afectó a las divisas y bonos emergentes, y los países que tienen unas marcadas necesidades de financiación externa experimentaron una volatilidad extrema. Esta volatilidad puede presentar ventanas de atractivas de oportunidad.

La claridad adicional que han otorgado los acontecimientos recientes de las últimas semanas deberían mejorar la confianza de los inversores en el mercado, sobre todo cuando Argentina sigue siendo bastante más barata que el resto de la deuda soberana denominada en dólares dentro del universo emergente.

Descubre más sobre la inversión en mercados emergentes