Análisis rentabilidad-riesgo en los fondos alternativos multiestrategia


El año 2018 no ha sido un año amable con los retornos de las distintas clases de activos, una dinámica de la que los fondos alternativos multiestrategia no han estado al margen. De toda la oferta de fondos perteneciente a dicha categoría disponible a la venta en España (un total de 168 fondos con fecha de lanzamiento superior a un año), sólo 17 (un 10%) logran una rentabilidad positiva a un año.

Ahora bien, en años como en el actual es preciso recurrir al concepto denominado horizonte temporal que exige, como mínimo, un plazo de tres años. En ese periodo, los siete fondos en los que hemos basado el análisis consiguen mantener rentabilidades positivas.

A continuación mostramos el rendimiento de todos los fondos alternativos multiestrategia a uno y tres años. Los datos son extraídos de Morningstar Direct a fecha 31 de octubre de 2018.

Fondo Sello ISIN Divisa Rentabilidad 2018 Rentabilidad a 1 año Rent Anualizada 3 años Categoría Morningstar
Abante Bolsa Absoluta FI BC ES0109655037 Euro -3,31 -3,49 0,33 FdF - Multiestrategia
Amundi Funds II - Absolute Return Multi-Strategy B LU0363630707 Euro -3,13 -3,54 -0,23 Multiestrategia
Amundi Funds II - Multi-Strategy Growth C LU0363630020 Euro -2,96 -3,27 1,55 Multiestrategia
Astra SICAV SIF Iridium Strategic Fund C LU0792718537 Euro -4,17 -4,24 -0,19 Multiestrategia
Bankia Evolución Moderado FI B ES0105578035 Euro -4,19 -5,16 -1,29 FdF - Multiestrategia
Bankia Evolución Prudente FI B ES0158965030 Euro -2,81 -3,35 -0,89 FdF - Multiestrategia
BNY Mellon Global Real Return Fund  B IE00B4Z6MP99 Euro -1,81 -2,32 -0,17 Multiestrategia
Boussard & Gavaudan SICAV Absolute Return C LU1063708694 Euro -4,29 -4,29 0,83 Multiestrategia
Caixabank Diversificado Conservador FI B ES0115651004 Euro -3,56 -3,69 -1,32 FdF - Multiestrategia
Caixabank Selección Retorno Absoluto FI B ES0138066032 Euro -2,8 -3,56 -1,52 FdF - Multiestrategia
DWS Concept Kaldemorgen ABC LU0599946893 Euro 0,19 -0,71 2,29 Multiestrategia
Exane Funds 2 Exane Cristal Fund C LU0616900691 Euro -0,66 -0,81 0,67 FdF - Multiestrategia
Franklin K2 Alternative Strategies Fund ABC LU1093756911 Euro -2,35 -1,73 0,78 Multiestrategia
GAM Systematic Alternative Risk Premia C IE00B6VLJM88 US Dollar -1,37 -0,3 2,09 Multiestrategia
Ibercaja Crecimiento Dinámico FI B ES0146843034 Euro -1,59 -1,98 -0,44 Multiestrategia
Invesco Global Targeted Returns Fund B LU1004133028 Euro -4,87 -5,84 -1,27 Multiestrategia
JPMorgan Global Macro Fund C LU0235842555 US Dollar 0,37 -0,39 2,28 Multiestrategia
JPMorgan Global Macro Opportunities Fund B LU0095938881 Euro -2,43 -3,83 1,67 Multiestrategia
LFIS Vision Premia Opportunities C LU1010905237 Euro 1,25 0,32 6,42 Multiestrategia
LFIS Vision UCITS Premia BC LU1162198839 Euro -0,82 -1,41 2,68 Multiestrategia
March Patrimonio Defensivo FI BC ES0160921039 Euro -3,12 -3,58 -0,62 FdF - Multiestrategia
Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund B LU1144806814 Euro -5,22 -4,89   Multiestrategia
Pictet TR - Diversified Alpha BC LU1055714379 Euro -1,92 -2,21 1,46 Multiestrategia
Renta 4 Valor Relativo FI C ES0128522002 Euro -0,88 -0,82 3,25 Multiestrategia
UBS Key Selection Global Alpha Opportunities C LU0500994743 Euro -1,32 -0,79 1,31 FdF - Multiestrategia
Unifond Conservador FI B ES0138046034 Euro -3,34 -3,58 -0,9 FdF - Multiestrategia
Unifond Retorno Prudente FI B ES0164714000 Euro -1,33 -1,44 -0,41 FdF - Multiestrategia
Veritas Global Real Return C IE00B5SVK764 US Dollar 6,73 6,16 12,36 Multiestrategia

 

Medición del riesgo

El análisis de un fondo multiestrategia difiere de aquellos productos que emplean estrategias tradicionales en el abanico disponible de indicadores en los que respaldar nuestros análisis. Ratios como sharpe, sortino, tracking error, beta, etc., o bien no se pueden calcular o bien sus resultados no son determinantes. La volatilidad, medida por la desviación estándar, es la medida convencional de cómo de estable es la consecución de los retornos. Pero habrá que fijarse también en el grado de descorrelación que guarda no sólo con los activos tradicionales sino con el resto de productos de una cartera. Sin olvidar las máximas caídas que ha experimentado la cartera: el cuándo y el por qué, para dar paso al en cuánto tiempo se recuperó lo perdido.

A continuación presentamos los datos de volatilidad a uno y tres años y las máximas caídas de cada fondo a tres años.

Fondo Desv Estandar 1 año Desv Estandar 3 años Max Drawdown 3 años Max Drawdown # of Periods  Max Drawdown Fecha de inicio
Abante Bolsa Absoluta FI 3,42 3,42 -4,21 3 1/12/15
Amundi Funds II - Absolute Return Multi-Strategy 2,57 2,57 -4,65 9 1/2/18
Amundi Funds II - Multi-Strategy Growth 4,3 4,3 -5,43 9 1/2/18
Astra SICAV SIF Iridium Strategic Fund 2,46 2,46 -4,38 9 1/2/18
Bankia Evolución Moderado FI 2,8 2,8 -5,16 12 1/11/17
Bankia Evolución Prudente FI 1,26 1,26 -3,35 12 1/11/17
BNY Mellon Global Real Return Fund 4,7 4,7 -8,27 19 1/8/16
Boussard & Gavaudan SICAV Absolute Return 3,81 3,81 -6,18 16 1/7/17
Caixabank Diversificado Conservador FI 1,32 1,32 -4,13 27 1/8/16
Caixabank Selección Retorno Absoluto FI 1,85 1,85 -4,89 35 1/12/15
DWS Concept Kaldemorgen 4,88 4,88 -6,68 2 1/12/15
Exane Funds 2 Exane Cristal Fund 1,59 1,59 -1,93 9 1/8/17
Franklin K2 Alternative Strategies Fund 3,29 3,29 -4,17 3 1/11/15
GAM Systematic Alternative Risk Premia 3,13 3,13 -2,11 5 1/1/18
Ibercaja Crecimiento Dinámico FI 1,31 1,31 -1,98 12 1/11/17
Invesco Global Targeted Returns Fund 3,55 3,55 -7,42 17 1/6/17
JPMorgan Global Macro Fund 5,02 5,02 -7,68 12 1/3/16
JPMorgan Global Macro Opportunities Fund 7,46 7,46 -11,72 12 1/3/16
LFIS Vision Premia Opportunities 3,13 3,13 -2,38 4 1/12/17
LFIS Vision UCITS Premia 1,92 1,92 -1,76 10 1/11/17
March Patrimonio Defensivo FI 1,65 1,65 -3,58 12 1/11/17
Pareturn GVC Gaesco Absolute Return Fund          
Pictet TR - Diversified Alpha 1,86 1,86 -3,77 7 1/3/18
Renta 4 Valor Relativo FI 3,5 3,5 -3,94 3 1/12/15
UBS Key Selection Global Alpha Opportunities 2,83 2,83 -3,51 3 1/12/15
Unifond Conservador FI 1,39 1,39 -3,74 9 1/2/18
Unifond Retorno Prudente FI 0,52 0,52 -1,44 12 1/11/17
Veritas Global Real Return 8,66 8,66 -9,24 7 1/9/17

Nuevamente, en años como este es la pericia del gestor una variable importante. Aunque nada garantiza resultados pasados, un gestor o equipo de gestores con experiencia en todos los ciclos de mercado es un muy factor positivo, máxime teniendo en cuenta que el ciclo alcista va camino de los 10 años.

Noticias relacionadas

Anterior 1 2 Siguiente