Año de recuperación de los mercados


Hemos asistido al año de la recuperación de los mercados. Los fondos sectoriales que mejor se han comportado fueron los de tecnología de la información. En EEUU también destacaron los de utilities. En Europa destacan los fondos en materiales. El gran perjudicado fue el sector financiero. Los fondos de pequeñas compañías se comportaron mejor en EEUU y los de grandes, en Europa. El estilo crecimiento superó al de valor en todas las regiones.

En bonos convertibles, el índice europeo volvió a la senda positiva, con un retorno anual muy alto.Los resultados de los convertibles han sido tan buenos en 2009 que no se espera que se puedan superar en 2010, por el fuerte estrechamiento de los diferenciales y el rebote de la bolsa. En deuda gubernamental, los retornos han sido negativos en diciembre y los monetarios europeos subían ligeramente. Los rendimientos se mantienen bajos. En grado de inversión los retornos han sido ligeramente positivos, con los diferenciales de los bonos corporativos que siguen atractivos y con rentabilidades altas. A pesar de todo, la morosidad alcanzó niveles históricos. Los high yield a nivel global se han recuperado en diciembre, cayendo tanto la rentabilidad como los diferenciales. Los créditos CCC y CC superaron a los B y BB.

En emergentes, los de divisa local bajan, mientras se mantienen los de divisas fuertes. En materias primas, los fondos que me jor se comportaron fueron los de metales seguido por los del sector energético, mientras que los más perjudicados son los de agricultura. A pesar de ello, agricultura y metales terminaron 2009 en positivo, mientras que energía lo hace con pérdidas. Los mayores ganadores del mes son los fondos de azúcar, gas natural, níquel, aluminio y cobre; los de trigo, oro, plata y soja son los que más han sufrido. Para 2010 se espera un crecimiento de las materias primas en la medida en que se recupere la economía global. El dólar se ha apreciado frente al euro, mientras que contra el yen se depreció ligeramente. En 2009 pasamos de 1,3953 a 1,4331 USD/EUR a fi nal de año

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