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Análisis de las crisis políticas que amenazan a la eurozona


Con varios procesos electorales en camino, el año 2015 será crucial para Europa. Han pasado siete años desde la crisis financiera global y cinco desde la crisis griega, pero ¿han mejorado las condiciones en Europa? Parece que el modesto repunte económico ha perdido ímpetu. “Aunque los datos actuales sugieren que el crecimiento es, en general, ligeramente positivo en la zona euro, aún no es suficiente para devolver el trabajo a la gente o para disipar los temores de la deflación. Los ciclos de las elecciones se vuelven más peligrosos cuanto más insuficiente sea el crecimiento y peor sea la calidad de vida de las personas”, asegura en un informe Laura Sarlo, analista de deuda soberana de Loomis, Sayles & Company (Natixis Global AM).

La experta considera que, si miramos hacia el 2015, parece que se subestiman los riesgos económicos. “Un mayor deterioro en Rusia o la decepción del crecimiento global podría llevar a la zona euro hacia una nueva recesión. Se aproxima una carrera entre una recuperación económica frágil y las políticas potencialmente peligrosas en la región, lo que promete ser un duelo muy reñido”. Todo ello a pesar de que los ingredientes que hacen faltan para asistir a una suficiente mejora cíclica están sobre la mesa. Entre ellos cita un euro considerablemente debilitado que aumentará el comercio neto y el crecimiento, si recibe el apoyo de la demanda global, una menor consolidación fiscal en Europa que apoyará el crecimiento y unas entidades bancarias más capaces y dispuestos a aumentar el crédito.

Sarlo considera que también podría ayudar una reducción en el riesgo geopolítico global, lo cual ayudaría a fomentar el comercio y la confianza del consumidor. Pero… ¿qué decir de las perspectivas políticas en la propia Eurozona? ¿Podría la propia política europea interponerse en el camino de la recuperación económica del Viejo Continente? La experta lo ha analizado país por país:

España
En las próximas elecciones del 2015, el PP de Rajoy estaría luchando codo a codo contra el PSOE de Pedro Sánchez. Pero el verdadero líder es Podemos, el partido de Pablo Iglesias. “Durante los últimos años, algunas voces se habían preguntado por qué en España no había un partido de protesta. Ahora ya lo tienen y además lideran las encuestas en intención de voto. Rajoy ha regalado rápidamente golosinas fiscales en el presupuesto del 2015, incluyendo reducciones en el impuesto sobre sociedades y en el IRPF. Pero los votantes, tras la ola de escándalos y arrestos motivados por el desentierro de casos de corrupción en los dos grandes partidos y a todos los niveles del poder, cada vez se sienten más atraídos por Podemos”.

Francia
“Hollande, ya en este momento desesperadamente impopular, sufre crecientes críticas desde que reveló públicamente su ruptura con el primer ministro Valls. Con una economía francesa estancada y después de que la Comisión Europea criticase los planes de Francia de retrasar aún más la consolidación presupuestaria, es poco probable que veamos un progreso o una reforma significativa de la política. El Frente Nacional, partido de extrema derecha dirigido por Marine LePen, se sitúa a la cabeza en las encuestas para las elecciones presidenciales del 2017”.

Grecia
Existen grandes dudas sobre si la coalición del primer ministro Samaras será capaz de reunir suficientes votos para impulsar a su candidato presidencial en febrero, precipitando unas elecciones generales. “Con Syriza en la cabeza de las encuestas, muchos no saben qué esperar: su partido, en 2012, amenazó con la salida del euro y el impago de la deuda; pero, ahora, un Syriza más convencional solicita la renegociación del rescate, la reducción de impuestos y el restablecimiento de los beneficios de los pensionistas”.

Italia
Inicialmente, el primer ministro, Matteo Renzi, pensó que dirigía a su país hacia la recuperación, pero ahora se encuentra en una recesión que parece no tener fin. “Aumentan las huelgas nacionales y las protestas públicas, y el extrovertido activista Beppe Grillo gana impulso con su petición de volver a la lira”.

Portugal
Las elecciones en el 2015 pueden producir un resultado ingobernable, similar al parlamento sin mayoría absoluta vivido en Italia en 2013. “Esto pondría en peligro la posición de Portugal como ‘buen estudiante’ de la Troika (la Comisión Europea, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Central Europeo) y llevaría a los inversores a solicitar una mayor prima de riesgo de crédito para otorgar préstamos en este país”.

Alemania
De acuerdo con la experta, el reciente éxito del partido anti-euro Alternativa para Alemania (AfD) en tres elecciones regionales limitará la capacidad de maniobra futura de Merkel y la percibida generosidad hacia los países deudores.

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