Andbank insufla esperanza: 2013 será mejor año que 2012


Con un tono positivo presenta la entidad de banca privada Andbank sus perspectivas económicas y de inversión para el próximo año: consideran que será el punto de inflexión para comenzar la recuperación, que llegará ya en 2014. Su previsión de crecimiento global para el año se sitúa en el entorno del 3,5% y en su asignación de activos a clientes recomiendan sobreponderar la renta variable frente a la fija, Europa frente a Estados Unidos y asiática frente a latinoamericana. Para la parte de deuda, se decantan por la pública española e italiana, y por la asiática y, en corporativos, esperarían una corrección para volver a entrar. Prefieren no mantener liquidez en cartera y tan sólo usarla de manera táctica para aprovechar oportunidades de inversión que vayan surgiendo durante el año.

“Habrá un cambio de tendencia a partir de 2014, con un camino hacia el crecimiento, así que 2013 será la antesala de la recuperación”, explica Álex Fusté, economista jefe de Andbank. Espera que el crecimiento económico global en 2013 sea de entre el 3,25% y el 3,5%, frente al 2,75% que habrá este año.

La gran fuente de crecimiento para el mundo será, en su opinión, Asia, región a la que otorgan un aumento del 7% para el próximo año. Varios son los motivos para este positivismo que apunta Fusté: su capacidad de generar déficit y superávit (es decir, frente a la suposición de que su economía está ligada a las de Occidente, Fusté defiende que no es así y que Asia frena su crecimiento por decisión propia), su escaso nivel de endeudamiento, su capacidad de aumentar este en divisa doméstica, el aumento de la demanda por parte de Occidente de la deuda asiática y la expectativa de que van a recibir inversión directa extranjera que, por ahora, sigue siendo poca (en China, por ejemplo, sólo el 3% del PIB).

Además, en su opinión la solidez de Asia beneficiará a Latinoamérica, región a la que el banco otorga un potencial de crecimiento de entre el 3,5% y el 4% para 2013. Dentro de la zona, prefieren Chile y México.

Frente a otras casas, en Andbank además defienden que en Europa sí hay crecimiento y que lo habrá en 2013, el problema es que está “muy mal distribuido”. Y es que la fuente de crecimiento viene de países como Estonia, Letonia y Polonia, que tienen economías robustas y se están beneficiando también de la reciente entrada de Rusia en la Organización Mundial del Comercio.

Además, Europa ya ha llevado a cabo el ajuste fiscal que necesitaba y el déficit global de la zona euro está actualmente en el 1,7% de promedio, lo que ayudará a volver a la senda de crecimiento del PIB. “Ya ha hecho el ajuste que otros países OCDE tendrán que hacer todavía”, explica Fusté. Está convencido que el euro está aquí para quedarse, incluida Grecia y, de hecho, cree que hoy el euro es más fuerte que hace un año.

Para España, creen que el crecimiento del PIB en 2013 será de entre el 0% y el -1%. Destaca que la balanza comercial es positiva en el país por primera vez en años y cree que el programa de compra de deuda ayudará a rebajar la presión que existe actualmente sobre el país. De hecho, calcula que una vez se acuda a ese programa la prima de riesgos podría reducirse en 100 puntos básico y está convencido que “tarde o temprano se va a pedir el rescate, además las condiciones que se piden son razonables así que no hay motivo para que no lo pidan”.

Descartan que vaya a haber inflación y en materias primas aseguran que no hay “gangas” actualmente e incluso creen que algunas están caras, como los metales preciosos y los minerales. Sí ven oportunidad de compra si bajaran las energías y los productos agrícolas. El oro consideran que está “carísimo” y que en 2013 comenzará una senda bajista.

Recomendaciones para las carteras

Con este escenario macro base, en la entidad plantean carteras sobreponderadas en renta variable frente a la renta fija, según explica Carlos Pérez Parada, director de Inversiones de Andbank en España. Dentro de bolsa prefieren la europea (para la que prevén revolorizaciones de doble dígito en 2013, incluido el Ibex 35) frente a la estadounidense y la asiática frente a la latinoamericana.

En renta fija, en la corporativa creen que con los spreads actuales ya están en precio, pero aprovecharían bajadas para entrar. En renta fija pública core (alemana y estadounidense) prefieren tener una posición táctica: entrar cuando el bono a diez años esté en el 2,5% para vender cuando baje al 1,5% y ganar con la revalorización del precio.

Recomiendan estar cortos en dólar y no mantener liquidez en las carteras. En general, Pérez Parada aconseja mantener carteras diversificadas y realizar una gestión activa de las inversiones. “No hay nada bueno o malo per se”, recuerda.

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