Según Heinrich Riehl, director de ventas en Europa, "TCW es una compañía de gestión activa, que busca generar alpha a través del análisis fundamental y la selección de valores. Vamos a las compañías y nos sentamos con ellas, con sus clientes, sus proveedores, sus equipos de dirección y construimos nuestros propios modelos. Sólo entonces tomamos las decisiones de inversión. Al año vemos más de 900 compañías" comenta Riehl.
"La gestión activa y la selección de valores (stock picking) es vital en los tiempos que corren. Gracias a esto creemos que incluso con el crecimiento modesto que existe y que se proyecta en los Estados Unidos podemos dar una rentabilidad consistente. Si miras la correlación que existía durante la crisis de 2008 y el 2009 y se compara con la que hay hoy verías una gran diferencia. Hace dos años las correlaciones eran grandes y por tanto era difícil diferenciarse, casi todo caía. Hoy en día, las correlaciones son es más bajas de nuevo y hay un espacio para los buenos selectores de valores. Por ello, para el final de este año consideramos que un buen gestor puede seleccionar buenos valores" dice el director de ventas de TCW.
Uno de sus fondos estrella es el SGAM Fund Equities US Relative Value gestionado por Diane Jaffe, ha pasado a denominarse Amundi Funds Equity US Relative Value. Jaffe tiene más de 25 años de experiencia y ha fundado y desarrollado, desde 1992, la estrategia. El fondo está en el primer cuartíl de su categoría a 1 año y 3 años.
Filosofía de inversión
El fondo sigue una estrategia llamada 'value' con potencial `growth'. La gestora intentar identificar las compañías que el mercado percibe como baratas con la ayuda de un modelo cuantitativo que mira el PER, la relación precio flujos de fondos, precio a ventas, valor en libros y el rendimiento de dividendos.
Después del análisis cuantitativo, uno de los seis analistas del equipo analizan la compañía, busca el potencial de crecimiento y ponen un precio objetivo al que la compañía debería llegar gracias a un evento catalizador específico a la compañía (no cualifica que sea un evento catalizador de sector, gubernamental o regulador). Si la compañía no obtiene un buen rendimiento, se volvería hacer el mismo análisis fundamental, esta vez con un segundo analistas, desde el principio con el objetivo de incrementar la posición o vender.
Parte técnica del fondo
La estrategia tiene 5.600 millones de dólares de los que 830 millones de dólares están metidos en el compartimento de Luxemburgo con Amundi. El fondo se compara con dos índices de referencia, el Russell 1000 Value y el S&P 500 Value-. Normalmente el fondo tiene unas 50-60 compañías en cartera que están bien diversificadas por sectores. Geográficamente, aunque todas las compañías son estadounidenses, alrededor del 45% de sus ingresos se generan fuera de los Estados Unidos, teniendo por tanto una exposición a mercados fuera del americano.
El estilo es 'bottom-up' y existen varias restricciones para controlar los riesgos de inversión. El fondo puede invertir entre un 50%-200% de la distribución total que tenga el sector en el S&P. Es decir, si un sector representa un 10% del S&P, el fondo podrá invertir entre un 5% y un 20% en dicho sector.
Amundi, la tercera mayor gestora de Europa continental y octava a nivel global con 690.500 millones de euros en activos bajo gestión, promociona el expertise de TCW (compañía participada por SG y Amundi) a través de los fondos de renta variable americana de sus sicav Luxemburguesa Amundi Funds.
