Ana Concejero (State Street Global Advisors): “Vamos a ver a cada vez más casas sintiéndose más cómodas al mezclar estrategias activas y pasivas”

Ana Concejero (State Street)
Foto cedida

Desde su nombramiento en octubre de 2017 como nueva responsable para España de ETF de State Street Global Advisors (SSgA), Ana Concejero ha desarrollado una intensa actividad para pulsar las necesidades de los inversores institucionales españoles y ver cómo la gama de producto de SSgA puede satisfacerlas. Concejero califica estos primeros meses como “una experiencia muy gratificante”.  

“La gente nos conoce y tiene nuestros instrumentos americanos en cartera, que han sido un trampolín fantástico para poder introducir nuestra gama UCITS. Hemos tenido una cálida acogida”, afirma la responsable. No obstante, en estos primeros meses también hemos comprobado la necesidad de hacer mayor pedagogía sobre los productos de SSgA, entidad situada en el top 3 mundial por patrimonio, pero que en España – donde opera desde 2014- es relativamente menos conocida que otros proveedores de gestión indexada. 

Concejero pone como ejemplo a la gama Dividend Aristocrats. Creada en 2013, ha sido pionera al ofrecer exposición vía ETF al factor rentas: “Son productos que ofrecen exposición a compañías que pagan altos dividendos,  pero aportando  sostenibilidad de ingresos gracias al filtro de calidad incorporado a la muestra. 

Otro de los segmentos en los que Concejero ha trabajado mucho la formación ha sido a la hora de explicar la gama de ETF de renta fija, especialmente el proceso de estructuración de productos: “Creemos que nuestra experiencia en renta fija es la gran desconocida: State Street es una gestora con enormes capacidades en la gestión de índices de renta fija, tiene cerca de 350.000 millones de dólares en activos bajo gestión”, añade.

El reciente lanzamiento de un ETF que ofrece exposición al índice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond supone un buen ejemplo de cómo SSgA desarrolla propuestas para invertir en bonos: “Nos ha aportado la plataforma perfecta para hablar gestion indexada en renta fija: cómo pensamos en la renta fija, cómo construimos nuestros productos, que índices seleccionamos y por qué, cómo los optimizamos y cómo se diferencian entre ellos y respecto a sus competidores”. Son conversaciones que ha mantenido a lo largo de los últimos meses con gestores de carteras, selectores y analistas, y cree que son útiles porque así estos expertos “entienden qué están comprando exactamente y cuáles son los resultados de tomar decisiones específicas en términos de índices, optimizaciones y política de inversión”.

La gestora dispone de varias estrategias que han destacado por sus buenos resultados por rentabilidad/riesgo, tanto de renta variable (State Street Global Enhanced Equity, State Street Global Defensive Equity, State Street Multi-Factor Global Equity o State Street US Index Equity Fund) como renta fija (State Street Euro Inflation Linked Bond Index).

Un uso cada vez más sofisticado

“Observamos que los gestores activos se están volviendo más prácticos y sofisticados con el uso que hacen de los ETF dentro de sus carteras”, afirma Concejero. Cita en primer lugar el uso táctico que le dan muchos gestores a los ETF, bien para garantizar la liquidez de una posición que vayan a tener por poco tiempo en cartera, o para entrar y salir muy rápidamente de la posición de una manera eficiente. Pero destaca otras utilidades, como la posibilidad de acceso a ciertos mercados que ofrecen los ETF a gestores que no dispongan de suficientes capacidades. “Hemos hablado por ejemplo con gestores que quieren añadir bonos convertibles a sus carteras, pero no disponen ni de los analistas especializados ni del tiempo necesario para estudiar qué bonos están disponibles y cuáles podrían seleccionar. En este contexto, el ETF de bonos convertibles globales de SSgA – único en su categoría - ofrece una solución eficiente y económica para estos gestores”, indica la experta.

El tercer gran condicionante en la selección de ETF es la gestión del riesgo: “Los gestores necesitan gestionar su asignación al presupuesto de riesgo, el tiempo que mantienen sus asignaciones y el conjunto de la infraestructura que está detrás, por lo que tiene sentido seleccionar bonos individuales y empaquetarlos en un ETF”, afirma la responsable de ventas. Ésta anticipa que en el futuro próximo “vamos a ver a cada vez más casas sintiéndose más cómodas al mezclar estrategias activas y pasivas, por lo que la conversación de activo versus pasivo está evolucionando hacia activo más pasivo y qué se quiere conseguir juntando ambos”.

Concejero cuenta con una experiencia de casi 25 años en mercados financieros, principalmente en el segmento de desarrollo de negocio, pero también en desarrollo de producto, estrategia de distribución y en trading, en contacto directo con market makers. Es por ese motivo que, cuando habla de ETF, no se centra simplemente en explicar cómo pueden encajar en la cartera de un inversor, sino que dedica mucho tiempo a hacer comprender a su audiencia qué hay en la trastienda de estos productos, cuáles son las posibles diferencias entre productos que a priori parecen similares y la manera mas efiencte de interactuar con el mercado. “Creo que hay que poner mucho más  énfasis en los aspectos de trading y en la liquidez.”, afirma.

Concejero añade que “en España hay muchos inversores que pueden ser muy sofisticados en cuanto a sus proyecciones, pero luego muchos clientes pueden sentirse abrumados por el número de instrumentos que tienen a su disposición para elegir”. En su opinión, es necesario dedicar tiempo a analizar los detalles, pues ahí reside la diferencia: “Puedes tener un número de instrumentos que parezcan similares, pero si entras en la granularidad de cómo se construyen las carteras, aparecen desviaciones”. 

Es en este punto en el que la experta resalta el papel cada vez más importante que juegan los selectores de ETF: “Su rol no es sólo crítico en el punto de entrada, también en la función de monitorizar los productos a lo largo de su vida, controlar la gestión de eventos relevantes, cómo se requilibran las carteras etc. La complejidad de los instrumentos cada vez es mayor, como atestiguan los cambios fundamentales que van a experimentar índices tan relevantes como los emergentes, con la inclusión de China o la próxima reestructuración de los índices sectoriales “Espana cuenta con un nivel profesional altísimo entre selectores”, concluye.