Análisis rentabilidad-riesgo en los fondos de high yield global


A continuación ofrecemos un análisis general de algunos de los indicadores relevantes para el estudio y selección de un fondo high yield. El objetivo de dicho análisis no es ofrecer recomendación alguna, ni a nivel fondo ni por tipo de activo, sino establecer un marco inicial de referencia de la categoría. Son seis los fondos que hemos seleccionado para nuestro análisis, y todos ellos cuentan con la calificación de consistentes en 2018. Para cada uno de los fondos mostramos la clase más antigua disponible a la venta en España, por lo que hemos de trabajar con resultados en dos divisas: dólar y euro.

Datos de rentabilidad (datos a 15 marzo) Sello Funds People 2018 ISIN Fecha lanzamiento Patrimonio Rentabilidad 1 año Rent Anual 3 años Rent Anual 5 años
Fondos. Divisa Dólar              
PIMCO Global High Yield Bond Fund BC IE0002420739 30/6/05 4.313.943.554 4,5 5,2 5,0
Schroder ISF Global High Yield BC LU0189894412 16/4/04 2.129.934.081 5,8 6,1 5,9
T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund C LU0133083732 28/6/01 1.306.425.623 4,9 5,4 5,4
Categoría Morningstar: Global HY Bond         5,0 4,5 3,8
Fondos. Divisa Euro              
Candriam Bonds Global High Yield C LU0170293806 1/9/03 380.182.776 2,6 3,6 4,6
Eurizon Fund - Bond High Yield C LU0335991534 16/1/08 3.305.961.571 3,3 4,0 5,9
UBAM - Global High Yield Solution BC LU0569863755 3/12/10 4.000.379.108 3,1 3,7 5,6
Categoría Morningstar: Global HY Bond - EUR Hedged         2,5 3,1 3,3

 

Datos de rentabilidad vs Riesgo (15 de marzo) Desv Estándar 3 años Sharpe Ratio 3 años Alpha 3 años Tracking Error 3 años Índice de referencia
Fondos. Divisa Dólar          
PIMCO Global High Yield Bond Fund 4,5 1,0 0,4 2,3 ICE BofAML BB-B Rtd DM HY Ctd TR HUSD
Schroder ISF Global High Yield 5,2 1,0 0,7 1,8 BBgBarc Gbl HY xCMBS xEMG 2% Cap
T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund 5,2 1,0 0,3 1,9 JPM Gbl High Yield
Fondos. Divisa Euro          
Candriam Bonds Global High Yield 3,9 1,0 0,6 2,4 ICE BofAML BB-B GblHY NFincl Ctd TR HGBP
Eurizon Fund - Bond High Yield 3,9 1,1 1,2 2,6 BofAML Gl HY EI hdg BB-B 3%Is Con
UBAM - Global High Yield Solution 4,2 0,9 0,6 - Sín índice

Tal como señala Sonia de las Heras, a la hora de analizar un fondo de high yield es necesario analizar elementos importantes como la distribución en los tramos de calidad de las emisiones, la distribución geográfica, la duración media de la cartera, vencimientos, etc.

El enfoque global de los fondos presentados mantiene un importante sesgo a EE.UU. que representa entre el grueso de la cartera a nivel geográfico. Destaca el fondo de UBAM con el 80% de sus posiciones en el mercado americano. La excepción de la mano del fondo de Eurizon, de mercado sesgo europeo, y con sólo un 5% expuesto a EE.UU.

Distribución geográfica (%, posición neta) Francia Italia Alemania Reino Unido EE.UU. Total desarrollados Total Emergentes 
Fondos. Divisa Dólar              
PIMCO Global High Yield Bond Fund 2,0 1,9 5,2 5,1 62,1 85,7 0,1
Schroder ISF Global High Yield 2,8 3,9 2,4 6,3 61,2 87,0 2,7
T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund 0,7 0,5 2,1 3,0 70,3 89,1 1,6
Fondos. Divisa Euro              
Candriam Bonds Global High Yield 3,4 0,3 4,6 0,9 54,8 82,0 0,8
Eurizon Fund - Bond High Yield 10,8 14,0 17,1 12,5 5,1 92,2 7,1
UBAM - Global High Yield Solution 0,8 - 2,1 - 81,7 88,6 -
Fuente: Morningstar Direct. Datos a 12 de marzo 2018            

 

Distribución calidad crediticia (%) BB B Menos de B Sin rating Credit Rating Fecha  Yield to Maturity Duración media efectiva
Fondos. Divisa Dólar              
PIMCO Global High Yield Bond Fund 45,00 35,00 4,00 - dic-17 5,64 4,10
Schroder ISF Global High Yield 36,72 32,05 13,95 1,14 ene-18 5,26 4,73
T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund 31,92 44,03 17,32 2,15 dic-17 6,13 4,15
Fondos. Divisa Euro              
Candriam Bonds Global High Yield 43,46 37,73 2,35 7,69 dic-17 3,75 4,71
Eurizon Fund - Bond High Yield 61,92 25,77 1,16 7,83 nov-17 4,11 4,53
UBAM - Global High Yield Solution 38,94 36,96 17,10 4,15 ene-18 6,50 1,42
Fuente: Morningstar Direct. Datos a 12 de marzo 2018            

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