Alemania, Francia, Italia… ¿cuál es la probabilidad real de que un miembro del G-7 salga del euro?


Se diga o no abiertamente, la incertidumbre sobre la posible salida de Grecia del euro es un factor que está pesando –y mucho- en el sentimiento del mercado. Por ese motivo, algunas gestoras han tratado de buscar mecanismos que permitan arrojar algo de luz sobre este complejo y multidimensional problema. La primera en hacerlo ha sido AXA Investment Managers, gestora que basándose en el estudio de los precios relativos a los que cotizan los bonos y los CDS de Alemania, Francia e Italia ha tratado de determinar cuáles son exactamente las probabilidades de que uno de estos países salga de la eurozona.

En un informe presentado por la entidad francesa, que tiene la intención de ir actualizando en función del devenir de los acontecimientos y los movimientos del mercado, se indica que desde el comienzo de la crisis se ha llegado a especular primero con una salida de Grecia y Portugal del euro y luego de países como España, Italia e, incluso, Alemania. Pero, ¿cuál es la probabilidad real de que asistamos a un escenario de este tipo? Según se desprende de las conclusiones del estudio, la probabilidad de que Italia abandone el euro está en torno al 15%, si bien este porcentaje se sitúa en torno al 0% cuando se habla de Francia.

En el caso galo, “aunque los datos no son alarmantes, los indicadores muestran que el país dejó de ser un refugio seguro a finales de 2011, cuando los mercados cotizaron una probabilidad de entre el 5% y el 10% de salida del país de la divisa comunitaria”. En lo que respecta a Alemania, la casa asigna una probabilidad muy baja de abandono del euro, “sobre todo teniendo en cuenta que el enorme coste económico que acarrearía tal decisión (10% del PIB durante el primer año fuera del euro según estimaciones del propio Gobierno alemán) disuadiría a los políticos, por no hablar del coste político que traería asociado”, aseguran desde la gestora.

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