Análisis de los fondos de renta fija a corto plazo con más volumen de activos en España


Tras analizar el comportamiento de los principales fondos de renta variable europea y los productos de renta fija corporativa europea, en el rincón de análisis del IEB el instituto analiza tres fondos de Renta Fija Corto Plazo que se caracterizan por ser tres de los fondos de renta fija con más patrimonio en España. Para ello, han utilizado como referencia no su benchmark natural, sino la inflación de la zona euro mensual anualizada (Eurostat Eurozone MUICP All Items YoY NSA) al considerar que podía ser interesante evaluar a esta categoría de fondos en relación a este indicador. Para realizar el estudio, han trabajado nuevamente con el triángulo de performance, o triángulo de rendimiento, con el objetivo de analizar la consistencia en la gestión a través del tiempo y establecer periodos de debilidad y de fortaleza.

El análisis de los fondos se centra en los tres productos de firmas internacionales con mayor patrimonio en España. Se trata de tres grandes fondos de tres grandes gestoras. El BlackRock Global Funds – Euro Short Duration está gestionado por Michael Krautzberger y entre todas sus clases suman más de 6.300 millones de euros. El Carmignac Securité mantiene casi 7.000 millones de euros en activos bajo gestión y tiene la firma de Keith Ney. El Deutsche Invest I Euro Bonds (Short) está gestionado por Claus MeyerCording y el volumen patrimonial ronda los 4.000 millones de euros. Los tres son productos con cuatro estrellas Morningstar, que poseen unas características similares.

En Morningstar están catalogados como productos de Renta Fija Diversificada Corto Plazo Euro. Y a través de la 'Caja de Estilo' o 'Style Box' vemos que el producto de Carmignac tiene un estilo diferente al resto, ya que presenta más baja calidad crediticia media en su cartera que el resto, que tiene una calidad crediticia media. Es importante recordar que en todos los fondos la periodicidad es anual y que el análisis ha sido realizado el pasado 15 de octubre de 2014. De este modo, si nos encontramos un periodo entre 2007-2013 el resultado es entre el 15/10/2007 y el 15/10/2013 de manera anualizada no acumulada.

Análisis del BGF Euro Short Duration

El fondo de BlackRock presenta buenos resultados batiendo de manera habitual a la inflación en la mayoría de los casos. Destacamos esa zona verde de comportamiento acumulado desde los años 2007 y 2008. Gran performance en el año 2009, que se va a repetir en el resto de fondos y que corresponde al periodo postcrisis con inflaciones negativas y buenos comportamientos de las rentas fijas de primer nivel como activo 'flight to quality'. La media de la zona que hemos resaltado con el recuadro roza el 4% de overperformance sobre la inflación. Borrón en el 2011 ( -2,86%), aunque de menor cuantía que en el resto de fondos. En el recuadro rojo -el comportamiento después del tropezón del 2011- nos encontramos con una media del 2,27%

Análisis del Carmignac Securité

Del análisis realizado del fondo de Carmignac se destaca la misma zona que en el fondo anterior. Excepcional comportamiento en el año 2009 (12,53% de overperformance) y una media en la zona señalada superior al anterior fondo (4,15% de media de overperformance). El fondo se comportó peor con respecto a la inflación en el año 2011 con una fuerza importante (-4,18%), que ha arrastrado a las inversiones. En el recuadro rojo destaca el hecho de que, curiosamente, la media (2,31%) es muy cercana a la del fondo de BlackRock.

Análisis del Deutsche Invest I Euro Bonds (Short)

El performance registrado por el comportamiento del fondo de Deutshe Asset & Wealth Management es más discreto en cuanto a su historia, ya que en el cuadro azul que hemos destacado su media (1,77%) es inferior al del resto de fondos que hemos analizado y, en cambio, en el recuadro rojo supera en media a los otros dos, ya que presenta un 2,40%. Es destacable el 6,81% del 2009 que supone menos overperformance que los anteriores fondos. El borrón es más amplio que los anteriores fondos tanto en 2010 (-1%) como en 2011 (-3,24%), pero a partir del 2012 su overperformance es superior a los anteriores fondos.

Conclusión

En resumen, el estudio realizado por el IEB revela que se trata de tres fondos de gran atractivo como demuestra su éxito en captación de patrimonio, que presentan prácticamente el mismo triangulo de performance con pequeñas diferencias. Mejor comportamiento de los fondos de Blackrock y Carmignac al inicio del periodo analizado y mejor comportamiento del producto de Deutsche Asset & Wealth Managemnet desde el año 2012.

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