Las posibilidades de arañar rentabilidad sin asumir riesgo se han vuelto no más complicadas sino misión imposible para cualquier fondo conservador. Los gestores no encuentran activos en los que rascar retornos, con los tipos de interés en mínimos históricos y sin perspectivas de subir a medio plazo. Por eso, muchos han optado por buscar fuentes de rentabilidad adicionales.
“La renta fija ha perdido la capacidad de dar retornos recurrentes. Hay un vacío para el inversor conservador”, explica Manuel Mendivil, socio y co-CEO de gestión de activos y carteras de fondos de Arcano. Un hueco que ellos han querido aprovechar ofreciendo productos distintos. “Queremos ofrecer las mejores soluciones de crédito para el inversor conservador europeo, con baja volatilidad y retornos recurrentes”, justifica Mendivil.
Eso sí, advierten de que el riesgo “no es el mismo” pero en 2018, “el peor escenario de los últimos 100 años en gestión de activos no hemos perdido dinero”, justifica Alessandro Pellegrino, gestor del Arcano Low Volatility European Income Fund.
De hecho, la entidad ha alcanzado ya los 1.000 millones de euros entre todas sus estrategias de renta fija alternativa. De todas ellas, por tamaño, Arcano European Income Fund es la mayor, con 592 millones de euros bajo gestión. También es la más longeva, ya que comenzó en el año 2011. Entre sus clases de activos, el 80% son bonos y préstamos a tipo flotante.
Por tamaño le sigue el AC- Advantage, un fondo cerrado que lanzaron en septiembre de 2018 y que tiene unos 300 millones bajo gestión. Al igual que el anterior, el 80% de sus activos en cartera son flotantes.
Por su parte, Arcano European Senior Secured Loan Fund, que lanzaron en 2016, tiene 140 millones y el 100% de su cartera en flotante; mientras Low Volatility European Income Fund atesora unos 160 millones, en una cartera que tiene el 60% de los activos flotantes y proporciona liquidez diaria.
Para todas las estrategias abiertas, desde Arcano esperan una rentabilidad esperada de entre el 4-6% para finales de año mientras que en el fondo cerrado AC-Advantage la rentabilidad esperada es del 10-12%.
Un mercado en crecimiento
En los últimos años ha habido un cambio de paradigma de financiación corporativa. Antes, el 80% de la financiación era bancaria, pero a partir de 2009 los bancos han ido cediendo terreno y hay muchos más compañías que emiten bonos tanto en España como en Europa, cuenta Mendivil. Por eso creen que todavía hay mucho espacio. “El mercado de renta fija flotante está en crecimiento”, arguyen.
El equipo de renta fija de Arcano está formado por 15 personas. Su estrategia de inversión se basa en hacer un análisis corporativo de la empresa y cada uno de ellos está especializado en un sector. Primero, se crea un universo de compañías invertibles en el que analizan el plan de negocio, la viabilidad y el gobierno corporativo, entre otras cuestiones. Después, estudian en qué porfolio encaja mejor ese activo.
