Análisis de las carteras de los fondos de renta variable española


Hagamos un repaso muy generalizado sobre la composición de las carteras de la oferta de fondos en España de acuerdo a su distribución geográfica, sectorial y por tamaño de las compañías. Información que nos ofrece una información valiosa sobre el riesgo asumido en la búsqueda de oportunidades más allá del índice de referencia por defecto.

España vs Iberia

Muchos de los fondos no se limitan a invertir en España y su cartera se extiende al conjunto de la península Ibérica de la mano de compañías portuguesas y nombres concretos como Galp, Sona Capital, Nos o Semapa.

A continuación se exponen los fondos con más de un 5% de la cartera en empresas lusas.

Fondo % España %  Portugal
azValor Iberia FI 48,83 33,10
Crediinvest SICAV Spanish Value Fund 64,63 32,68
Magallanes Value Investors UCITS Iberian Equity Fund 53,44 27,23
Bestinver Bolsa FI 64,30 25,21
Bestinver Iberian 68,17 24,40
Metavalor FI 52,94 16,27
March International Valores Iberian Equity Fund 72,69 14,99
Caminos Bolsa Oportunidades FI 70,22 13,24
White Fleet CS Equity Spain 72,58 9,75
Abanca Renta Variable España FI 79,21 9,16
DIP - Spanish Equities Fund 86,40 8,82
Santander Small Caps España FI 83,94 8,61
Andbank Funds FCP - Andbank Iberian Equities 75,56 8,06
Liberbank Renta Variable España FI 86,10 7,72
Sabadell España Dividendo FI 82,95 7,61
BBVA Bolsa Plus FI 81,29 7,20
Alpha Plus Ibérico Acciones FI 73,44 6,71
PBP Bolsa España FI 85,30 6,44
Mutuafondo España FI 78,32 6,34
Santalucía Espabolsa FI 76,07 6,00
BBVA Bolsa FI 79,55 5,93

 

Distribución por capitalización.

¿En qué rango de capitalización se mueven los fondos de renta variable española? Tal como señalan los analistas de Morningstar, la inversión en acciones grandes compañías es considerada, en general, como menos arriesgada que la inversión en pequeñas compañías. La distribución por capitalización que elabora Morningstar se pone en relación con la capitalización acumulada del mercado en el que se invierte.

Las compañías de capitalización gigante (giant-cap) son aquellas que conjuntamente acumulan el 40% de la capitalización del mercado; las de gran capitalización (large-cap) representan el 30% siguiente; las medianas (mid-cap) el 20% siguiente; las pequeñas (small-cap) el 7% siguiente; y las micro (micro-cap) el 3% restante.

Si atentemos a la distribución por capitalización podríamos establecer dos bloques bien diferenciados entre los fondos que invierten en acciones españolas.

Por una parte aquellos vehículos donde el grueso de la cartera está invertido en empresas de gran capitalización. Entre estos fondos hay un claro predominio de los fondos índice o de gestión pasiva (bajo índice de tracking error y correlación elevada con el Ibex 35). Fondos en los que, además, el sector servicios financieros es el de mayor peso en la cartera (entre un 30% y un 40% de la cartera), seguido por consumo cíclico e industria.

La otra cara de la moneda son aquellos fondos donde son las empresas con una capitalización mediana, pequeña o micro las que componen el grueso de la cartera. Los fondos con mejores resultados en términos de rentabilidad riesgo se encuentran en este bloque. En su distribución sectorial existe mayor heterogeneidad. Carente del protagonismo del sector financiero, éste se reparte, principalmente, entre dos áreas: industria y materiales básicos.

  Distribución por capitalización de las empresas (%)
Fondo Gigantes Grandes Medianas Pequeñas Micro
Mediolanum Small & Mid Caps España FI 0,0 3,7 61,4 28,3 4,6
Abante GF Spanish Opportunities Fund 0,0 9,9 23,8 56,2 9,8
Santander Small Caps España FI 0,0 6,7 42,2 39,5 6,2
Crediinvest SICAV Spanish Value Fund 5,9 14,1 15,0 44,9 17,4
Gesconsult Renta Variable FI 8,9 8,7 27,9 31,7 11,7
Metavalor FI 0,5 0,2 33,7 30,2 6,4
Bankia Small & Mid Caps España FI 1,1 1,1 32,2 30,6 6,8
Mirabaud - Equities Spain 10,8 17,0 38,4 27,8 3,2
Sabadell España Dividendo FI 5,3 20,4 49,5 19,9 0,0
Bestinver Bolsa FI 0,0 20,2 32,6 36,7 0,0
Bestinver Iberian 0,0 18,9 29,9 33,7 5,2
azValor Iberia FI 2,3 15,0 20,7 44,2 3,0
Alpha Plus Ibérico Acciones FI 14,5 9,3 39,0 26,9 1,2
Magallanes Value Investors Iberian Equity Fund 0,0 16,0 25,5 32,6 8,7
EDM-Inversión FI 10,0 10,3 44,0 22,8 0,0
           
NB Bolsa Selección FI 44,8 35,8 22,7 1,7 0,0
Fonbilbao Acciones FI 39,8 37,4 14,4 2,5 0,0
Cartera Variable FI 42,2 38,2 15,7 1,1 0,0
Rural Renta Variable España FI 44,5 31,1 8,6 4,8 2,7
Fondmapfre Estrategia 35 FI 40,0 40,1 14,7 0,0 0,0
Unifond Renta Variable España FI 40,4 36,1 13,1 1,1 0,1
Ibercaja Bolsa FI 56,9 27,1 7,9 3,8 0,5
Bindex España Índice FI 51,5 37,8 9,2 0,0 0,0
BBVA Bolsa Índice FI 49,6 36,3 8,8 0,0 0,0
Caixabank Bolsa Índice España FI 50,6 37,0 8,4 0,3 0,0
ING Direct Fondo Naranja Ibex 35 FI 50,2 37,7 8,2 0,0 0,0
Santander Indice España FI 49,6 37,4 8,1 0,0 0,0
Imantia Ibex 35 FI 46,8 34,2 7,7 0,2 0,0
Bankia Índice Ibex FI 44,2 31,4 7,3 0,2 0,0
Mora Iberian Equity Fund 66,6 21,1 6,8 0,5 0,0
Empresas

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