Análisis 2019 de rentabilidad-riesgo en los fondos alternativos multiestrategia


No fue 2018 un año amable con los mercados. Las alternativas no evitaron esta dinámica, como evidencia la escasez fondos alternativos UCITS que cerraron el pasado ejercicio en positivo. Si nos limitamos a la oferta disponible en España bajo la subcategoría de Multiestrategia según Morningstar, escasamente un 8% logró rentabilidades positivas.

Si nos limitamos a los fondos con Sello Funds People en esta categoría, los resultados en el pasado ejercicio fueron diversos, con rentabilidades entre el +1,1% al -7,4%, ambas en divisa base euro. Los resultados en 2019 (hasta 30 de septiembre) mantienen esta disparidad, si bien más del 80% de los fondos ofrece retornos superiores al 1%.

Entre ellos destaca el fondo DWS Concept Kaldemorgen, un clásico en la categoría que cuenta con Sello Funds People 2019 por su calificación de Consistente, y ofrece a cierre de septiembre un retorno del 10,5% en divisa base (euro).

Fondo Sello Funds People 2019 Rent. 2018 Rent. 2019 Rent. 1 año Rent. Anul. 3 años Rent. Anul. 5 años
BNY Mellon Global Real Return Fund B -1,0 9,9 7,8 1,5 2,7
DWS Concept Kaldemorgen ABC -2,0 10,5 6,5 4,7 4,6
Eurizon Fund Absolute Prudent C 1,1 -1,1 0,4 -0,1 0,0
Franklin K2 Alternative Strategies Fund AB -4,7 3,7 -1,7 1,0 1,9
Invesco Global Targeted Returns Fund B -5,2 2,0 -1,1 -1,0 0,7
LFIS Vision UCITS Premia BC -1,8 3,3 1,9 1,4  
Pictet TR Diversified Alpha B -4,7 1,8 -0,7 0,4 1,5
Fuente: Morningstar Direct. Datos a 30 de septiembre de 2019.      

 

El análisis de un fondo multiestrategia difiere de aquellos productos que emplean estrategias tradicionales en el abanico disponible de indicadores en los que respaldar el análisis de rentabilidad-riesgo. Ratios como sharpe, sortino, tracking error, beta, etc., o bien no se pueden calcular o bien sus resultados no son determinantes. 

La volatilidad, medida por la desviación estándar, es la medida convencional para medir la estabilidad de los retornos. Otras variable significativas pueden ser las máximas caídas que ha experimentado el fondo en un periodo determinado.

Fondo Des. Est. 3 años Máx. Caída 3 años Máx. Caída 3 años Fecha inicio
BNY Mellon Global Real Return Fund 4,3 -5,35 1/10/16
DWS Concept Kaldemorgen 4,4 -4,7 1/11/17
Eurizon Fund Absolute Prudent 1,6 -2,04 1/6/17
Franklin K2 Alternative Strategies Fund 3,4 -6,0 1/2/18
Invesco Global Targeted Returns Fund 3,1 -8,16 1/6/17
LFIS Vision UCITS Premia 2,1 -2,4 1/11/17
Pictet TR Diversified Alpha 2,7 -6,8 1/3/18
Fuente: Morningstar Direct. Datos a 30 de septiembre de 2019.  

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