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Análisis del comportamiento de la gestión activa frente a la pasiva en la crisis del COVID-19


Estamos en un entorno en el que la gestión activa debería brillar. Esa ha sido una de las afirmaciones más repetidas por parte de los responsables de muchas gestoras internacionales en España en las entrevistas que FundsPeople les ha realizado durante los días más duros de volatilidad e incertidumbre que se vivieron en los mercados financieros. Pero… ¿lo está haciendo? ¿Está logrando la gestión activa reivindicarse durante la crisis del COVID-19?

Para responder a esta pregunta en FundsPeople hemos realizado un ejercicio: analizar, con datos de Morningstar, cuál ha sido el comportamiento de los fondos incluidos dentro de la categoría de renta variable europea y renta variable americana que siguen un estilo blend y determinar en qué decil se sitúan los ETF sobre el MSCI Europe y el S&P 500 en el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de julio de 2020.

En el caso de la categoría Renta Variable Europe Large Cap Blend Equity de Morningstar, la gestión activa está logrando generar rentabilidades muy superiores a las de los productos que replican el comportamiento del MSCI Europe.

Entre enero y julio, las estrategias pasivas se sitúan en el séptimo decil por rentabilidad, muy lejos de los primeros puestos. Dicho de otro modo: más del 60% de los fondos de gestión activa ofrecieron rentabilidades netas superiores a las del ETF. Desgranando aún más los datos se observa cómo durante la corrección (entre el 1 de enero y el 23 de marzo, fecha en la que el mercado tocó mínimos), el ETF fue sexto decil. Entre el 24 de marzo y el 31 de julio (en el rebote del mercado), séptimo.

Los 10 fondos de bolsa europea con estilo blend más rentables en los siete primeros meses (fuente: Morningstar)

Ranking Fondo Rentabilidad
1. Morgan Stanley INVF Europe Opportunity 12,93%
2. Swedbank Robur Europafond 9,09%
3. AB Sustainable Euro Tematic 6,34%
4. BlackRock European Unconstrained 6,29%
5. HMT Euro Aktien Seasonal 3,94%
6. VIA O'SmartE Private 3,25%
7. UBS (Lux) ES Europe Opp Unconst 3,21%
8. Raymond James Europe Plus 3,09%
9. Merck Finck Stiftungsfonds Dynamic 2,96%
10. Alatus UCITS Inflection Long Only 2,46%

En lo que respecta a la categoría Renta Variable USA Cap Grande Blend de Morningstar, los fondos de gestión activa también consiguen resultados muy destacables frente a los ETF que replican el comportamiento del S&P 500. Acostumbrados a ver cómo durante los últimos años los ETF sobre este índice se situaban consistentemente en los primeros deciles por rentabilidad, en este periodo concreto no parece estar siendo así.

Durante los siete primeros meses del año, los ETF sobre el S&P 500 han registrado rentabilidades netas que los sitúan en el quinto decil por rentabilidad. Es decir: prácticamente en el medio. Los fondos cotizados sobre el principal índice americano han sido quinto decil tanto durante la corrección (entre el 1 de enero y el 23 de marzo) como durante la recuperación (entre el 24 de marzo y el 31 de julio).

Los 10 fondos de bolsa americana con estilo blend más rentables en los siete primeros meses (fuente: Morningstar)

Ranking Fondo Rentabilidad
1. Morgan Stanley INVF US Insight 65,11%
2. Santander Go North American Equity 39,46%
3. Pentaris Bares US Equity 33,95%
4. Fidelity Advisor World Equity Growth 15,99%
5. MontLake Avenir UCITS 14,81%
6. Kairos Intl SICAV Millennials 13,85%
7. Mansartis Amérique 13,45%
8. Fuh Hwa US Equity 12,19%
9. Acatis AI BUZZ US Equities 11,88%
10. Constance Be America 11,58%

Fuente: Morningstar.

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