Análisis 2019 rentabilidad-riesgo en los fondos de renta variable europea


La oferta de fondos que invierten en Europa es muy extensa. En España tenemos unos 620fondos disponibles a la venta que invierten en renta variable europea de forma global (excluyendo renta variable emergente). Si hablamos de rentabilidad el primer semestre del año ha sido, en términos generales, más favorable para las categorías que invierten en grandes compañías bajo un estilo growth y blend. Tal como señalan desde JP Morgan, “en el contexto de una economía global que está desacelerando pero que aún no se ha estancado, los inversores pueden querer considerar mantener un asignación neutral al mercado de renta variable, centrándose en compañías de gran capitalización, calidad y valor, que tienden a mostrar características defensivas”.

Rentabilidad

Los fondos que hemos seleccionados en nuestro análisis de renta variable corresponden a la categoría Morningstar Europe Large-Cap Blend Equity. En términos agregados, dicha categoría ofrecía un retorno del 18,9% en el primer semestre del año, y del 7,4% a tres años en términos anualizados.

Si nos limitamos a los fondos pertenecientes a esta sub categoría, y aunque los resultados en términos de rentabilidad son dispares, encontramos escasas referencias en negativo en la primera mitad del año. Entre los más rentables en dicho periodo, con retornos superiores al 30%, están el Fidelity Active Strategy FAST Europe Fund, el Threadneedle Pan European Focus Fund, el Groupama Avenir Euro Groupama Avenir Euro y el Berenberg European Small Cap.

Los fondos seleccionados en nuestro análisis por contar con el Sello Funds People han seguido el comportamiento de los mercados recuperando las pérdidas experimentadas en 2018, año en el que todos ellos sufrieron las máximas caídas de los últimos tres años.

Fondo Selección Rent YTD Rent 1 año Rent Anual 3 años Rent Anual 5 años
Fonds Eleva European Selection AB 17,21 2,54 10,81 -
MFS MF European Value Fund ABC 19,42 9,66 9,25 9,53
JPMorgan Funds Europe Equity Plus Fund B 18,93 4,53 8,22 5,47
Janus Henderson Horizon Pan European Equity Fund B 19,39 2,44 5,01 4,11
MFS Meridian Funds European Research Fund BC 18,64 5,57 8,65 6,76
Goldman Sachs Europe CORE® Equity Portfolio BC 17,58 2,23 8,88 6,79
Invesco Pan European Structured Equity Fund BC 14,56 0,33 5,91 5,85
Amundi Funds European Equity Conservative C 17,75 8,32 7,93 7,17
Pictet-European Sustainable Equities C 19,26 10,87 7,86 6,82
EAA Fund Europe Large-Cap Blend Equity   18,86 4,3 7,36 4,51
Fuente: Funds People y Morningstar Direct con datos a cierre del primer semestre de 2019.    

 

Riesgo

Fondo Desv Estándar 3 años Ratio Sharpe 3 años Max Caída 3 años Fecha Inicio Máx Caída Sortino 3 años Tracking Error 3 años
Fonds Eleva European Selection 11,92 0,6 -14,82 1/2/18 0,9 10,39
MFS MF European Value Fund 9,66 0,66 -11,69 1/9/18 0,92 8,25
JPMorgan Funds Europe Equity Plus Fund 11,42 0,33 -15,63 1/11/17 0,47 10,5
Janus Henderson Horizon Pan European Equity Fund 11,72 0,17 -16,79 1/2/18 0,23 9,55
MFS Meridian Funds European Research Fund 9,89 0,51 -13,39 1/8/18 0,74 8,8
Goldman Sachs Europe CORE® Equity Portfolio 11,04 0,51 -15,17 1/8/18 0,74 9,17
Invesco Pan European Structured Equity Fund 10,31 0,28 -14,78 1/6/18 0,39 9,83
Amundi Funds European Equity Conservative 9,09 0,42 -10,49 1/8/18 0,6 8,75
Pictet-European Sustainable Equities 9,6 0,4 -10,32 1/2/18 0,57 8,93
Fuente: Funds People y Morningstar Direct con datos a cierre del primer semestre de 2019.      

 

Detrás de los distintos resultados que ofrecen los productos analizados encontramos diversos factores que se resumen en la estrategia seguida por el gestor o equipo gestor. Como vemos en las siguientes tablas, aunque todos los fondos estarían categorizados como renta variable de grandes compañías con estilo blend, si desglosamos la cartera por sectores, estilos de gestión o capitalización observamos una heterogeneidad en las composiciones.

Fondo Materiales Básicos Comunicaciones Consumo  Salud Industria Tecnología Energía Servicios Financieros
Fonds Eleva European Selection 12,08 3,04 18,53 14,24 12,01 4,72 4,48 13,96
MFS MF European Value Fund 8,99 0 32,9 4,01 18,33 15,88 0 6,51
JPMorgan Funds Europe Equity Plus Fund 3,77 3,45 18,44 12,67 16,63 7,98 8 17,08
Janus Henderson Horizon Pan European Equity Fund 5,63 3,08 22,03 15,41 12,22 6,65 13,77 20,1
MFS Meridian Funds European Research Fund 9,58 6,77 26,45 10,52 7,77 11,33 5,94 17,48
Goldman Sachs Europe CORE® Equity Portfolio 4,81 1,54 24,87 12,32 14,47 8,75 5,83 16,17
Invesco Pan European Structured Equity Fund 7,13 7,81 38,68 15,19 10,79 4,57 0,88 2,46
Amundi Funds European Equity Conservative 4,92 7,05 24,29 15,84 12,54 3,44 2,36 11,23
Pictet-European Sustainable Equities 6,93 3,18 29,77 18,45 16,81 3,52 0,06 16,86
Fuente: Funds People y Morningstar Direct con datos a cierre del primer semestre de 2019.          

 

Fondo Large Cap %  Mid Cap % Small Cap % Value % Growth %
Fonds Eleva European Selection 53,2 34,0 6,5 27,3 44,6
MFS MF European Value Fund 71,0 21,8 0,4 4,5 67,2
JPMorgan Funds Europe Equity Plus Fund 65,8 24,5 6,0 36,7 31,6
Janus Henderson Horizon Pan European Equity Fund 86,4 11,5 0,0 27,4 43,0
MFS Meridian Funds European Research Fund 67,5 27,3 4,7 22,6 52,3
Goldman Sachs Europe CORE® Equity Portfolio 70,4 21,6 1,6 33,3 35,4
Invesco Pan European Structured Equity Fund 58,1 35,2 3,7 26,9 24,9
Amundi Funds European Equity Conservative 76,6 17,5 0,9 27,7 28,0
Pictet-European Sustainable Equities 81,6 15,8 0,0 28,5 34,2
Fuente: Funds People y Morningstar Direct con datos a cierre del primer semestre de 2019.  

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