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Análisis de flujos de las grandes gestoras independientes de renta variable: ¿fue fiel su inversor durante la pandemia del COVID-19?


Los mercados experimentaron en marzo y abril la caída y recuperación más rápida de la historia, a raíz de la pandemia por el COVID-19. Al miedo generalizado por la alerta sanitaria se unió la incertidumbre sobre las repercusiones económicas de esta crisis, lo que provocó fuertes reembolsos en los fondos de inversión durante las tres primeras semanas de marzo (salieron 5.500 millones de euros, según Inverco). Sin embargo, estas salidas se fueron apaciguando durante el mes de abril (-122 millones) y se tornaron en suscripciones netas en mayo (82 millones).

Echando la vista atrás, analizamos si el inversor de las grandes gestoras independientes de renta variable fue fiel durante ese mal momento de mercado, respondiendo al objetivo de largo plazo con la que son concebidos estos productos.

Para el análisis solo se han tenido en cuenta aquellas gestoras de fondos que no estén ligadas a un grupo bancario ni a una aseguradora. En primer lugar, para seleccionar las de mayor patrimonio, solo se han tenido en cuenta aquellas que, entre el patrimonio en fondos de inversión en España y Luxemburgo, superasen los 700 millones de euros, según los datos de Inverco a cierre de abril. Y para definir aquellas que estén especializadas en renta variable se ha establecido como requisito que, al menos, tengan el 50% del patrimonio total en fondos de renta variable.

Todo ello deja lugar únicamente a cinco gestoras españolas: Bestinver, Azvalor, Magallanes, Cobas y Cartesio. Pues bien, las tres primeras sufrieron reembolsos netos en sus fondos de bolsa pero apenas supusieron, de media, el 3,62% del patrimonio (solo se ha tenido en cuenta el volumen de activos en productos categorizados, según Morningstar, de renta variable). Mientras, las dos últimos tuvieron entradas de dinero netas en estos productos entre España y Luxemburgo.

Bestinver

Entre los siete fondos de bolsa que tiene domiciliados en España, según Morningstar, Bestinver sufrió reembolsos netos de 57,5 millones de euros. A ello se unió la salida de otros 21 millones de euros en sus homólogos luxemburgueses lo que, en total, deja unas salidas netas de 78,5 millones entre los meses de marzo y abril. Esto, sobre el patrimonio total que tenía en los fondos de bolsa, apenas supuso la salida del 2,32% de sus activos.

Fondos españoles Flujos marzo y abril (mill €)
Bestvalue FI -1,09
Bestinver Grandes Compañías FI 3,96
Bestinver Megatendencias FI 0,04
Bestinver Latam FI -0,06
Bestinfond FI -19,06
Bestinver Internacional FI -33,19
Bestinver Bolsa FI -8,18
Total -57,58
Fondos luxemburgueses Flujos marzo y abril (mill €)
Bestinver Iberian -0,36
Bestinver International -20,65
Bestinver Latin America 0,00
Total -21,00

 

Azvalor

Entre los cuatro fondos de bolsa que tiene domiciliados en España salieron 14 millones de euros que se suman a los 11,9 millones que salieron de sus productos domiciliados en Luxermbugo. En total, sufrieron la salida de 25,9 millones, que supuso el 3,03% de su patrimonio en fondos de bolsa.

Fondos españoles Flujos marzo y abril (mill €)
Azvalor Iberia FI -2,07
Azvalor Internacional FI -10,49
Azvalor Blue Chips FI 0,65
Azvalor Managers FI -2,11
Total -14,02
Fondos luxemburgueses Flujos marzo y abril (mill €)
Mimosa Cap SICAV Azvalor Blue Chips  0,00
Mimosa Cap SICAV Azvalor International  -12,92
Mimosa Cap SIF SICAV SA Azvalor  0,97
Mimosa Capital SICAV Azvalor Managers  0,02
Total -11,93

 

Magallanes

En su caso, entre los tres productos que tiene domiciliados en España entraron 6 millones de euros. Sin embargo, sufrió la salida de 55,7 millones de euros de los productos luxemburgueses. Por lo que, en conjunto, la gestora tuvo salidas netas por valor de 49,6 millones, un 5,5% de su patrimonio en fondos de bolsa.

Fondos españoles Flujos marzo y abril (mill €)
Magallanes Iberian Equity E FI 0,43
Magallanes European Equity E FI 6,80
Magallanes Microcaps Europe B FI -1,19
Total 6,05
Fondos luxemburgueses Flujos marzo y abril (mill €)
Magallanes V.I. UCITS European Eq  -36,44
Magallanes V.I. UCITS Iberian Equity  -19,29
Total -55,72

 

Cobas

Similar el caso de Cobas. La gestora consiguió captar 11,2 millones entre los cinco fondos de bolsa que tiene domiciliados en España. Pero sufrió salidas netas por valor de 10,2 millones en los productos luxemburgueses. En total, el saldo positivo durante marzo y abril fue de 1 millones de euros.

Fondos españoles Flujos marzo y abril (mill €)
Cobas Selección FI 5,85
Cobas Grandes Compañías FI 0,01
Cobas Iberia FI -1,32
Cobas Internacional FI 6,79
Cobas Concentrados FIL -0,06
Total 11,27
Fondos luxemburgueses Flujos marzo y abril (mill €)
Cobas Concentrated Value Fund  0,00
Cobas Iberian  0,01
Cobas International  -2,04
Cobas Large Cap  0,00
Cobas Selection -8,22
Total -10,25

 

Cartesio

Si bien sus productos pertenecen a la categoría de mixtos, la gestora cumple con los requisitios de ser una firma independiente con más de 700 millones en fondos entre España y Luxemburgo y tener más del 50% de su patrimonio en renta variable. Pues bien, entre los dos productos que tiene domiciliados en España, tuvo salidas netas por valor de 71,6 millones entre marzo y abril. Sin embargo, en Luxemburgo tuvo entradas netas de 228,2 millones, por lo que el saldo total fue una entrada de 156,5 millones.

Fondos españoles Flujos marzo y abril (mill €)
Cartesio X FI -51,17
Cartesio Y FI -20,50
Total -71,67
Fondos luxemburgueses Flujos marzo y abril (mill €)
Cartesio Equity  64,80
Cartesio Income  163,42
Total 228,22
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