Álex Fusté: “Siempre hay que estar en renta fija, a pesar de que parezca que no paga nada”


El capitalismo moderno ha provocado la “desinflación expansiva” que hoy día reina en la economía mundial, explica el economista jefe de Andbank, Álex Fusté, quien sabe que “la desinflación ha venido para quedarse”. Por eso, “siempre hay que estar en renta fija, a pesar de que parezca que no paga nada”, justifica.

En su opinión, las medidas anunciadas por el BCE tendrán un impacto limitado en la economía real y no supondrán ningún estímulo para los mercados financieros. En Reino Unido, el nuevo TLTRO (Targeted Longer-Term Refinancing Operations) europeo ya existía y, sin embargo, el crédito vivo a las empresas no financieras sigue cayendo. “Olvídense de un rally de los mercados por un apoyo explícito del BCE a éstos”, advierte Fusté.

La política monetaria desarrollada por el BCE “sigue siendo la más ortodoxa del mundo” para el economista jefe de Andbank, una realidad que permitirá al euro permanecer fuerte y a los activos denominados en euros seguir apreciándose. Aunque es difícil concretar cuándo, lo cierto es que “el próximo movimiento va a ser de subida de tipos, no de bajada, y el mercado vive de estímulos”, señala Fusté.

El economista jefe de Andbank utiliza un curioso indicador denominado ‘Hawk-o-meter’ en el que pondera las inclinaciones dovish (1) y hawkish (5) de los miembros del Consejo de Gobierno del BCE. Actualmente, este promedio se encuentra en el 3,75, lo que decanta la balanza hacia una posición dura del BCE en su conjunto. “No están para ser creativos, sólo para regular”, contextualiza el experto.

Con un euro/dólar moviéndose en el rango del 1,35-1,40, Fusté aconseja ponerse largo de euro y corto de dólar en el 1,35 y, en sentido contrario, largo de dólar y corto de euro en el 1,40.

Ucrania, un juego a tres bandas: UE, Estados Unidos y Rusia

“Estados Unidos tiene mucho gas procedente del fracking que vender. Su mercado natural es Europa, pero Europa compra gas a Rusia. Por eso a Estados Unidos le interesa que la relación entre la Unión Europea y Rusia se deteriore, y lo está intentando conseguir generando tensión en Ucrania y sancionando a Rusia”. Con esta sencilla explicación geopolítica, Fusté explica la situación económica y energética de la región del Este de Europa y repasa la última actualidad del conflicto entre Ucrania y Rusia. No obstante, augura el economista jefe de Andbank, “el divorcio no se producirá”. “No veo a la UE de la mano de Estados Unidos en una escalada de sanciones. La UE sigue siendo muy dependiente de Rusia y lo último que necesita es una crisis energética”, situación que no pasará de un escenario de “tensiones sin sanciones”.

Sectores preferidos en bolsa

Al experto de la firma andorrana le parecen atractivos sectores bursátiles como robótica, moda, autos, media, ocio, servicios bancarios, químicas, electrónica o tecnología, muchos de ellos causantes de la desinflación expansiva global que explica su modelo. En su opinión, los inversores deberían entrar en estos sectores en mercados desarrollados, aunque también en mercados emergentes no mercantilistas o no relacionados primordialmente con las materias primas.

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